出品：山西晚报·刻度财经

“水井坊重视品牌发展，尊重市场规律，在酒业面临下行压力之际，展现出较为稳健的经营韧性，相较于二季度，其三季度的业绩指标呈现企稳回升的态势。”

10月30日晚间，水井坊（600779.SH）披露2025年前三季度业绩报告，在白酒行业深度调整的寒冬中交出稳健答卷：公司前三季度实现营业收入23.48亿元，归母净利润3.26亿元，扣非归母净利润2.65亿元。

图源：水井坊

尤为亮眼的是，第三季度公司营收8.5亿元实现环比增长，净利润2.21亿元重回盈利轨道，整体净利率创下三个季度以来新高，彰显出强劲的经营韧性。

当前白酒行业正经历前所未有的深度调整。半年报数据显示，22家白酒上市企业中仅6家实现营收和利润微增。中国酒业协会数据显示，2025年上半年，规上酒企减少100家，销售收入仅微增0.19%，利润同比下滑10.93%，产量下降5.8%，协会理事长宋书玉更是预判全年行业仍将全面受挫。

在此背景下，水井坊的逆势回升更具标杆意义。这份韧性源于公司坚守的长期主义战略。面对渠道库存高压与价格波动，水井坊采取务实举措稳固基本盘。

图源：水井坊

比如，通过对臻酿八号实施全渠道停货、严肃处理违规客户等方式维护价格体系，水井坊以“一城一策、一店一策”的差异化策略优化渠道结构。

品牌端，水井坊则避开同质化营销，聚焦“喝美酒庆美事”核心场景，通过非遗文化传播与节日IP联动深化消费者情感连接，构筑品牌护城河。

图源：水井坊

从经营数据来看，前三季度，公司新渠道收入5.62亿元，同比增长71.24%，高档酒实现营业收入20.78亿元，中档酒实现营业收入1.31亿元。

水井坊表示，在行业整体承压的背景下，公司以长期主义为导向，将继续在经销商体系管理、渠道治理和产品创新等方面优化执行路径，稳步推动品牌战略落地，为经营基本面的持续改善提供支撑。

财务数据层面三季度的反弹印证了渠道改革与品牌深耕的成效。水井坊在坚守高端定位的同时，灵活布局低度化、年轻化产品，在行业内卷中保持独特节奏。

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酒水行业资深分析师欧阳千里指出，水井坊重视品牌发展，尊重市场规律，在酒业面临下行压力之际，展现出较为稳健的经营韧性，相较于二季度，其三季度的业绩指标呈现企稳回升的态势。

展望未来，随着消费场景复苏与政策环境企稳，欧阳千里预测“公司在26年一季度有望重回增长”。在行业加速出清的过程中，水井坊用业绩证明，唯有坚守品牌美誉度与市场健康度，以长期主义穿越短期波动，才能在周期更迭中站稳脚跟，为白酒行业高质量发展提供有益借鉴。

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