四年亏损了27亿之后，快狗打车急于上市，是圈钱，还是续命？

连年亏损，上市只为续命

4月24日，快狗打车冲刺港股，向港交所递交上市申请，这是它第二次递表。

在去年8月，快狗就向港交所主板递交过上市申请，今年2月通过聆讯，或许是因为早前提交的财报数据在3月底过期，上市延迟到第二季度，因此可能需要补充最新的情况。

但最新的上市申请书显示，快狗的情况依然不甚乐观。

从招股书可以看到，快狗打车在2018年、2019年、2020年、2021年的营收分别为4.53亿元、5.48亿元、5.3亿元、6.6亿元，合计21.91亿元。

这四年的毛利润，分别为1亿元、1.71亿元、1.83亿元、2.42亿元，合计6.98亿元。

而亏损则分别为10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元、8.73亿元，共27.86亿元。

在注册司机与用户层面，截至2021年12月31日，快狗打车拥有2760万名注册托运人，520万名注册司机。

这一连串的数字下来很容易发现，快狗的毛利润在逐年上升，但仍止不住亏损。四年亏损合计27亿，成了其中最扎眼的数据。

2018年，快狗打车创始人陈小华曾说过，要有亏损两亿美金的决心，还说，我们没有想过去怎么挣钱。四年过去，快狗打车已经亏损超过两亿，而显然，陈小华也不能不急，快狗早就开始为盈利的问题烦恼。

在冲击上市之前，快狗完成过三轮融资，在现金上本应不愁，但其实从2018年开始，快狗的财务报表就显示其经营净现金为负，到2021年9月末，可动用现金储备仅为3.18亿元。

进少出多，快狗烧钱的速度超乎想象，把钱烧在哪儿了？营销。

2018年，快狗打车的销售和营销费用为5.24亿元，占收入的115.67%，2019~2020年，这一投入分别为2.96亿元和1.95亿元，占比大幅缩减，但仍是支出大头。

营销费用常年居高不下，即使净利润增长，也难以扭转持续亏损。

资金短缺，烧钱难以为继，快狗急需输血，所以才会急于上市和融资。

这次快狗如果顺利上市的话，不仅能够成为同城货运第一股，也能借此成功续命。

阿里押注失败？

快狗打车成立于2014年，隶属于58到家集团，前身为58速运。2017年，快狗打车与GOGOVAN合并，正式更名为快狗打车。

目前，快狗打车最大的股东为58到家，持股比例为50.51%，GoGoVan Cayman（林凯源等股东持股）持股17.58%，淘宝中国持股12.92%，菜鸟持股2.84%。

58到家和GOGOVAN的持股比例并不意外，淘宝中国和菜鸟的持股却耐人寻味。

2018年，淘宝中国和菜鸟先后投资快狗打车，这意味着阿里通过持股的方式，押注同城货运这条赛道，也反映出阿里对快狗的看好。

在智研咨询的一份关于2020年~2026年中国同城货运的报告中预测，国内货运市场规模在3~5年内将保持5%~7%的增速，到2026年时，市场规模有望突破16000亿元。

同城货运的前景，无疑是令人期待的，而早早进入赛道的快狗打车，也被视为“赢在起跑线”的玩家。

目前，快狗打车是内地第三大在线同城物流公司，与货拉拉、滴滴货运并称“同城货运三巨头”。

按2021年的交易额来看，在内地，货拉拉占据52.8%，滴滴货运则拿下5.5%的市场份额，快狗打车的市场份额只有为3.2%，但在香港，快狗打车的市场份额达到了50.9%。两者合计约占亚洲线上同城物流市场的71%。

从整个亚洲市场来看，快狗打车的市场优势无疑是巨大的。

做同城货运赛道，和前身58速运相比，2018年改名的“快狗打车”听起来更像是一个出行平台，这其实和它的战略调整有关，过去，58速运针对的是批发市场的中小商家，而改名之后，快狗打车将走向C端大众，面向全城货运市场，做货运出行。

快狗打车有三大业务：平台服务，即匹配司机和用户，是其业务核心；第三方服务，也就是和其他企业达成长期物流合作，作为第三方物流承接订单；最后是提供部分增值服务，比如向司机推荐附近的加油站、维修保养中心，以收取佣金，等等。

要问快狗的业务和打车有什么关系，可以用“货运版滴滴”来理解。

快狗的核心业务是撮合司机和用户，从中赚取佣金，而要提高净利润，就意味着需要提高佣金抽成。

而对快狗而言最为致命的是，在这四年间，虽然平台用户在稳步增加，但托运月活跃用户和订单量，却在逐年下降。

招股书中只看数字对比，这一趋势十分明显。这两个数据，直接关系到平台的收入。

为了阻止收入下降，快狗选择了提高抽佣，对用户加大补贴力度，并减少市场费用。

2018年，快狗在内地的抽佣为5.8%，海外为4.5%，2020年这两个数字升至9.8%和8.2%，在2021年，抽佣继续上调，前四个月上升到11.7%和8.7%，增幅都超过了一倍。

抽佣的效果立竿见影，快狗打车的毛利率立刻上涨，从2018年的23%提高到2020年的34.6%，再到2021年前四个月的35.5%。

毛利率上去了，但司机却叫苦不迭。不断提高的抽佣，也会促使平台司机转向其他平台。

虽然做出了种种努力，但依然难以扭转亏损的局面，快狗打车也因此进入一个无解的“死循环”。阿里的押注，似乎正走向失败。

挣扎求生，故事还能讲下去吗？

在内地同城货运市场，货拉拉拿下了这个市场的半壁江山，屈居第二的快狗，还在2021年被滴滴货运赶超。

除了跑在前面的玩家，快狗打车的身后，还有满帮货运、顺丰等在奋力追赶。同城货运的竞争越发激烈，快狗压力更大。

与此同时，整个行业也正处在寒冬之中。快狗打车流血上市，行业龙头老大货拉拉，也于近日被传冲击港股寻求新融资。

由于监管趋严，有的平台或是接受审查再无下文，或是响应政策不得不降低抽佣。

还受到房地产市场影响，相关城配消费需求萎缩，装修建材、搬家物品这样的业务大头，也因此受到影响。

此外，社区团购行业跌落风口，也一定程度上影响了同城货运。

在这样的背景下，快狗打车不仅要应付新老对手，还要解决连年亏损、活跃用户及订单下滑的问题，无疑是难上加难。

挣扎求生的快狗打车，难挽亏损，用户订单难以提振，现有的故事已经快还能讲下去吗？

看来，要获得资本的青睐，唯有寻找新的突破点。

作者：潘多拉