在当今中国互联网，搜狗和拼多多、360等企业有一个共同之处------它们都是在互联网巨头的“压制”之下得以发展起来并成功上市。不过，和拼多多、360不同的是，似乎搜狗在影响力方面要略输一筹，除搜狗输入法、搜狗浏览器之外，令我们印象深刻的产品并不多。而且搜狗的市值也只有后两者的零头，不能进入第二梯队。

信息显示，搜狗2017年11月上市时市值超过50亿美元，1月31日收盘时其市值已仅为之前的一半左右，最新的市值也没太大变化。但回顾这几年的发展历程，搜狗的大动作并不少，尤其是最近几年被腾讯投资后，搜狗背靠两座大山，想象空间大大拓展。而且搜狗也盯上了炙手可热的人工智能，推出了一些新技术和产品。在这种情况下，搜狗的市值为啥还会缩水这么多呢？

搜狗市值缩水比大部分企业厉害点

首先需要明确的是，搜狗市值缩水比大部分企业厉害点，搜狗的整体市值偏低，按理说存在泡沫的可能性相对较小。别的都是几百亿市值缩水一半，但搜狗几十亿市值也缩水一半。

上市时张朝阳曾表示：“华尔街投资人没有用搜狗输入法，他们没有给予搜狗应有的估值。”现在看来，即便华尔街投资人用了搜狗输入法，又如何？

对比财务数据方面，我们能得出同样的结论，搜狗2018年全年总营收首次突破10亿美元，达到11.2亿美元，同比增长24%。美国通用会计准则下，归属于搜狗的净利润9880万美元，同比增长20%。

这个业绩在当今互联网领域也没什么亮点。对比现在的市值和利润，搜狗的市盈率接近24倍。而和搜狗业务重叠极高的百度市盈率仅为14倍。

资本市场对企业的估值主要看两点，第一是增长速度，第二是营收和利润。如果两者均表现出色，企业可获得极高的估值，如果营收和利润规模比较小，则应当尽量追求高增长率。

基于上述财报数据来看，很明显，目前搜狗整个运营模式、盈利能力只能说“差强人意”。其市盈率却比百度高出不少，我认为即便市值跌去一半，搜狗同样可能被高估。

为了“咬人”，搜狗想出了哪些招儿？

关于搜狗的来历，一方面要归结于张朝阳的“搜索”情节，在成立搜狗之前，张朝阳曾有意让搜狐做搜索，但因为当时市场成熟度欠佳、商业模式不清晰等一系列原因，并没有成功。后来搜狐转型做门户，倒也做的有声有色，但搜索却一直成了张朝阳的遗憾。

推出搜狗既是为了弥补张朝阳的这种遗憾，也是为了拓宽搜狐的商业版图。不过在04年搜狗推出时，百度已经占据了一席之地，搜狗似乎显得有些“生不逢时”，也一度不被人看好。不过现在看来，张朝阳幸亏还有搜狗这张牌，否则会更麻烦。如今搜狐的市值只有6亿多美元，仅相当于搜狗的四分之一。

单纯以搜狗成立初期来看，在搜索这块或许并不比百度差多少，但搜狗的产品生态不如百度，比如当时百度贴吧、百度知道、百度百科等产品已经有一定规模。搜索不仅是功能性产品，也是为这些产品导流的工具，实现产品闭环，将用户沉淀下来。在这方面，搜狗作为后来者，显得有些默默无闻。

因为不甘于做千年老二，张朝阳07年为搜狐和搜狗定下了发展规划，这来自一句“博客超新浪，搜狗要咬人”的豪言壮语。但是很遗憾，两个目标都未能达成。

尽管搜狗的发展并不如意，然而其推出的搜狗输入法却一炮而红。搜狗输入法通过搜索引擎技术，将互联网变成了一个巨大的“活”词库。正是基于这种创新性，搜狗输入法的用户体验也明显强于其他输入法。

除了应用搜索引擎优化输入体验之外，搜狗做输入法也有更深层次的考量，即通过搜狗输入法圈用户，同时在输入法上增设搜索入口，用这种方法推动搜狗搜索C位出道。

事实证明，这个模式有一定的作用，但微乎其微，主要是后期百度的发展势头太猛，用户忠诚度高出不少。而且，搜索引擎属于网页端的产品，用户并不喜欢通过客户端去引流，何况输入法这个客户端并不大气。

