从波动起伏到强势爆发，这份业绩能否持续？

今天我们抽取一名铁杆粉丝想要咨询的公司来说一说——新国都。

一句话总结这家以第三方支付为主营业务的公司业绩：盈利能力突然爆发，23年净利润暴增近16倍，24年Q1净利润大增66.4%，

毛利率、净利率也连创新高，突然拿到“赚钱天赋觉醒”的爽文剧本。

当然，23 年1588.44%的净利润增幅着实有点夸张，主要是因为前一年受商誉减值计提，和营业外退还支出影响基数较低。剔除这些，真实增速为110.07%。但即便这样，利润增速依旧亮眼。

盈利能力显著提升靠得是这三板斧：第一是主营业务，收单及增值服务的毛利率提升，那主要就是公司在技术研发、产品创新等方面的竞争优势，毛利率、净利率皆同比提高10%以上；

同时大力推进的支付硬件出海战略，也带来了海外业务的增长；其次，参股子公司在AI领域技术积累初见成效，成功推出多款产品，用户规模和商业化都取得较大突破；最后，便是子公司嘉联支付，

支付渠道成本开支同比明显下降，降本增效作用显著。

对新国都而言，出海依旧是未来战略的核心。最新推出的跨境支付产品 Paykka 已支持 10+全球主流币种的收款业务以及全球 150+币种的收单业务。

并且推出B2B 收款产品、B2C 收单产品，拓展欧美日等高端市场。力求在去年高增长的基础上进一步扩张市场规模、提高毛利率。

不过值得注意的是，新国都这两年盈利爆表，但营收却持续下滑，

出现增利不增收的情况。加上它经营业绩波动幅度较大，业绩爆发可持续性存疑。

此外，占据新国都营收、业绩半壁江山的核心子公司嘉联支付风险频现也不容忽视，去年受牌照续展及强化风控合规影响，嘉联支付 2023 年交易流水大降近四分之一，7月成功通过续展后，又在10月因违规被罚。

后续的关注点在于，随着金融领域的强监管，风控与合规的风险能否有效控制，而海外业务的拓展也一定程度上受牌照以及本地运营的壁垒限制，与当地营商环境变化息息相关。