作者：柚子

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

美东时间4月1日，微美全息（WIMI.NASDAQ）在纳斯达克挂牌上市，号称是全息AR第一股。

微美全息上市首日开盘跌超8%，当天最低深跌至4.7美元/股，跌幅达14.55%。美东时间4月7日，收盘价为5.43美元/股，仍然低于发行价5.5美元/股。

按微美全息CEO 孟凡华的说法，因公共卫生事件调整了公司的估值，能够让二级市场的投资人在微美赚到钱。当然那些6美元高价买入股票的投资人是不是赚到钱了一目了然。

微美全息成立于2015年，依托于其技术搭建了全息AR综合平台为客户提供服务，主要提供两类产品：全息AR广告服务和AR娱乐服务。

但在行业前瞻性方面，所谓的“AR第一股”也面临一些隐忧，最大的问题便是过于依赖单一业务。

招股书显示，2019年上半年，微美全息的广告服务收入占总营收的83.1%，而这一数字在2017年和2018年分别为69.3%和80.5%。

图源：招股书

因此可以看到，尽管营收增长速度不错，但是收入却越来越依赖于广告。而微美全息过于依赖单一业务，可能会为其之后的整体发展埋下隐患。

目前能够给微美全息带来产值的只有AR广告和AR娱乐，而在教育、展览、旅游等其他应用场景下，微美全息在官网上呈现的依然是设想方案，没有实际案例。从案例缺失的角度看，微美全息在实际操作上还是存在一些局限性。

除此之外，微美全息2017年至2019上半年的研发费用为969.6万元、802万元、292.62万元，占各期收入比例为5.05%、3.56%、1.79%，平均研发费不足4%，如此低的研发支出作为高科技公司很容易被资本市场所吐槽。

以至于雪球上，有人吐槽“这研发费用也太低了吧，这是个广告公司还是科技公司啊。。。”

至于未来之路能走多远，还要微美全息自己来验证。