编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

“知识改变命运”这句话已经深深烙印在国人的骨子里。从小学到初中，再到高中、大学，似乎只有不停的内卷，才能触及荣誉的巅峰。教育行业也因此被国人备受重视。近年来随着生活水平的提高，教育行业开始向下内卷，早教班、幼儿园也开始贩卖“育儿焦虑”。

近期知名早教机构美吉姆，再度陷入“跑路”传闻。据媒体报道，成都美吉姆3家门店闭店停课，拖欠薪资达数百万元。自疫情暴发以来，美吉姆市场风波不断，昔日的“早教第一股”早已失去了往日的光彩。在疫情消退之后，其他行业开始复苏，而美吉姆似乎还深陷在泥潭里。

据财报显示，2023年第一季度美吉姆营收2953.63万元，同比下降33.9%；归母净利润-1255.86万元，同比下滑了7.55%。近日，美吉姆高管人员再次发生变动，监事会主席温帅因个人原因辞去监事会主席及监事职务。由此看来，美吉姆在内外交困之下犹在负重前行。

疫情打乱转型步伐，业绩节节败退

美吉姆的前身为大连三垒股份，2011年在深交所上市，主营管道制造和高端机床。不过在上市之后，业绩逐年下滑。2016年其营收为6681.35万元，归母净利润1004.75万元。相比上市之初，营收下降72%，归母净利润下滑88.4%。由于传统制造业的不景气，2016年底三垒股份的控股股东萌生退意，开始进行股权转让。

2017年初，资本大鳄中值系接手三垒股份，着手进行转型改革。以3亿元收购北京楷德，进军教育行业。开始走“制造+教育”双核心路线。2018年又以33亿元购买了天津美杰姆100%股权，将美国早教品牌“MyGym”国内经营权收入囊中，三垒股份也正式更名为美吉姆。

2020年又以2.49亿元转让三垒科技100%股权，将原有制造主业进行剥离。至此美吉姆完全是一家专注早教发展的教育企业。在产业结构调整期间，美吉姆的业绩迎来大爆发，转型效果初步显现。

2017年至2019年，美吉姆营收从1.77亿元增至6.3亿元，归母净利润来到了历史最佳的1.2亿元。就当美吉姆迎接崭新未来之际，一场疫情打乱了发展节奏，更是浇灭了美吉姆的早教梦。

三年疫情给线下教育行业带来的是毁灭性冲击，美吉姆也难逃此劫。2020年至2022年，美吉姆营收分别为3.56亿元、3.36亿元和1.54亿元；在利润层面更是连续三年陷入亏损，2022年其归母净利润亏损金额高达4.4亿元。

因为业绩断崖式大降，三年亏损十几亿元被深交所问询。美吉姆给出解释为因疫情业绩不及预期，三年内计提了收购天津美杰姆形成的商誉高达13.99亿元。然而与下滑的业绩相比，美吉姆在二级市场却相当活跃。

因为国家三胎政策的放开，从2022年至今美吉姆深受资本市场的宠爱，其股票走势丝毫不受其业绩影响。截至今年上半年美吉姆已经涨停8次。虽然受益于政策的利好消息，美吉姆在股市上充满了想象力。但是纵观近年来其股票的整体走势，其实是处于缓慢下滑形态，与2019年早已不可同日而语。

由此可见，无论是在资本市场还是消费市场，现在的美吉姆都已经不是最佳状态。如果没有这场疫情，毫无疑问美吉姆的业绩将会是一片光明，中值集团的教育布局也会开花结果。然而现实站到了梦想的对立面，更糟糕的是疫情这条导火索引起了美吉姆的内部动荡，进而蔓延到了线下市场。

门店持续收缩，品牌遭遇信任危机

转为教育行业的美吉姆，初期的营收结构主要是早教和教育咨询两大方面。其盈利模式非常简单，通过收取加盟费和品牌授权费，同时提供技术和服务支持完成利益转换。简而言之，美吉姆的线下门店越多，其利润也会水涨船高。

在转型初期，美吉姆走上了扩张的道路。2018年拥有美吉姆早教中心434家，2019年就达到了524家，一年之内猛增了90家。即使在疫情最严重的2020年，美吉姆也新增了24家早教中心。直到2021年才放慢扩张速度，不过随之而来却是美吉姆在全国各地的闭店热潮。

从2022年起，上海、福州、青岛、成都等城市的美吉姆门店在毫无征兆的情况下闭店。截至去年，美吉姆门店数量为466家，相比2021年减少了82家。与此同时，为优化产业结构，美吉姆将受“双减”政策影响极大的楷德教育，以1500万元低价转让。

