出品：山西晚报·刻度财经

洽洽瓜子为何坚持在内蒙古进高价货，陈奇终究还是斗不过老臣。

洽洽，凭红袋瓜子坐稳国民零食宝座之位二十年，却在2025年陷入转型阵痛。2024年，其营收71.31亿元、归母净利润8.49亿元的平稳业绩背后，暗藏众多隐忧。内蒙古葵花籽价格连年攀升，逐渐侵蚀洽洽瓜子的利润根基。

这一成本危机终在2025年全面爆发，2025年上半年营收同比下滑5.05%，高价原料这道枷锁，终究压垮盈利的最后一道防线。

作为洽洽食品的“二代接班人”，陈奇的履职路径有着明确的时间线支撑。2013年，陈奇正式加入，2014年起逐步深入核心业务，牵头电商扩张等新兴板块积累管理经验。2021年8月兼任公司副董事长与副总经理，这一任命被市场视为“接班”的明确信号。2023年，陈奇正式出任副董事长，全面执掌战略决策权，开启他的新征程。

接班后的业绩表现却未能延续此前的稳健态势，反而陷入持续承压的“滑铁卢”。2021年，洽洽食品股价开启连年下跌模式，市值较峰值近乎腰斩。

2025年上半年，公司营收27.52亿元，同比下滑5.05%，创下近年首次季度营收下滑；归母净利润仅0.89亿元，同比暴跌73.68%，扣非净利润降幅超八成，毛利率更是断崖式跌至20.31%，刷新上市以来最差纪录。2025年三季度业绩进一步恶化，单季度营收17.49亿元，同比下滑5.91%，单季净利润0.79亿元，同比跌幅达72.58%，前三季度累计净利润1.68亿元，同比大幅下滑73.17%。

图源：洽洽食品2025年三季度报告

这场业绩震荡的核心，是一场企业内部的深度博弈，“85后”少庄主陈奇力推新疆、甘肃新产区直采，剑指降本破局。而跟着老掌门打天下的资深老臣派系，死守与内蒙古二十年的供应链合作，以品质稳定为由坚守传统路径。

少主权责与元老利益的正面碰撞。这场没有硝烟的战争，终将决定洽洽是突破桎梏再启增长，还是困于传统路径难以自拔。

01

江湖风云起，瓜子价格涨

零食江湖二十年，洽洽的红袋瓜子是块响当当的金字招牌。

创始人陈先保当年闯江湖的故事，至今仍被圈内人津津乐道。当年，炒货行当里全是“干炒老套路”，瓜子又干又上火，还满手沾灰。陈先保偏偏剑走偏锋，悟出煮制独门心法，以桂皮、八角入汤，将瓜子慢煮入味，既解了上火难题，又添鲜香回甘，这一手直接破了行业僵局。更狠的是他的江湖布局。

一面亲民价横扫街头巷尾，一面砸重金登央视喊出“百煮入味”，硬生生把红袋瓜子打成硬通货。再加上分销网络，凡有零食售卖处，必有洽洽红袋旗，真正做到“皆识陈家门楣”。

靠着这套产品和渠道的组合拳，陈先保在炒货行当里立起“洽洽派”，2011年更登临A股，成了江湖公认的炒货盟主。而陪他打天下的那帮老弟兄，也一个个成了元老，掌采购的、管渠道的，皆是当年一起拼杀的核心人物。

二十年下来，他们与内蒙古原料产区往来极深，从上游种植户到门派内部关键岗位，枝蔓交缠，外人难以窥其全貌。这种“老根连土”的情分，既成了门派的护城河，也在日后少主革新时，化作一道看不见的绳网。

2024年是行业公认的平稳年，洽洽全年营收71.31亿元，同比增长4.79%，归母净利润8.49亿元，增幅5.82%，扣非净利润7.73亿元，增长8.86%，看似基业稳固。终端网点铺至49万个，海外渠道拓土千里，东南亚、加拿大Costco等高端渠道纷纷纳入版图，海外营收5.69亿元，同比上涨10.28%，版图持续扩张。