但搜狗输入法并非搜狗旗下唯一的客户端产品。搜狗后面还做过浏览器，相比搜狗输入法，搜狗浏览器也有不少亮点------“不卡不死”、“全网加速”、“视频提取”、“智能双核”等创新功能一度让搜狗浏览器爆红。

但是，由于浏览器市场竞争相对激烈，搜狗浏览器似乎并没有取得像搜狗输入法那样的压倒性优势。不过，我们得承认一点------相比搜狗输入法，搜狗浏览器对搜狗搜索的拉动作用略大一些，而且浏览器也比输入法更容易商业化。

与阿里巴巴和腾讯的两段“关系”

搜狗的发展史中有一个是值得特别提出来说的------搜狗输入法与阿里巴巴和腾讯都发生过关系，我们分别理一理。

2010年8月9日，搜狐与阿里巴巴集团宣布达成合作，将旗下的搜索业务——搜狗分拆成立独立公司，由阿里巴巴集团以及包括马云个人在内的战略投资人进行注资。

2012年7月2日，搜狐发布公告称，已回购阿里巴巴所持有的搜狗约10%的股份。到此，搜狗与阿里巴巴两年的牵手宣布正式终止，此时搜狗的估值大约在2.37亿美元。

2013年9月16日，搜狗与腾讯宣布达成战略合作，腾讯向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗，交易完成后腾讯随即获得搜狗完全摊薄后36.5%的股份。

这个“桥段”有点像美团，美团最开始也是和阿里走得很近，但后来反目，然后站队腾讯。和王兴不同的是，王小川似乎没有发表对阿里的敌意评论，而王兴最近还在揭马云的短。除了一些鲜为人知的因素之外，还有一点是需要大家注意的------搜狗和美团并非一个级别的企业，阿里对两者的控制欲截然不同。

但是对搜狗而言，选择腾讯比选择阿里要靠谱得多。这几年诸多事实也说明，创业型公司跟腾讯混普遍比跟阿里混要强。在搜狗的架构中，腾讯并不只是一个普通投资者的角色，它也是持股高达45%的大股东，侧面证明腾讯对搜狗是极为看好的。

从产品层面来看，搜狗搜索接入微信公众号数据，这可能是腾讯对搜狗最大的价值。随着微信公众号内容生态越发强大，搜狗搜索作为唯一的搜索入口，其重要性不言而喻，因为这可以将微信公众号的用户引导到搜狗搜索上。除此之外，腾讯在产品层面对搜狗的影响，我无法产生太多联想。

搜狗的AI“重定位”

值得注意的是，这些年搜狗似乎正在极力淡化搜索引擎的形象，而以人工智能来重新定位未来的发展战略。这一点，和百度又有异曲同工之妙。

搜狗为什么会进行AI“重定位”？其实它面临的情况比百度要复杂一些，搜索业务远不如百度，用户忠诚度也相差甚远。同时，移动互联网时代，各类信息流APP、短视频APP打造了一个又一个的“信息孤岛”，单纯做搜索，无论PC端还是移动端，都将显得“力不从心”------这些APP不仅把内容圈起来不让搜索引擎收录，而且它们本身也提供站内搜索功能，完全替代了传统搜索。

我们无法确定搜狗做AI是否和百度有关联，但有一点可以肯定，搜狗和百度做AI是不一样的路数。百度对AI的覆盖比搜狗全，包括但不限于云计算、图像识别、语音识别、DuerOS、自动驾驶汽车等等。不仅技术层面更“高上大”，而且也具备推动产业变革的潜力。

搜狗在这方面要逊色许多，但是搜狗对AI的布局却有着很强的商业驱动效应。比如在硬件这块，搜狗推出了“搜狗旅行翻译宝”、“搜狗录音翻译笔”，市场针对性很强。搜狗甚至推出了全球首个“AI合成主播”，看起来挺高端。

老实说，在产品实践这块，我反而感觉搜狗比百度做得略好，至少做的这些产品还是有一些市场的。还有一种可能，搜狗做的这些东西，对百度而言也许没什么太大的难度。毕竟百度现金储备、盈利能力、技术储备远强于搜狗，在商业化方面，百度有更多的耐性，也有更多可能性。

总之一句话，人工智能这条新赛道尚处于初级阶段，搜狗AI重定位到底能走到什么程度，尚属未知数。市值的缩水，可能是对这种未知数的另一重“解读”。