深圳南山印钞机果然名不虚传。

大象也能起舞

近日，腾讯发布了二季度财报。今年4-6月，该公司实现营收1382.6亿元，同比增长20%，盈利则为430亿元，较上年同期大增33%。

一般来说，体量越大的公司维持高增长越难，在规模强劲增长的背景下，还要维持净利润的高增长更为艰难。从这个角度来看，腾讯本季度成绩确实很亮眼，该公司将增长动力主要归因于企业服务与广告业务：

“在本季，我们提升了服务并在各项业务取得健康的增长，尤其是企业服务及广告，游戏收入也受益于国际业务增长。我们加大运用技术及专业经验，助力中小企业、公共服务及公司进行内部协作及与外部用户联系，为实体经济乃至整个社会带来贡献。”

事实确实如此。

在第二季度，腾讯的增值服务、网络广告、金融科技及企业服务三驾马车实现收入720.13亿元、228.33亿元、418.92亿元，分别占比52%、17%、30%，相对于2020年第二季度的57%、16%、26%，变化还是非常明显的。

增速最快的to B业务已呈异军突起之势，在全部业务中的占比也在不断提高。这是一个非常好的兆头。过去相当长一段时间，马化腾都因依赖网络游戏业务而备受公众质疑，透过这份财报，我们可以看到，腾讯的营收结构正在发生微妙的变化，网络游戏业务的权重开始弱化。

人均月收入8.49万元

8月3日，《经济参考报》刊发一篇题为《“精神鸦片”竟长成数千亿产业》的文章，将网络游戏比作新型“毒品”，点名腾讯旗下爆款网游王者荣耀，并称“任何一个产业、一项竞技都不能以毁掉一代人的方式来发展”，尽管该文后来换了标题，但强烈的火药味儿还是让许多人替马化腾捏了一把汗。

面对复杂的形势，腾讯营收结构的调整可以缓解来自外界的压力，还能将该公司引向更广阔的星辰大海。近年来，C端的天花板效应越来越彰显。在今年第二季度，微信及WeChat的合并月活跃账户数为12.51亿，同比微弱增长3.8%，而QQ的移动终端月活跃账户数大跌8.8%。如果继续押注消费业务，稍微假以时日，腾讯就将陷入增长困境。

适时的转型赋予了腾讯更大的想象空间。与此同时，企业级客户的消费能力远高于个人消费者，在疫情不明朗的背景下，这一点尤为重要，有助于增强腾讯业绩韧性，避免大落。此外，作为国内知名的互联网公司，腾讯利用自身的技术能力，帮助中小企业提高竞争力也是一项责任。

截至6月底，腾讯账上的现金及现金等价物多达1417亿元，定期存款及其他1135亿元。鹅厂员工的收入一向让吃瓜群众艳羡无比，本季度，腾讯的僱员福利开支继续水涨船高，高达239.87亿元，同比暴涨42.6%，截至2021年6月30日，一共有94182名员工，人均每月收入8.49万元。

飘荡在腾讯上空的阴云

当然，所有这一切都无法掩盖马化腾头顶的反垄断阴云，只要靴子一刻不曾落下，什么利好都不能打消市场对该公司的担忧。

在游戏直播业务领域，马化腾在支持斗鱼、虎牙击败所有重要竞争对手之后，原本希望将二者合并，避免左右手互搏产生内耗，但离私有化只差临门一脚时惨遭意外叫停，让他向左不是，向右也不是。

紫财经认为，腾讯未来多半会选择卖掉斗鱼的股份，而保虎牙，但不论怎么样，二者之间的争斗很可能将长期持续下去。当然，马化腾还有一种有钱任性的玩法：不允许合并没问题，放任斗鱼死掉行不行？最后还是一家独大的格局嘛。

在线音乐面临着类似的尴尬。7月底，市场监管总局发布一纸裁决，腾讯音乐必须在30天内解除网络音乐独家版权，这意味着腾讯音乐今后再不能依靠独家版权迫使用户使用自己的产品与服务了，要想吸引消费者，只能依靠产品本身的竞争力，如价格、打造自制音乐娱乐产品等等。

近一年来，腾讯股价震动极其激烈。今年1月25日，这家公司一度创造了764.90港元的最高记录，总市值曾高达7.35万港元，但此后便一路震荡下行，截至8月18日收盘时，已较巅峰蒸发了43%。（部分图片来自网络）