不知不觉，外卖大战已经一年多过去了。经历了最初的舆论战、补贴战、一元奶茶大战等多番激战后，如今硝烟散去了不少，是时候拨开云雾，回顾下这场商战的得与失了。

2024年，美团、京东都创下了史上最优业绩。曾经连年亏损的美团连续两年盈利，2024年净利润达到了358.08亿元。多年在盈利线徘徊的京东也在2024年创下了414亿元净利润。饿了么也大幅减亏，营收创下史上新高。

三巨头创业这么多年，几乎就是亏损换扩张，上面看投资人脸色，下面还受到网友键盘的质疑。如今手里终于有了余钱，不折腾一下怎么行？

于是一场外卖大战在2025年3月打响。这场商战由京东发起，美团防守，阿里后来加入。

打法很简单，无非还是那两个字——烧钱。这是三巨头早已用过无数次的看家本领，每次都屡试不爽。

哪成想，这次这钱怎么这么不禁烧了？

净利润大幅缩水，钱不禁烧了

一年外卖补贴大战下来，一看财报：京东赔本赚吆喝，净利润从2024年的414亿元跌到了2025年的196亿元。巨额的资金砸下去，开始聚集了不少人气，可波涛过后，似乎也没有太多人留恋。

体量最大的美团，直接2025年巨亏了234亿元。照此下去，两年的净盈利还没捂热，很快将被挥霍一空。

饿了么始终就没有盈利过，成立以来总亏损达千亿级，再这么一折腾，好不容易熬出来的减亏局面，又重新巨亏了回去。

曾经三巨头靠价格战熬走了无数对手，如今才不到一年，家家都要闹饥荒，钱怎么不禁烧了？

其实不难理解，过去三巨头初生牛犊不怕虎，体量小，靠头铁式烧钱补贴，打出了一片天。而如今，三巨头个个脑满肠肥，再真刀真枪搞拼刺刀式价格战，那就犹如大象跳舞，一片杯盘狼藉。

三巨头都是在增量市场环境下成长起来的，那时烧钱真能烧来用户。如今是存量市场时代，非但烧不来新用户，且烧不了几下就把自己烧没了。以美团外卖为例，平均每天成交7000万单，假如每单多补贴2元，一天就损失1.4亿，一年就损失500多亿，这如何承受的了？

曾经，三巨头在创业扩张期都没少亏，但确实换来了高增长。如今新用户增长乏力，还继续亏损，那必定会受到资本市场的嫌弃，谁也扛不住。

三巨头谁输谁赢？

众所周知，这场外卖大战是以被叫停的方式“半收场”，并非自然结束。那么这一年下来，谁输谁赢？

“补贴大战，没有赢家。”这是一句名正言顺的回答。但笔者不想“和稀泥”，非要较真一下，究竟要看一看：谁更赢一些，或谁更输的没那么惨一些。

先说京东。京东最初打的旗号很大，似乎要掀起行业革命，但几百亿砸进去后，并未给行业带来太多变化，核心玩法还是老一套，就是要靠补贴肉搏出一片天。这种战略有一定合理性，毕竟作为后来者，京东外卖用户基数少，同样每人补贴10元，京东有100个用户只需1000元，美团有1000个用户就要耗费10000元，就一直这么补下去，体量大的很容易被拖垮。

这一招也确实奏效了，补贴大战正酣时，京东吸引了不少消费者。但补贴终究只是引流手段，长久补下去，三巨头谁也受不了，政策也不允许。能否为消费者提供满意的、差异化的服务，才是根本。这方面，京东有所创新，但没达到预期。新鲜元素少，入驻商家又不足，一旦补贴退潮，热度难以为继。

再说美团。面对京东咄咄攻势，美团并未退让，硬是和京东拼补贴。结果可想而知，基于自身庞大的用户量级，美团在这场补贴大战中亏得最惨。庆幸这场大战草草的“半收场”，否则美团能不能撑得住，能撑多久，得打一个问号。

