8月10日，安琪酵母公布2022年上半年业绩报告，公司实现营业收入60.90亿元，较上年同期增长16.36%；归属于上市公司股东的净利润6.68亿元，较上年同期减少19.33%;扣非归母净利6亿，同比下滑18%。

作为产销规模亚洲第一全球第二的酵母龙头，安琪酵母圈粉无数，真正做到了品名即品类。在安琪酵母逐步发展的三十多年时间，将不起眼的“五毛党”小生意做成百亿市场规模的大蛋糕，从上市之初的40亿，到最高峰时超过500亿元，涨幅超过十倍。

不过在2021年年报出炉之后，虽然安琪酵母营收正式突破百亿大关，一跃成为世界第二大酵母企业，但是近8年内净利润却出现首次下滑，安琪酵母在国内遇到“天花板”的声音甚嚣尘上。不想今年净利润继续保持下滑，某种程度上似乎坐实了“天花板论”。

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1986那年，为了研究天然酵母并进行规模化量产，宜昌食用酵母基地和宜昌市生物技术研究开发中心共同成立了安琪酵母股份有限公司。时至2000年，安琪酵母在上海证券交易所挂牌上市，到目前为止依然是国内酵母行业中唯一的上市公司。

短短十多年时间，安琪酵母就成长为酵母行业中规模最大、扩张最为迅猛的中国企业。发展速度之快，着实令人咂舌。

根据国内市场的需求，安琪酵母开发出适合家庭消费的小袋包装酵母，小袋酵母迅速渗透到老百姓的生活，于是宜昌诞生的安琪酵母就成了当地人的骄傲，广告词“安琪酵母，发面就是快”逐渐演变为全国人的共识。

随着酵母粉的出现，酵母发酵更快的发酵速度，不仅改变了中国相对传统的老面发酵方式，还带来了中国发酵面食的变更。如果去市场上购买酵母，映入脑中的绝对率先会是安琪酵母，不做第二品牌思想。

起源于鄂西宜昌的安琪酵母，在全球产能190万吨的酵母市场上，酵母类产品发酵总产能达到35万吨，国内市场份额占到60%，产能位居亚洲第一、全球第二，将酵母市场拉升到百亿高度，彰示着它在酵母行业强大的号召力。

和与日俱增的发展相同步，安琪酵母营业收入一路节节攀升。根据安琪酵母历年的财报来看，安琪酵母可以查询的年营业收入从1999年的1.53亿元到2021年的106.75亿元，23年间营业收入从未有过同比下降。

在跑马圈地的扩张阶段，安琪酵母经过三十多年的发展，将几毛钱的小生意做成一块大蛋糕，将一家科研院所经营成巨人品牌，使得安琪成为中国酵母的代名词，成功讲述了一个“生意无大小”的传奇故事。

然而2021年安琪酵母实现营业收入首次突破百亿大关，达106.75亿元，一跃成为世界第二大酵母企业；与此同时，近8年内净利润也出现首次下滑，归母净利润13.09亿元，同比下滑4.59%。

2022年上半年业绩报告发出，安琪酵母净利润持续大幅下降，归属于上市公司股东的净利润6.68亿元，较上年同期减少19.33%;扣非归母净利6亿，同比下滑18%。

也就是在这两年间，安琪酵母在国内遇到“天花板”的声音不胫而走。

华创证券认为，安琪酵母作为行业龙头仍未达增长“天花板”，从传统酵母类业务来看，国内酵母下游烘焙行业持续扩容、公司在海外布局不断完善，将支撑传统酵母业务稳健增长。同时，酵母衍生品下游空间广阔，可应用在调味品、生物营养等多个领域，这两年公司衍生品业务保持较快增速，持续看好其酵母衍生品未来空间。

据统计，全球酵母产业规模约为600亿元到800亿元。或被认为是行业真正意义上的“天花板”。

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“天花板论”一时间甚嚣尘上，安琪酵母董事长熊涛借一次采访机会对外回应：“公司在国内市场占比虽接近60%，但在全球占比才超过15%。”

弦外之音自然是，国外还有相当大的市场等着安琪酵母去开发。

事实上，安琪酵母的产能布局非常具有前瞻性，在国内生产布局完成以后，2011年就确定了国际化战略——在每个洲都建设酵母生产基地。

在海外市场，安琪酵母目前已经在埃及和俄罗斯建立了两条海外生产线，这两条生产线的产能占据了安琪全部产能的20%，后续还会在南美洲、东南亚等地区建设酵母生产基地，然后打入北美洲和欧洲这两个全球酵母的核心市场。

