11月2日，锅圈在港交所上市，发行价5.98港元/股，募资净额为3.57亿港元。

招股书显示，2020-2022年，锅圈营收逐年攀升，分别为29.18亿元、38.8亿元、70.59亿元，对应净利润-0.43亿元、-4.6亿元、2.4亿元，已实现盈利。

而在2023前四月，锅圈营收、净利润分别为20.78亿元和1.2亿元；毛利率21.1%，创公开数据以来最高。

透视锅圈的发展逻辑，表象是以销售火锅和烧烤食材为主，但本质上，其是一家整合上下游资源，将渠道、产品、品牌集一体的供应链管理公司。

具体而言，它搭建了一座桥梁，一头通过控股、参股、单品单厂的策略，对接上游近300家食材供应商，一头连接下游上万家线下门店，将高达800个SUK供给给千千万万的消费者，锅圈本体便是中间那个枢纽。

相较自产自销或者渠道多级流转的做法，锅圈的商业模式具有一定的创新性，有助于消费者、品牌和门店的三方共赢。

锅圈凭借在源头技术赋能、标准赋能等，实现了厂商直供，使零售商品牌覆盖数量众多、品类繁杂的制造商品，一边推动供应端向上跃迁，比如敏锐捕捉市场“风口”，提升产品品质、丰富食材种类、提高生产效率等，进而极大地延展企业的收入半径和内在价值等，一边给需求端输送“好吃不贵”的海量商品，既让消费者吃的好，还吃的便宜。

当前，锅圈将自身定位为“供应链孵化平台”，并计划孵化“100个10亿新食品品牌”。截至2023年10月11日，锅圈已构建起由10025家品牌门店形成的零售终端网络，即我们常说的“万店零售”。

事实上，近年来，零售行业越来越意识到规模的重要性，前有麦当劳打的样，后有锅圈、蜜雪冰城的成功案例，以及最近喜茶、瑞幸等品牌招募事业合伙人的消息，引发舆论热议。

但值得注意的是，良性的“万店零售”模式不是简单复制粘贴，而要依靠自身品牌实力的建设、研创能力的精进，对供应链的深入探索和改造、对运营的思考和优化，来驱动业务发展，这也是锅圈的核心支撑。

某种意义上，锅圈的成功上市，代表着中国零售行业进入“万店规模”常态化时代。而锅圈作为引领风潮的“领头羊”，终将收获来自市场的犒赏。

文 / 七公