文 / 八真

出品 / 节点财经

近日，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）更新招股书，继续推进创业板上市进程，中信证券担任保荐人。

提起敷尔佳，只要用过医美面膜的人应该都知道，邓伦、袁姗姗代言过，李佳琦、薇娅推荐过，主打专业护肤。

据弗若斯特沙利文”的报告显示，在2020年的贴片类专业皮肤护理产品市场上，敷尔佳的贴片类产品销售额第一，占比达到21.3%。

财务方面，2019年至2021年，敷尔佳的营收分别为13.42亿元、15.85亿元和16.50亿元，净利润则分别为6.61亿元、6.48亿元和8.06亿元，整体业绩保持稳定增长态势；综合毛利率分别为 76.97%、76.47%及 81.95%，堪称“暴利”。

值得一提的是，虽然敷尔佳自称“科技公司”，但从招股书来看，截至2021年末，员工中约半数是工厂生产工人，从事研发的仅有6人，占到总人数的1.45%，销售人员则高达100名。

体现在专利上，截至招股说明书签署日，公司及子公司共持有13项已授权专利，但只有一项是实用新型专利，其余均为外观设计。

进一步地，2019年-2021年，敷尔佳研发投入分别为39.26万元、133.13万元、411.19万元，研发投入占比分别为0.04%、0.09%、0.32%，远低于同行业可比公司平均水平3.71%、3.94%、4.87%。

和同属于专业医用护肤品领域的创尔生物相比，后者同期的研发费用占比分别为4.7%、6.06%、9.25%，敷尔佳对科技和研发的重视程度可见一斑。

对此，其在招股书中表示，公司研发费用率较低，主要系研发活动多为非特殊化妆品研发、已有产品升级及性能检测等日常研发活动，研发支出较小。

尽管研发费用占比不高，但敷尔佳在营销上却很舍得花钱，主要通过邀请明星代言，网络直播、KOL 种草以及影视剧综艺节目植入等渠道进行。2019年至2021年，公司销售费用分别为1.15亿元、2.65亿元、2.64亿元，销售费用率分别为8.6%、16.75%、16.01%。

轻研发，重销售，敷尔佳的IPO大考仍有很多挑战。

节点财经声明：文章内容仅供参考，文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。