图源：洽洽食品2024年年度报告

可内行人都清楚，洽洽食品早埋了颗致命暗雷。内蒙古葵花籽因2024年产区暴雨洪涝减产，新季采购价同比飙升，全年增长不过是靠消化2023年低价原料库存，内生动力早已不足。

2025年风云突变，半年报传来惊雷，上半年营收27.52亿元，同比下滑5.05%，创下近年首跌。三季度表现更惨烈，单季度营收17.49亿元，同比下滑5.91%，前三季度累计45.01亿元，跌幅扩大至5.38%。利润端溃不成军，半年报净利润仅剩0.89亿元，三季度单季净利0.79亿元，同比暴跌72.58%，前三季度累计1.68亿元，跌幅高达73.17%，毛利率跌至24.52%，高价葵花籽终于压垮利润防线。

图源：洽洽食品2025年半年度报告

一边是陈奇挥剑欲斩高价，力推新疆、甘肃新产区破局，试图降低原料成本。一边是跟着老掌门打天下的资深老臣团队，死守“内蒙古二十年供应链合作”，护住既得利益。

面对业绩压力，陈奇将降本破局的核心押注于供应链革新，新疆及甘肃新产区的拓展成为其接班后的关键举措。2025年6月，洽洽食品在股东大会上明确披露，通过新疆葵花籽基地直采优化原料成本控制，这一战略直指公司“直接材料占营业成本83.96%”的核心痛点，同时针对内蒙古葵花籽价格波动的行业难题，试图通过新疆、甘肃等地的订单农业与试种布局，分流对内蒙古产区的采购依赖，从源头降低原料成本，打破传统供应链的绑定限制。

但是洽洽食品哪里能放弃内蒙古产区，“籽粒饱满、品质稳定”的优势，且多年合作已形成从种植、收购、仓储到运输的全链条利益绑定，从上游种植户到公司内部采购核心岗位，均与现有供应链体系深度关联。此外，2014年洽洽食品曾因内蒙古部分区域病虫害增加、品种适配问题终止相关项目的历史经历，也成为资深管理团队反对新产区拓展的重要依据。多重阻力下，新疆等新产区的供应占比始终未能突破，未能实现对内蒙古采购的有效分流。

三场财报，字字句句都是这场关于原料、权力与利益的企业内部博弈的真实写照。

02

转型革新少主折戟、老掌门归位

成本高一直是洽洽食品没有解决的问题，在2024年5月的业绩说明会上，曾有投资人直接质问洽洽食品董事长陈先保，“公司瓜子全产业链深耕多年，为何成本控制如此脆弱，两次提价后，2023公司瓜子毛利率和利润率跌到历史低点？”他一句“持续关注行业动态”便将问题带过。

然而，行业格局从未一成不变。当85后陈奇接过管理权，面对的已是新旧模式激烈碰撞的复杂局面。

以零食很忙、赵一鸣、好想来、零食有鸣为代表的量贩零食品牌强势崛起，全国门店数量突破20万家，凭借“硬折扣”模式砍掉多层经销环节，直接对接上游工厂，以高性价比和高频上新快速抢占市场份额，传统商超与夫妻店客流被大量分流，洽洽依赖多年的传统经销网络优势逐渐丧失。此外，直播电商快速发展，年轻消费者更青睐短视频种草、直播带货等新型消费场景，对品牌年轻化、产品场景化提出更高要求。

面对行业变局，陈奇启动全方位革新，试图通过供应链、产品和渠道三重举措打破困局。

图源：洽洽食品2024年年度报告

供应链端，聚焦成本控制，培育新疆洽洽利农等新产区，在新疆、甘肃建成多个种植基地，推动订单农业与海外试种，规划在印尼、中东布局生产工厂，旨在降低对内蒙古单一产区的依赖；同时推进库存优化，2025年三季度末存货规模较期初大幅缩减58.42%，释放资金超。

但从实际成效看，新产区供应占比始终不足，未能撼动内蒙古原料的主导地位，成本压力尚未得到根本缓解。

陈奇的创新招贴合年轻消费者口味，臭味瓜子、益生菌坚果、魔芋公主等新品层出不穷，试图吸引新一代客群。产品端，着力打破单一瓜子依赖，加大研发投入构建多元产品矩阵。前期推出的打手瓜子、醒磕西瓜子、坚果脆片等新品试销表现良好，每日坚果精准覆盖细分人群。2025年集中推出五款战略新品，涵盖地域特色的山野系列、健康导向的全坚果系列、轻食赛道的魔芋千层肚、儿童的薯条产品，以及功能性坚果等，工艺上融合低温慢焙、非遗红油等技术，试图贴合新一代消费者需求。

