文/李大地

近日，英伟达宣布50亿美元投资英特尔，引发行业广泛关注，交易达成后英伟达将持有英特尔5%股份。

这项投资对英伟达和英特尔意味着什么？对半导体产业将产生怎样的影响？AMD、台积电、三星等巨头们，谁赞成，谁反对？

一个财大气粗，一个四处卖身

曾经跟在英特尔屁股后面跑的小弟英伟达，乘着加密货币挖矿以及AI算力的东风，如今已经成为全球市值最高的公司。

财报显示，二季度截至7月27日，英伟达营收467.43亿美元，净利润264.22亿美元。如此高的营收规模和利润率，对于投资英特尔50亿美元，属实没什么压力。

而英特尔，半导体行业曾经当之无愧的王，唯一掌握桌面CPU设计、研发、制造、市场的企业，却连连亏损，仅2024年就亏了188亿美元，今年二季度又亏了29亿美元。

明明一盘好棋，被英特尔下得个稀烂。这些年来，英特尔成功错失移动手机芯片、AI算力芯片风口，传统桌面CPU需求持续萎缩。

更可怕的是，英特尔在曾经擅长的芯片制造领域，被竞争对手甩在了身后，不仅先进的18A制程（1.8纳米级）生产线迟迟不能落地，就连传统的4nm以上制程CPU也要部分找老对手台积电去代工。

如今的英特尔，四处求爷爷告奶奶等着被输血续命，被AMD、台积电、高通、苹果、软银等投资或收购的传言满天飞。眼看要撑不住了，接连大规模裁员后，8月，美国政府紧急输血89亿美元，成为英特尔第一大股东。

可以肯定的是，无论是美国政府的89亿美元，还是英伟达的50亿美元，都不够填补英特尔的亏空。下一次投资会是什么时候，可以切好瓜拭目以待。

AMD、台积电、三星们怎么看

AMD很受伤。英伟达投资英特尔，最受伤的莫过于AMD。在GPU领域，AMD一直被英伟达压着打；在CPU领域，AMD又被英特尔反复摩擦。如今英伟达和英特尔联手，AMD的处境可想而知。

事实上，在英伟达投资英特尔前，就有AMD要合并英特尔的传言。如果达成，那二者势必将垄断桌面CPU市场。但AMD否认了这一传言，一方面英特尔的窟窿太大，AMD填不起；另一方面，AMD眼见老对手英伟达靠给AI行业提供芯片赚大钱，已经看不上桌面CPU这一传统市场，正全力进军AI芯片领域。

台积电涨价。在传统印象中，甲方永远是大哥，搞代工更是赚血汗钱。这条规则在尖端芯片这一垄断行业已并不适用。这里，掌握稀有关键技术的乙方才是老大。

俗话说“挖金子不如卖铲子”，手握全球大部分AI算力芯片的英伟达，掌握了OpenAI、马斯克、谷歌等甲方的命根子。同样，负责全球绝大部分高端芯片代工的台积电，也是甲方英伟达的老大哥。两者在对应领域几乎都处于绝对垄断地位。

这不，近期台积电宣布所有2nm生产线要涨价，英伟达、苹果、高通等束手无策。此次英伟达投资英特尔，锁定的就是英特尔即将投产的18A生产线，大有寻找备胎之意。这一点上，台积电必然是不爽的。好办，涨价！

三星、高通、苹果：当我不存在？台积电之外，三星是当前唯二能生产2nm芯片的企业，但由于良率不足，技术上较台积电稍逊一筹，只能在台积电订单排不过来时，拿到有限的订单。爆料称，三星曾有意收购英特尔，但实施起来存在较高难度。这一点，可参考LG美国工厂的韩国工人被戴着手铐抓走。

高通、苹果也有收购英特尔的传闻。二者所开发的移动端SoC芯片基于ARM架构，与英特尔擅长的x86架构重叠度较低。但英特尔的高端芯片制造潜力，对二者存在一定吸引力。

值得一提，无论被谁收购，英特尔都必须成为一家芯片代工商，否则千亿美元的技术投入，只为自家生产有限的芯片，得不偿失。曾经的英特尔有大量代工订单找上门来，只因为嫌利润不足，将其推给了对手台积电，才有了如今败家的下场。

英伟达能否拯救英特尔

对外公开表态中，英伟达宣称投资英特尔是为了支持自身的GPU业务。比如，让英特尔在CPU中配合一下，更好地支持英伟达GPU发挥效率。将CPU与GPU整合成SoC，放进同一个芯片之中。这其实并不陌生，就是所谓带集成显卡的CPU。

这两方面都有一定的可行性，但又有些无关紧要、避重就轻，不值50亿美元。

事实上，无论是此次英伟达投资还是曾经的其他收购传闻，看重的都是英特尔的芯片制造能力。英特尔在桌面CPU领域已经是霸主，但受限于市场不够大，利润有限。转而开发移动端SoC对英特尔来讲又太晚了，且与英特尔擅长的x86架构不是一套系统，前景有限。

唯有芯片制造，才是英特尔的大杀器，也是全球市场最稀缺的资源。搞代工出身的陈立武能够成为英特尔本届CEO就是最好的佐证。

遗憾的是，缺钱和僵化的管理，导致英特尔18A制程至今难产。但英特尔核心技术不差，该有的资源都有，新制程落地无非是多花些钱、多花些时间的问题。一旦这一技术成熟，英特尔的芯片制造能力，会飙升到台积电同一级别。后者的市值是1.4万亿美元，是英特尔的14倍，与英伟达的4.3万美元亿处于同一量级。

果真如此，英伟达就多了英特尔这一备胎，终于不用只看台积电脸色，苦哈哈去排订单，任由对方涨价了。须知，英伟达虽然赚得多，但在台积电眼中只是二等客户，因其GPU并非大众消费品。苹果和高通才是英伟达最为看重的真甲方。

这也是美国政府为什么甘愿掏出89亿美元为英特尔续命的原因。但以上只是美好的设想。50亿美元不少，可依然难以填补英特尔的亏空。完成投资后，英伟达只有英特尔5%的股份，控制力有限。

英伟达是不差钱的，刚答应投1000亿美元给OpenAI。可对于英特尔，再投下去，英伟达可能会成为英特尔的头号股东，届时又将面临各国反垄断调查压力。毕竟，2022年就有英伟达收购ARM一案，就因反垄断调查和监管压力导致收购失败。

对于消费者而言，无论是英特尔起死回生，还是投靠英伟达搞出些新产品，都是好事，有利于加大芯片代工领域竞争，丰富芯片供给，削弱台积电的垄断地位，进而促进产品价格下降。但在AI算力方面，这也将扩大英伟达一家独大的垄断地位，不利于行业长远发展。