当所有同业都在想方设法提高利润增速时，宁波银行居然在“藏利润”？

曾几何时，宁波银行市净率长期在同业霸榜，也是少数市净率能够达到1倍以上的商业银行。

而以4月30日收盘价计，宁波银行市净率仅剩0.75倍，排名跌落至第六位。

宁波银行走下神坛了吗？

如果参加了宁波银行2024年业绩会，你会发现：并没有。

1、FVOCI的秘密

上个硬菜。

一位投资者提问：请问贵行2024年投资收益增幅较低，增幅明显低于江苏银行、杭州银行等城商行的原因是什么？

宁波银行高管的回复是：我们50%的投资都在FVOCI项下，到2024年底大概浮盈100亿左右。而且我们没有像其他银行一样为了盈利而去变现，所有投资收益增幅低于其他银行。

FVOCI全称是“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”，而宁波银行所述的部分，则是下图中红框标明的，浮盈99.86亿元，这部分资产如果没有处置，收益则不在净利润中体现。

2024年，宁波银行实现归属于母公司股东的净利润 271.27 亿元，同比增长 6.23%，增幅近四年来首次低于双位数。

这或许也是为什么宁波银行的PB无法继续霸榜的原因之一。

做一个假设：如果2024年宁波银行将百亿浮盈处置10%，那么其净利润增速将轻松回归双位数，如果再激进一下变现20%乃至30%，业绩直接腾飞。

与之相对应的ROE、ROI指标也会上升，甚至能和招商银行掰掰手腕，毕竟二者当前的差距也仅不到1个百分点。实际上，与当前市净率最高的招商银行相比，宁波银行的成长性和许多指标都有所领先。

当然FVOCI的影响是多元的，比如“今年一季度受制于国债收益率的震荡上行，对宁波银行FVOCI资产的公允价值影响非常大，减少了其他综合收益，每股净资产的增幅有所放缓。”

这好像不是什么好消息，但见诸指标，也导致宁波银行一季度的ROE直接超过招商银行。

所以，指标变化对于宁波银行以及其他商业银行的影响，还需从多个视角看待。

2、长期主义

“公司没有将FVOCI项下的投资变现，考虑是什么？”这是读懂数字财经的提问，宁波银行回复为：公司坚持长期主义，并未为盈利兑现浮盈，目前浮盈较厚。

正如宁波银行董事长陆华裕所说：当前，银行业正处于大分化、大变革的关键节点，市场竞争加剧行业分化，我们始终坚信，唯有以确定性应对不确定性，以长期主义锚定价值创造，方能行稳致远。

除了FVOCI外，宁波银行的一些举措也可以看到长期主义的影子。

比如，2024年，消费贷风险明显上升，而宁波银行在2023年底就已经开始调整对消费贷款的策略，一是强化了准入要求，二是加大清收和处置的力度。

见诸余额，2023年宁波银行消费贷增长了776亿元，而2024年仅增长365亿元，以量补价是必要的，但宁波银行没有走险路。

虽然PB阶段性降低，但宁波银行仍在神坛上。