图源：洽洽食品2024年年度报告

不过，新品布局分散了核心资源，多数产品因渠道适配不足、市场教育不充分未能形成爆款，反而拉低了整体盈利效率。

渠道端，积极拥抱新趋势，与零食很忙、赵一鸣等头部量贩品牌达成深度合作，针对性优化产品组合与供货模式，渠道增长成效显著。但需注意的是，量贩渠道高补贴、低毛利的特性大幅侵蚀利润，且规模占整体营收比重不足，难以对冲传统渠道的营收下滑。抖音、拼多多等电商渠道虽持续发力，但618期间未进入零食品牌TOP5，会员店与海外市场的增长亮点规模有限，未能扭转整体渠道颓势。

洽洽食品推出了500克红袋瓜子“加量不加价”举措，试图以高性价比稳定终端市场，却因成本高企导致核心业务毛利率进一步承压。其推动创味来子公司与控股股东成立投资公司，强化产业链上游掌控力，但短期内未能转化为实质盈利支撑。

2024年洽洽实现营收71.31亿元、归母净利润8.5亿元，同比分别增长4.79%和5.82%，看似业绩平稳，实则主要依赖2023年低价原料库存消化，属于虚假繁荣。2025年危机全面爆发，上半年毛利率跌破25%，三季度核心国葵品类销量同比下滑12%，毛利率降至24.52%，归母净利润同比暴跌73.17%，创下上市以来最差业绩。股东质疑加剧、市场信心受挫、内部管理压力陡增，陈奇的革新举措全面受挫，未能实现企业平稳转型。

图源：洽洽食品2025年半年度报告

在此背景下，退居幕后的陈先保重新出山，正式执掌战略决策权。老掌门回归后迅速调整策略。一方面叫停部分激进的新品研发与新产区扩张计划，收缩资源聚焦瓜子、坚果核心业务；另一方面安抚传统经销商与资深管理团队，修复受渠道变革冲击的传统分销网络，同时抓住新采购季内蒙古葵花籽价格回落契机，加大低价原料采购力度，全力优化成本结构，试图稳住企业基本盘。

这场转型革新最终以少主折戟、老掌门归位暂告一段落。陈奇的创新尝试虽在新市场、新渠道取得一定突破，但因急于求成、资源分散、根基未稳，未能转化为可持续的增长动力，反而暴露了家族企业代际传承中“二代革新”与“传统业务根基”的矛盾。

03

瓜子江湖的“死结”，剑指高价，老臣守供应链

2025年洽洽食品净利润暴跌的业绩阴霾，核心症结仍绕不开内蒙古葵花籽的高价采购困境。尽管早已瞄准新疆、甘肃新产区试图降本，但洽洽食品仍未能摆脱对内蒙古高价原料的依赖，革新举措屡屡碰壁，最终陷入成本高企的经营困局。

洽洽食品的葵花籽原料部分采用的是公司、订单农业和种植户的采购模式，另一部分为代理商和合作社采购模式。

洽洽食品财报中，不止一次提到葵花籽原料涨价，期间为何不更换经销商？界面新闻曾向洽洽食品公关部求证，截至发稿暂无回应。

图源：洽洽食品2025年半年度报告

有传言称，这场原料采购的背后是公司新老员工的博弈，而老臣团队凭借根深蒂固的业务掌控力与治理话语权，占据上风。

抛开传统路径依赖的业务端，洽洽食品的治理结构布局呈现出显著的“老臣绑定”的特征。据洽洽食品2024年度报告显示，董监高团队与控股股东的深度人员重叠、监事团队的长期任职固化，以及跨主体的利益协同，共同构建了以传统业务为核心的决策与监督体系，这一体系在维持短期稳定的同时，也对公司转型创新形成了实质性制约。