即便如此，美团还是被重新拖入了亏损循环，什么时候能重新盈利未知。好在美团守住了行业老大地位，稳住基本盘。

饿了么也未能摆脱“被阿里收购后走下坡路”的魔咒，连年亏损。外卖大战前，饿了么有所减亏，但市场份额持续被美团蚕食，从“平分秋色”滑落为“行业第二”。外界预估，饿了么外卖大战前的份额已经降至三成甚至以下。

这次外卖大战反而重新激发了饿了么。阿里祭出大手笔，不仅同步烧钱补贴，更是大刀阔斧将饿了么整合进了淘宝。近日公布的2026自然年Q1财报显示，阿里巴巴整体即时零售（外卖+闪购）收入达199.88亿元，同比增长57%，月成交用户达3亿，较外卖大战前翻3倍。

最终，三巨头市场份额如何？不同机构统计结果不同。大致可认为，美团外卖、饿了么淘宝闪购、京东秒送的份额比为（5-6）：（3-4）：1。

在同时烧钱的情况下，京东拿到了1成外卖份额，且活跃用户创新高到7.4亿；美团从高盈利直接补到巨额亏损，市场份额有所下降，但保住了第一的位置；淘宝饿了么完成了平台整合，扭转了份额下降颓势，但外卖业务扭亏更无望了。

综上，这次外卖大战中，体量最大的美团无疑是最亏的，赔了钱不说，份额反而下降。京东和饿了么取得了份额，且为平台输送了更多价值，亏了钱但至少有所得。关键是，得到的越多，未来反而要补贴的越多，这笔账划不划算，只有三巨头自己掂量了。

反思：要大一统，还是要内卷？

如果没有这次外卖大战，今时今日，美团外卖恐怕已经拿下外卖市场8成以上份额，接近一统天下。

一家独大的好处是消费者只需要登录一个平台，冲一个会员，就可以买遍所有门店，尽享便利。坏处在外卖大战前的2024年也初现端倪：美团巨额盈利，商家对抽成怨声载道，骑手保障被忽视，幽灵外卖横行。

随着京东的入局，行业竞争加剧，巨头们内卷起来，打起了补贴大战。补贴大战消费者一时爽，但终究难以为继，只会把巨头们拖入深渊。

那么，一家独大会招致垄断，多家竞争又陷入内卷，究竟要哪一个？这就要说回近期的一个热词——有序竞争。那种自残式的捅自己一刀，比谁死得晚不可取。

事实上，竞争对于市场一直是好事，只要不陷入过度内卷。这次外卖大战并非一无是处，比如前面提到的高抽成、幽灵外卖、骑手保障等问题，均得到了正视和缓解。

同时，三巨头各自也进行不少创造性探索。拿京东来讲，京东推出七鲜小厨，发掘特色菜品，推广炒菜机器人炒菜，丰富了外卖供给，摆脱了“雁过拔毛”的单一模式，且有利于未来中华快餐标准化推广。目前，七鲜小厨在全国已经落地50多店。

外卖大战前，面对美团外卖竞争，饿了么市场份额持续萎缩，只能摆烂。是这次竞争，让阿里感受到了机会与危机。多年来未能完成整合的淘宝与饿了么，短时间内合二为一，发挥出了更大的商业潜力。

美团在这次外卖大战中处于守势。但防守的同时，美团也没忘记开拓海外市场，布局全新增长曲线。

无论是京东的创新、淘宝闪购的整合，还是美团的出海，都是在竞争中积极进取、提升自身经营效率、谋求新机会的良性竞争，而非内卷式烧钱补贴。

最后，俗话讲“民以食为天”，人们总是习惯把外卖行业看作是互联网行业。其实，外卖更是餐饮行业的重要组成部分，并已经影响了中国餐饮行业的格局现状，影响了人们的日常饮食与食物获取方式，为行业带来了变革。

当外卖成为人们日常生活的一部分，外卖平台有责任发挥自身作用，做餐饮行业的带头人，而非寄生虫。餐饮行业繁荣，外卖平台自然能够享受市场红利。如果餐饮行业利润被挤占，搞内卷式价格战，导致菜品质量下降，劣币驱逐良币，没人会做菜和愿意开店，外卖平台补贴再多，也会被市场抛弃。（文/李大地）