线下市场焦头烂额，美吉姆的内部同样是动荡不安。从2020年8月至今，3年时间更换了4任董事长，管理层几乎大换血。仅在去年，美吉姆高层人员变动多达10次。而造成这一情况的原因竟是因为收购天津美杰姆所产生的恶果。

2019年天津美杰姆的5大股东霍晓馨、刘俊君、刘祎、王琰、王沈北与美吉姆签订了三年对赌协议，然而疫情之下业绩承诺未能兑现。2022年5月美吉姆旗下公司启星未来向天津美杰姆5大股东提起仲裁，今年4月美吉姆因上述5人违反《收购协议》和《承诺函》，再次提起仲裁，要求5人支付违约金2.322亿元。

由此看来，美吉姆与天津美杰姆之间早已心生嫌隙。更加糟糕的是，无论是内部矛盾还是闭店风波，至今都还在延续，并且没有得到解决办法。据媒体报道，杭州、广州、成都等地闭店问题导致消费者遭遇退费难题，甚至是无处维权。

比较讽刺的是，美吉姆自己还在维权，而对于消费者的诉求至今没有制定合理的解决方案。这也暴露出其经营模式的问题。目前美吉姆门店多以加盟方式为主，虽然能缓解成本压力，以品牌授权和技术服务换取发展空间。但是数量巨大的加盟店对于管理层面却是巨大挑战。

毫无疑问，从闭店风波的处理速度看，美吉姆在管理上存在严重问题。而现在的美吉姆似乎也没有找到更好的办法。如果闭店风波不能及时解决，那么美吉姆不仅痛失消费者信任，这个海外早教品牌也将会遭遇史无前例的品牌危机。

早教市场由热转凉，美吉姆急需新出路

三年疫情加上疯狂扩张，导致美吉姆陷入经营困境。其实没有上述原因，美吉姆的早教事业也已经不受市场追捧。近十几年来，教育行业一直站在风口之上。不过随着“双减”政策的实行，K12教育遭受巨大打击。早教市场虽未受政策影响，但热度早已不如从前。

早在2020年，我国的早教行业市场规模就已经突破3000亿元。尽管市场前景广阔，但是行业集中度并不高，而且在资本的介入下，赛道乱象丛生，良莠不齐。同时经过多年的高速发展，消费者对于早教的作用仍持怀疑态度，认可度并不高。

尤其是在疫情冲击之下，像金宝贝、红黄蓝等一线早教连锁品牌也都纷纷闭店，陷入举步维艰地步。美吉姆的现状只是早教行业的缩影。想要恢复到疫情前的业绩水准，实属困难重重，毕竟现如今的早教市场早已降速，更缺乏站起来的动力。

如今国内一二线城市早教市场已经趋于饱和，各大品牌纷纷转战线上教学和拓展三四线城市。美吉姆也是采用此法试图改变营收困境。只是目前在内忧外患之下，美吉姆教育转型光打雷不下雨。

在疫情期间，美吉姆通过微信小程序、手机客户端来解决线下困境，并推出了一系列线上课程、教学周边丰富产品内容，并延续至今。但现实是，线下教学才是早教行业的核心模式，线上只不过是锦上添花。所以摆在美吉姆面前只有一条路：下沉市场。

从2019年起，美吉姆推出了面向三四线城市的小吉姆早教中心，不过截至2022年，小吉姆门店数量仅为13家。值得注意的是，美吉姆作为国际知名早教品牌，其定位是国际高端路线，执行的是双语教学。虽然小吉姆针对国内市场做了课程优化，但更关键的是如何让三四线城市家庭接受美吉姆这个品牌。

从消费水平来讲，一二线城市和三四线城市有着巨大的差别。在教育消费方面，大多数国人还停留在花钱见效果的固有印象。然而早教并不是效果显著的行业，更多的是拓展思维和眼界。这对于小吉姆来说，才是更大的难题。

其实下沉市场并不局限在三四线城市。近些年社区经济模式开始觉醒，走进社区或许才是早教行业的突破点。这一路线虽然与美吉姆的高端定位有所冲突，但新时代下转变策略才会有新的出路。

结语

近年来我国生育率逐年下降，人口红利也在慢慢消失。但是随着国家三胎政策的实行，对于早教行业来说是及时雨也是强心剂。美吉姆目前正面临着前所未有的困境，虽然进行产业优化来及时止损。但无论是产品还是渠道的优化，都不及对消费者的承诺最为重要。

教育行业本应该细水长流，最忌讳拔苗助长，对于企业来说也是如此。目前美吉姆最大的问题是来源于内部管理，而非外部的线下市场。只有终结内耗，行动起来换回消费者对品牌的信任度，美吉姆这匹劣马才有可能重新变回良驹的希望。