图源：洽洽食品2024年年度报告

从董监高与控股股东的人员交叉来看，这种绑定直接锚定了传统业务的战略优先级。

据2024年度报告披露，陈冬梅自2001年加入洽洽后，从财务核心岗位逐步晋升至公司董事，2015年起同时担任控股股东合肥华泰集团董事，形成上市公司决策和控股股东资源的双重话语权。陈冬梅关联公司33家，其中包括内蒙古金种子种业有限责任公司，覆盖全国的传统经销网络等成熟业务领域，在上市公司层面主导的供应链策略，天然延续了集团对传统资源的依赖逻辑，新产区布局始终处于辅助地位。2012年，洽洽食品创始人、董事长陈先保将总经理职位交给了侄女陈冬梅，当时她的任务是带领公司找到第二曲线。彼时，瓜子业务就出现了增长放缓的趋势。

据天眼查消息，陈奇关联19家公司，少于陈冬梅其中一家包括新疆坚果派农业公司。

监事会主席宋玉环的任职轨迹同样体现这一逻辑。据2024年度报告显示，她2003年起便深耕华泰集团体系，历任财务、投资、审计等核心岗位，2013年起同时执掌洽洽监事会与华泰集团高管职务，其在上市公司的监督权限，与集团对传统业务的利益诉求深度契合，进一步强化了资源向成熟业务倾斜的决策导向。

监事团队的长期任职固化，从监督环节封堵了新业务突破的空间。洽洽食品3名监事均为任职超20年的老臣，徐俊自2001年入职后，从基层会计成长为审计中心总经理兼职工监事，21年职业生涯深度绑定传统财务核算与成本控制体系，其主导的审计工作更侧重成熟业务的风险管控，对新业务可能产生的短期成本波动持审慎态度。

张婷婷2004年加入后，长期负责流程优化与高管助理工作，其搭建的运营流程、数据管理体系均围绕瓜子、坚果等核心品类设计，新业务若要适配现有流程需承担额外的调整成本。

这种全流程“老臣化”的监督团队，形成了对传统业务逻辑的刚性维护，使得新业务在流程审批、风险评估等环节难以获得平等的发展空间。

跨主体的利益绑定模式，进一步加剧了战略转型的路径依赖。据2024年度报告披露的薪酬数据，宋玉环从洽洽获得的税前报酬仅15万元。华泰集团的主要收益来源是洽洽传统业务的稳定现金流与分红，这使得老臣团队在决策中天然倾向于维护现有业务格局，而非支持可能打破利益平衡的转型举措。

这种上市公司职务履职和控股股东利益受益的双重绑定，让老臣团队缺乏推动转型创新的内在动力，形成了维护传统就等于保障利益的决策惯性。

治理层面的多重绑定，最终转化为业务端的资源错配，直接制约了公司的转型成效。据2024年度报告显示，公司虽提及“推进新疆、甘肃新产区合作”，但未披露新产区供应占比的实质性提升，核心原料采购仍高度依赖传统基地，难以通过产区多元化对冲成本波动风险。

传统经销渠道以56万家终端网点贡献了大部分营收，而量贩、电商等新渠道收入占比不足，年报中未体现对新渠道的资源倾斜计划，瓜子、坚果品类营收占比超85%，“其他产品”收入同比下滑13.8%，新品类研发与市场推广缺乏足够的资源支撑。

老臣团队通过人员、利益、监督的多重绑定，构建了对传统业务的刚性保护，却也让公司丧失了应对渠道变革、原料价格波动的战略弹性。这种“稳传统则失创新，推创新则动根基”的治理困境，成为洽洽转型路上难以逾越的核心障碍，也折射出家族企业在代际传承与战略迭代中普遍面临的治理难题。

免责声明：本文内容是基于相关企业的法定信息披露义务，以其公开发布的信息（包括但不限于业绩快报、定期公告、法定披露文件及指定渠道发布的公开资料）为主要研究依据的独立分析。刻度财经致力于确保分析内容的客观性与中立性，但不保证所载信息的绝对准确性与完整性，亦不保证其持续更新。本文所涉及的观点或结论仅供信息参考之用，不构成任何投资决策依据，刻度财经不对任何人因使用本文内容而产生的直接或间接损失承担任何责任。

来 源：刻度财经