从《消失的她》到《长安三万里》再到《孤注一掷》，市场对阿里影业半年报好成绩已有所预期。

11月13日，阿里影业发布2023/24半年度业绩。根据财报，报告期内（4月1日至9月30日），阿里影业实现收入人民币26.16亿元，同比增长43%；净利润人民币4.64亿元，实现盈利。

阿里影业业绩增长的背后，是逐渐布局完善的内容业务。公司合制及主宣发的电影《消失的她》以超过35亿元票房拿下端午档票房冠军、暑期档票房亚军；合制的电影《孤注一掷》以超过38亿元票房拿下暑期档票房冠军。此外，《长空之王》《长安三万里》等影片同样在五一档、暑期档等热门档期获得了理想票房成绩。

作为一个供给拉动需求的行业，内容供给能力不仅影响短期业绩增长，更决定了影企的长期发展潜力。作为最早进入电影市场的互联网影企之一，阿里影业押中多款“爆款”，折射着互联网影企持续探索内容制作的阶段性成果。

值得一提的是，在完善内容业务布局的同时，阿里影业宣布了对大麦的收购计划。

同为阿里文娱的重要成员，两者的业务整合标志着，在与市场深度对话多年，以及穿越行业寒冬之后，阿里影业不仅迎来了复苏，更迈出了生态建设的新步伐。

业绩增长背后的“密钥”：“内容+科技”双轮驱动

毫无疑问，文娱消费市场的整体复苏是影企业绩回暖的大前提。

根据财报，报告期内线下文娱行业蓬勃发展，全国电影总票房为人民币297亿元，同比增加约人民币180亿元，同比增幅154%。其中，2023年暑期档全国电影总票房达人民币206亿元，创中国影史同档期最高纪录。

但是，如果认为阿里影业的业绩向好态势全来自大盘带动，那就忽视了阿里影业生态内部正在增长的驱动力。

首先，打通电影产业上下游环节后，阿里影业逐渐加大对优质内容创作的投入。

在内容为王的影视行业，内容创作的重要性不言而喻。

在经历了早期的探索后，互联网影企都逐渐加码内容。腾讯大文娱围绕着网络文学IP改编持续发力，阿里大文娱同样提速夯实内容、IP衍生。

从近期的动态来看，阿里影业还加大了对原创内容的重视。比如，阿里影业发起的“金钥匙创投”计划增设了“箸笔”基金，帮助优质创作者投入全部精力于故事的打磨。

其次，阿里影业持续加码合制，推进内容多元化布局。

互联网影企作为平台型企业，拥有较强的资金优势和宣发资源，采取合制创作的方式可以放大这些优势。报告期内，阿里影业共参与出品和发行影片37部，累积票房占到了总票房接近60%的比例。这一数据在逐渐格局稳固的电影市场显然不是仅凭一家之力就能做到的。

除了主投主控的作品外，可以明显看到阿里影业更加重视内容制作方面的外部合作，与其他内容制作方合制了多部优质作品，其中就包括《消失的她》《孤注一掷》等。

通过合制的方式提升电影内容制作开发能力，阿里影业内生驱动力更加充足。

短期来看，阿里影业仍有相对丰富且题材多元的电影内容储备。《潜行》《三大队》《消防员》《欢迎来到我身边》《守阙者》《援军明日到达》和《梁祝绮缘》等多部作品将根据市场情况陆续上映或在逐步推进中。

长期而言，再次升级的“锦橙合制”计划是阿里影业重要增长力。自2018年推出该计划以来，5年时间里阿里影业一共推出26部影片，累计产出票房达178亿。而根据阿里影业在今年金鸡节上的发言，预计在未来五年内，“锦橙合制”计划将继续以合制的方式推出30部优秀影片。

最后，阿里影业加大了科技投入，尤其是加快对智能数字科技的探索。

科技赋能内容，是互联网影企带给影视行业最大的改变。

在科技业务方面，阿里影业全面布局AIGC。目前，除了影视宣发环节的海报及文案内容生产已全面应用AI辅助，AI还被阿里影业用于创作环节。报告期内，阿里影业旗下首个超写实虚拟偶像数字人厘里参演了优酷独播剧《异人之下》，成为国内首个参演真人剧集的数字演员，同时，其还与天猫、华为、毛戈平等多个品牌合作，在代言、直播和数字藏品等领域探索新商业模式。

“内容+科技”双轮驱动，正在推动阿里影业内容业务飞轮加速转动，也持续巩固着阿里影业在电影行业的差异化竞争优势。

生态建设提速，阿里影业打造产业链“一条龙”

得益于“内容+科技”双轮驱动的战略，阿里影业在经历三年影视寒冬后实现高效复苏，证明了自身穿越周期的经营稳定性。

随着电影市场复苏，行业正在开启新一轮增长周期。对于长期致力于生态化的互联网影企来说，如何为高品质电影提供更丰富的商业变现路径，从而加速业绩增长，正在成为新的命题。

目前，阿里影业的业务结构包括内容+票务+IP衍生品开发。根据财报，在IP衍生品及创新业务方面，阿里影业不断深耕IP授权领域，通过影视内容的积累与优质IP的挖掘，构建了庞大而丰富的IP矩阵，包括三丽鸥、宝可梦、Kakao、环球影业、圣斗士星矢等。

显然，构建影视IP生态，延展产业链条，阿里影业布局已久。

如今，阿里影业正在开启新一轮重大生态调整。9月19日，阿里影业宣布收购大麦，预计交易于今年第四季度完成。

作为阿里旗下的线下文娱演出票务平台，大麦在阿里内部一直被视为“打通阿里文娱线上与线下的关键”。

从财报来看，大麦在票务业务领域已经占据市场绝对领先优势，尤其是核心演唱会品类。报告期内，演唱会头部项目覆盖率近100%，大麦是周杰伦、五月天、林俊杰、张杰、薛之谦等大量头部演唱会的总票务代理方，是用户首选的演出购票平台。今年1-9月，大麦平台票房规模和购票人次大幅提升，同比2019年同期分别增长158%和116%。

阿里影业收购大麦，不仅可以直接收获大麦带来的增长潜力，还能以IP作为连接，实现电影与线下演出的联动，延伸IP价值链。

事实上，电影+演出场景，所建立起的生态体系已见成效。比如，淘票票联合大麦进一步优化“淘麦VIP”会员体系后，报告期内，淘麦VIP会员规模已突破2000万，其中黑钻会员已突破200万。这意味着热门电影演出提前购买、快速通道、明星见面会等会员心智日趋稳固。

完成对大麦的收购后，阿里影业距离成为一家全产业链影视娱乐公司越来越近。而通过全产业链共振，阿里影业可以不断放大优质内容的价值，推动自身高质量发展。

当创新精神遇上强大的资源整合能力，电影产业也将真正拉开新一轮发展浪潮。

来源：港股研究社