5月14日，哔哩哔哩（以下称B站）发布2019年一季度财报。季报显示：B站总营收13.7亿元，同比增长58%，月均活跃用户1.01亿人，同比增长31%。看似亮眼的数据背后，我们却从季报中看到了另一个阴暗面，那就是持续亏损，且一季报净亏损高达1.5亿元，相比2018年同期亏损扩大238%，一方面是营收大增，另一方面是亏损扩大，B站如何破局？

业务局限：营收难以维系

首先看一下B站的业务组成。目前，B站主要收入来源主要有：游戏、直播及会员业务、广告业务几个部分。其中，游戏是B站主要收入来源，财报显示，2019一季度，B站游戏收入8.7亿元，占比63.5%，直播及增值服务业务收入2.9亿元，广告业务收入1.1亿元。

在游戏收入方面，B站主要是代理游戏业务，其中《命运-冠位指定》和《碧蓝航线》这两款游戏贡献了大部分收入（占游戏收入85%以上）。但问题是，在接下来的时间里，仅仅靠这两款游戏来支撑总营收并不现实。为此，B站在今年3月、5月分别上线了《Unheard-疑案追声》、《明日方舟》《RWBY》这几款游戏，尽管表现不俗。但B站基本上是靠着代理腾讯和网易的游戏，本身三者之间的竞争就很激烈，而且B站显然处于下风。

笔者认为，如果B站没有优质的游戏IP作品来引发现象级效应，那么接下来势必在游戏方面的营收增长难以保证。据Gamewower统计的数据显示，在25家上市游戏公司中，2018年游戏业务营收第一的是腾讯（1284亿元），而B站仅排名第十（29.33亿）。作为互联网娱乐下的产物，游戏有着自己的生命周期，一款游戏热度一过，就必须升级，这意味着需要有大量的游戏来维系。而B站仅靠几款游戏撑着，终究会陷入营收下滑的困境。

在其他业务方面，由于B站多元的直播内容和丰富的运营模式，这确实促进了付费用户基数扩大，一季度B站有效直播月活用户达1140万，季度直播付费用户数超120万。在大会员业务方面，截至2019年3月底，B站有效付费会员人数同比增长95%至480万。

但值得注意，B站作为一家二次元视频网站平台，不得不面对互联网巨头门的打压。比如在直播领域，B站无法与陌陌、欢聚时代、虎牙、斗鱼等专业的直播平台竞争，无论是用户总量还是主播专业水平，B站都不占优。而在广告收入方面，与腾讯、优酷、爱奇艺这些巨头相比，B站无论是品牌优势还是流量优势都不存在。比如优酷的付费用户高达千万级，而B站只有几百万，这怎么比？

总之，在游戏业务收入方面，B站还不到腾讯、网易的一个零头；在直播业务方面又拼不过陌陌、虎牙、斗鱼等；在视频付费业务方面被巨头门压得喘不过气。加之2019年第一季度净亏损为1.5亿元，B站在内忧外患的形式下如何破局？笔者认为，很难有大变化！

问题频发： B站风险重重

成立十年的B站，从当初被网友誉为AcFun的"后花园"，到2018年成功上市。B站给我们演绎了一段视频网站荣登资本市场宝座的传奇故事。但是，当拥有了资本之后，B站却忘记了本业。想当初，B站凭借"诸葛王朗"为代表的鬼畜作品、各种MAD短片及动漫等，给广大网友带来了很多欢乐。而现在呢？很多网友反馈B站的视频资源并不好。

比如有网友吐槽18年引进的《红莲之王》动画，它的剧情实在是让人一言难尽，第一集就死了十几人，相当的滑稽。为此B站的评分相当低。另一部番剧《盾之勇者成名录》更是刷新了我们对动画中一众配角的认知：男主一直的悲催路线，几乎是到了结束。到后来更是直接黑化。今年3月，B站上线一部中日合作的动漫：《拾又之国》，里面的画做得相当差，所以在B站的评分也只有4.8分。当然，B站还有许许多多的低分片子。

笔者认为，在游戏业务方面赢得了不错营收外，现在的B站感觉不务正业，引入一些低品质的动画进来。如果这样的低分番剧太多，B站难免会重蹈A站的覆辙。

更重要的是，B站在2018年上市前后，还出了很多重大问题。比如2018年7月，央视网报道称，在B站上能搜到不少低俗内容的动漫作品，有些甚至涉及兄妹恋，其中一些还会被作为编辑推荐出现在完整动漫作品的"追番"首页上。尽管B站给出了回应，并下架了相关视频。但对于整改却没有进行到底，至少目前来看，B站上仍有一些剑走偏锋的"视频"。

而在2018年3月，B站还闹出沸沸扬扬的"15岁阿婆主教唆10岁小女孩文爱"事件。据悉在该事件中，事主是一个单亲母亲，发现10岁女儿被B站15岁UP诱骗，离家出走，甚至自杀倾向。事主找到B站UP沟通后，对方并没有表示悔过，还在B站挂了事主。这足以看出，B站在监管、管理方面十分的浮于表面，没有真正考虑到会员在B站的年龄门槛。

今年4月，B站的源代码被泄露，暴露出该网站在"节奏风暴抽奖活动"中"注水"抽奖成功率、涉嫌侵害消费者合法权益的问题，引起社会广泛关注。尽管B站回应称，这个活动是为了活跃弹幕氛围，并不涉及现金交易，并且承认功能设计确实存在争议点，已经将该功能下线整改。但毋庸置疑的是，B站的这种虚假行为，已经对消费者权益造成了侵害。更令人费解的是，在随后的两次约谈中，B站始终未能对相关问题作出正面回应。