一系列组合拳打下来，安琪最终成功进入全球的100多个国家，包括欧美的一些国家都有安琪的产品在售。

从结果来看，安琪酵母海外之路的选择是正确的。

2013年，安琪酵母将首个海外工厂落在埃及，埃及公司运营之初，年净利润仅为0.02亿元，但后面连续八年的净利润分别达到0.23亿元、0.03亿元、-1.19亿元、1.23亿元、0.76亿元、0.79亿元、1.52亿元、1.25亿元，上演了一场漂亮的商业游戏。更为难得的是，在这片12万平方米的沙漠上，埃及公司连续两年成为安琪酵母净利润最高的子公司。

在埃及建厂两年后，俄罗斯工厂开工建设，于2017年俄罗斯工厂建成投用。自2019年后三年来，俄罗斯公司营业收入保持了稳定的增长，连续三年的净利润分别为0.66亿元、-1.31亿元、-0.09亿元，虽被疫情和战争双重压制导致亏损，依旧彰显出不错的市场前景。

从另一个角度来讲，在国外经济形式不稳定的背景下，安琪的干酵母相对国外鲜酵母运输储藏方便、价格便宜，产品优势逐步凸显，品牌力持续得到增强，市占率有望进一步提升。

而近日俄罗斯公司抄底境内房产，国外一则趣闻引发国内财经圈的关注。安琪酵母发布公告称，旗下俄罗斯公司拟在莫斯科购置一处八层楼的房产，花费折合人民币5590万元（不含税），其中购房款5575万元，其他交易费用15万元。

由于在莫斯科购置房产“有助于优化资源配置，充分发挥莫斯科区域优势，为公司俄语区国际业务发展提供有力的支撑”，俄罗斯公司豪掷五千多万元抄底房产，表达出安琪对于拓展俄语区等海外市场的坚定态度和当地市场的发展充满信心。

从消费市场上看，随着非洲、中东、亚太等区域人口突破性增长，烘焙业应时兴起，酵母海外市场需求增长迅速，安琪酵母公司海外业务会取得快速发展，并且能够在相当长一段时间内保持较快增速。

时至今日，安琪酵母公司成功出口至美国、欧洲、日本等150多个国家和地区，在国际市场的知名度与日俱增，却依然在加紧国际化进程。

今年上半年，安琪酵母公司加快注册海外营销子公司，聘用本土化销售人员，试图借助海外平台作用，将海外市占率提升到一个新的台阶。

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酵母兴盛于欧美，全球酵母产能超过十万吨以上的公司有法国乐斯福、中国安琪酵母、英国英联马利、加拿大莱勒蒙和土耳其帕克玛亚五家，这5家公司几乎占据了全球产能的80%，而分布于欧美国家的4家酵母公司酵母产能就高达65%。

酵母行业是寡头垄断产能集中的高壁垒行业，行业集中度远高于其他细分赛道，行业竞争基本锁定在乐斯福、安琪酵母、英联马利三大龙头的竞争，随着英联马利的竞争力缓缓减弱，实质上具备全球竞争力的酵母企业只剩乐斯福和安琪。

在更具想象力、应用场景更丰富的衍生品领域，由于入局较早，安琪成长为全球唯一一家涉及到酵母下游全产业链的公司，酵母提取物的产能当前接近10万吨，做到了全球第一，为自己建立并积累了良好的竞争优势、技术优势、规模优势，这也成为安琪的核心竞争力。

还有一点不能忽视的是，安琪酵母背靠中国这个十几亿人的市场，国内北方居民将面食当主食，无论何种面食都需要用酵母作为原料，因此安琪在国内北方市场市占率高达90%，几乎达到垄断的状态，而这本身就是安琪最大的优势。

根据安琪酵母远期规划，在未来几年时间里，安琪产能仍然会保持增长，公司计划到2025年将产能提升到40万吨的年产量。

业内人士预计，未来五年全球酵母产销量将继续增长，寡头垄断态势持续。在市场开发较为充分的欧美国家每年增长率在3%以下，未来的酵母市场主要增长来自非洲、中东、亚太市场。

这些市场的酵母需求仍有待充分发掘，随着酵母及衍生品细分应用领域越来越广，烘焙市场不断地发展壮大，新兴市场和潜在市场也会随之变化演进，给酵母行业带来新的机遇。