苹果股票的关键指标

苹果公司（AAPL）在2023财年第一季度财报发布会上透露，其“活跃设备安装数量”在七年内已经增长了100%，达到了20亿部，这相当于年复合年增长率已经达到了10%。在过去的12个月里，苹果公司的设备安装量也增加了1.5亿部，同比增长了8%，而在巴西和印度等高增长市场，苹果公司的设备安装量也在过去一年里增长了10%以上。

虽然有一些投资者把注意力主要集中在苹果公司2022财年第四季度和2023财年第一季度同比下降5.5%和4.4%的指标上（当苹果公司的供应链面临中断，消费者需求在经济缓慢增长期间暂时减弱时，苹果公司的产品销售就会疲软），但只要苹果公司继续扩大其设备安装数量，我们就有理由认为，随着时间的推移，该公司的收入和利润将继续增长。

在2023财年第一季度财报会议上，苹果公司表示，不断增长的安装数量“为我们未来生态系统的扩张奠定了良好的基础”，并扩大了“潜在的客户群”。

在猛兽财经看来，现在买入苹果公司股票的三个主要理由是，苹果公司可能推出的iPhone硬件订阅计划、新MR产品，以及持续的股东资本回报。

一、可能推出的iPhone硬件订阅计划

早在2023年2月12日，彭博社的一篇文章就提到，尽管苹果公司的“iPhone硬件订阅计划”可能会延迟，但预计最终还是会到来。

很多苹果iPhone用户通常会在各自的预算中包含一笔用于购买新机型的资金。假设苹果公司真的像媒体报道的那样推出iPhone硬件订阅计划，那么这将使iPhone用户有更大的能力在苹果公司的其他服务和产品上花更多的钱。这意味着，随着用户订阅更多的服务和购买其他辅助产品，而无需每年为新iPhone升级支付一大笔钱，那么苹果公司的整体收入可能会增长得更快。此外，iPhone硬件订阅计划的推出也将减少消费者的转换成本，并降低当前iPhone用户切换到其他品牌智能手机的可能性。

更重要的是，猛兽财经认为由于苹果公司对非经常性产品的依赖，它的估值被市场打了折扣。根据苹果公司提交的10-K文件显示，在2022财年，iPhone和服务分别占苹果公司收入的52%和20%。在最近一个财政年度，其他产品贡献了剩下28%的收入。如果苹果公司能够通过iPhone硬件订阅服务增加经常性收入来源的比例，那么市场将给予苹果公司更更高的估值。

二、推出新MR产品

现在的智能手机领域，由于缺乏乔布斯那样的创新已经引不起人们什么兴趣了。比如我们就经常听说，新款iPhone(或其他品牌的智能手机)与之前的版本相比并没有太大的不同。而且由于今年以来聊天机器人等新的投资热潮的崛起，以及投资者最近对其他科技领域的兴趣有所增加，相比之下，智能手机领域似乎显得特别“无聊”。而这在很大程度上限制了苹果公司股票的资本增值和估值上涨潜力。

早在2023年2月15日，媒体就报道，苹果公司首款“MR耳机”可能会在今年年中上市。值得注意的是，苹果公司首席执行官蒂姆·库克最近在接受媒体采访时表示，他认为MR产品“可以极大的增强人们的沟通和联系”，并“使人们能够实现以前无法实现的事情”。很明显，蒂姆?库克已经将新的MR产品视为改变游戏规则的创新产品了。

从数量上来看，苹果公司的MR耳机和其他MR相关产品的未来潜力也是很大的。研究公司Mordor Intelligence预测，从2022年到2027年，全球MR市场的复合年增长率将达到41.8%。而根据Globaldata的预测，到这个十年结束时，消费级耳机市场的规模预计将达到500亿美元。

如果假设苹果公司的MR耳机销量目标为100万，平均售价在3000美元左右，那么在推出MR耳机的头一年，苹果公司就有可能从这款MR耳机中获得约30亿美元的收入。再加上苹果公司目前拥有的20亿活跃设备规模，因此，通过活跃设备的交叉销售，苹果公司的MR耳机在未来几年的销量不可小觑。

三、股东资本回报

展望未来，猛兽财经认为苹果公司的用户规模将继续扩大，并且随着iPhone硬件订阅计划和其他新产品和服务的推出，该公司是有能力提高每用户的平均支出的。这表明，随着时间的推移，苹果公司的经常性现金流将会增长，猛兽财经相信，这将在未来转化为持续的股息和股票回购。苹果公司在2022财年的自由现金流为1110亿美元，而在最近一个财年苹果公司就向股东返还了1110亿美元的资本，这意味着苹果公司自由现金流派息率为100%。

苹果公司值得投资吗？

猛兽财经认为苹果公司是一个值得投资的公司，因为苹果公司的估值有可能从市场对其重新评级中受益。

根据截至2023年4月5日的最后一次收盘价163.76美元和2024财年预期每股收益6.59美元，市场目前对苹果公司的估值约为2024财年预期正常市盈率的25倍。

猛兽财经认为，未来苹果公司的市盈率有可能会达到30倍甚至更高。潜在的iPhone硬件订阅计划、涉足MR耳机产品、以及有利于股东的资本配置政策，这些因素都将推动苹果公司的市盈率增长。