上市后第一年，百果园盈利能力仍不乐观。

8月22日公布的2023年上半年财报披露，上半年实现营收62.94亿元，同比上涨6.4%；毛利为7.13亿元人民币，同比增长5.2%。高售价、低盈利的质疑，从IPO阶段延续至今。

尽管百果园在今年下半年股价走势良好，已经逐渐扭转上半年的颓势，逐渐恢复至年初上市时期的水准。但自8月份公布上半年后，截至11月底，百果园仍未公布三季度财报，已然引发了市场方面不小的担忧。

百果园的2023年，是否能够交上一个完美的答卷？

一、高成本压力难解，押注加盟后百果园品质下滑？

身为中国水果连锁零售第一股，百果园半年报中透露的消息，并不能令所有投资者心安。

最为直观的，是百果园始终处于高位的成本。

在上半年期间，百果园的营业收入相较于去年同期有着不小幅度的增长。然而，其销售成本也呈现出了相应的增长趋势，涨幅为6.6%，达到55.82亿元，占到了总营业收入的近九成。该期间的毛利为7.13亿元，毛利率为11.3%，较去年同期下滑了0.2个百分点。

对此，百果园将销售成本增加的原因归咎于“已出售存货成本”，也即是公司所售产品的采购成本的增长。上半年中，该成本总值为53.21亿元，同比上涨6.54%，占销售成本的95.3%。

除了成本，还有百果园门店体系中，或许也藏着不小的隐患。

根据半年报披露数据，截至2023年6月30日，百果园共有线下门店共计5958间，其中加盟门店数量为5945间，自营门店数量为13间。与2022年同期相比，总门店数量由5451间增加至5958间，其中加盟门店数量由5435间增加至5945间。

反观百果园的自营门店，不仅自营门店占比仅剩0.2%，具体数量上，更是由2022年仅存的16间降至13间。这或许表明了，百果园在特许经营为主模式下，业务重心已经转向快速拓展加盟店规模，并通过将经营压力转嫁给经销环节，借以降低成本支出的规划。

虽然如此一来百果园可以有效规避高成本的压力，但加盟体量的增加，也让百果园对整体品质和服务水平的把控水平，出现了不小的滑坡。

例如今年6月份，曾有消费者在微博爆料称，其在百果园使用团购券购买西瓜时，遭遇了区别对待，以及店员的讽刺和挖苦。

事后，百果园方面及时做出回应，澄清这一事件是“误解”，副总裁焦岳也公开声明，将用法律武器捍卫品牌形象，声讨恶意中伤和传播谣言的行为。虽然爆料的消费者也删除了相关视频，但言辞间对百果园的反应并没有太多满意，因此我们对整件事情继续保持观望态度。

不过无论是店员言论引发误会，还是事后补救措施未能完美压下事态发酵，似乎都指向百果园在品牌形象管理方面的疏漏。

通过天眼查也能够看到，进入2023年后，百果园涉及两起买卖合同纠纷，以及一起劳动总裁案件，或许也侧面反映着经营管理上的困顿。

而且在当前环境下，百果园身处的水果零售赛道，可能

二、先天受限的水果零售市场，仍需更多想象力？

其实长期以来，水果零售都不怎么被投资市场看好。

据部分业内人士分析，水果市场，尤其是水果连锁企业未能在资本市场获得青睐的主要原因，可能在于水果零售行业的市场规模上限不够高，同时企业经营也缺乏足够的创新力。由于损耗率较大、运输成本较高以及标准化困难等因素，水果生鲜行业的利润空间相对较低。

由于低效率和多次配送而导致的损耗率，是水果零售业务中最难以回避的难题。公开资料显示，我国水果零售行业损耗率普遍在35%-45%。此外，多次配送促使运输成本高企，也导致行业利润率长期居于较低水平。

此外，由于水果产业链中缺乏标准化和透明度，导致市场价格波动大，不利于水果连锁店品牌的稳定发展。同时，由于个体水果店的数量众多，品牌难以在市场份额上取得突破。

针对以上问题，我国水果连锁店品牌应该加强产业链整合，提高配送效率和商品品质，降低损耗率和运输成本。同时，通过技术创新和市场拓展，提高交易频率和市场份额，加强品牌竞争力。

具体来说，基于百果园的现状，以及财报透露的部分问题，我们认为水果连锁店品牌可以采取以下措施：

1. 建立高效的物流体系，实现快速配送和减少损耗。通过优化物流路径和配送方式，提高配送效率，降低损耗率；

2. 加强与供应商的合作，提高供应链透明度和标准化。通过与供应商建立长期合作关系，确保商品品质和供应稳定性；

3. 借助互联网技术和移动支付等手段，提高交易频率和便捷性。通过线上销售和线下体验相结合的方式，拓展市场份额；

4. 强化品牌形象和营销策略，提高品牌知名度和美誉度。通过品牌宣传、促销活动等方式，吸引消费者关注和购买；

5. 加强与社区和消费者的互动，提高顾客体验和服务质量。通过开展社区活动、提供个性化服务等手段，增强顾客黏性和满意度。

综上所述，水果连锁店品牌需要从多个方面入手，加强产业链整合和创新，提高交易频率和市场竞争力，以实现可持续发展。

2023年开了个好头的百果园，能否延续并扩大自己的商业故事，能否对投资市场讲好未来的可持续发展，或许才是当下最应当思考的问题。