大家好，我是专注即时零售领域研究的刘老实。

5月13日，京东公布 2025 年一季度财报：总收入 3011 亿元，同比增长 15.8%，远超市场预期，创下近三年来的最高同比增速。

经营利润方面，京东在2025年第一季度的经营利润为人民币105亿元，相较于2024年同期的人民币77亿元增长了36.8%。经营利润率为3.5%，较去年同期的3.0%有所提升。非美国通用会计准则下的经营利润为人民币117亿元，经营利润率为3.9%。

除了总收入和经营利润双双高增长外，还有两个数据值得即时零售从业者特别关注。

一是京东季度活跃用户同比增长超20%，并连续 6 个季度保持同比双位数增长，且第三方商家订单量同步双位数提升，这标志着京东生态吸引力持续增强。

这一成绩背后，是京东通过外卖这一 “高频带低频” 策略实现的跨场景流量协同 —— 外卖业务作为新流量入口，贡献了极高的平台新客，让京东形成 “即时消费 - 商品零售” 的消费闭环。

二是新业务57.53亿元人民币，同比增长18.1%，但经营亏损扩大至13.27亿元（上年同期亏损 6.7 亿元），主要因外卖业务初期投入增加。

京东外卖业务表面上是春节后推出，实际上从去年下半年开始京东就已经针对茶饮以及轻食进行补贴，且京东即时零售业务布局更早。一季度京东外卖订单增速为京东新业务中最快，但市场份额仍落后头部平台。

京东外卖的快速崛起离不开激进的市场策略。自 2025 年 2 月开启外卖大战以来，京东通过 "百亿补贴""0 佣金 " 政策迅速扩张，3 月 24 日上线 40 天突破 100 万单，4 月 15 日上线 64 天突破 500 万单，4 月 24 日突破 1000 万单，覆盖166个城市。5月13日，京东CEO许冉在谈到外卖业务时表示，京东外卖日单量预计很快突破2000万单。

不过没有对比就没有伤害，根据媒体报道显示，截至5月5日20时28分，淘宝闪购单日订单已突破1000万单，此时距离淘宝闪购业务正式上线仅6天。

由于骑手人力不足，加上京东外卖沿用了电商平台的底层架构，在突发流量冲击下容易触发熔断机制，4月份以来已经先后多次出现系统崩了的现象。

先是4月16日因“百亿补贴”活动导致流量达到平日的4倍，系统瘫痪近20分钟；后4月22日午，又因高峰订单暴增再次引发宕机；接着5 月 14 日午间，"京东外卖崩了" 的话题再次登上微博热搜。是否还会有下一次，未尝可知。

面对即将到来的 618 大促，京东首次将外卖纳入主会场，而据京东回应：本次系统崩溃就是因京东外卖618活动订单量暴涨，导致系统出现短暂故障。

618期间，采用 “双促销” 模式，5 月 13 日晚 8 点至 5 月 28 日 24 点设 “心动购物季”，包含超级秒杀日、惊喜日等活动。

广告政策上，针对即时零售商家推出激励机制。秒送与外卖商家达成不同广告金投入目标，可获对应返点；外卖商家在 O2O 全渠道完成站内外 RTB 现金消耗梯度目标，可享返点激励，另有 30 万元奖金池，商家完成充值目标可获红包。

然而，据央媒5月13日报道，市场监管总局会同中央社会工作部、中央网信办、人力资源社会保障部、商务部，针对当前外卖行业竞争中存在的突出问题，约谈京东、美团、饿了么等平台企业，为行业竞争划定合规红线。

其中，京东位于约谈平台的首位。此次约谈明确禁止 “二选一”“低价倾销” 等不正当竞争行为，这意味着京东 “全年免佣金”“百亿补贴” 可能存在的《反不正当竞争法》风险。约谈后，京东外卖的补贴及618大促的政策是否会调整尚不明朗，且美团、淘宝闪购 & 饿了么等同行也可能因监管要求调整战术。

尽管短期亏损难以避免，但京东 2034 亿元的现金储备为长期投入提供缓冲，其外卖业务的战略价值在于重构即时零售生态，目标通过 3-5 年运营实现日均 5000 万单的盈亏平衡线。

直到现在，业内还很多人并不看好京东外卖，甚至认为京东选择与美团竞争是选错了对手，不过刘老实我却认为在淘宝闪购下场之前，京东在外卖领域有且只有美团一个竞对。

从京东外卖的3-5年的目标也可以看出，京东并未想要赢美团。京东现阶段并不以盈利为核心，而是通过高频外卖提升用户活跃度、反哺传统电商这一优势业务，并依托 “小时达” 守住3c家电的基本盘 —— 只要实现这两大战略目的，外卖业务对京东而言便已具备价值。