作者：Hernanderz 监制：罗超

经历了每日优鲜的倒闭风波之后，生鲜电商行业似乎也跌至谷底。好在，在这个艰难时刻，市场上终于传来了一些好消息。

北京时间2月13日，叮咚买菜公布2022财年四季度财报，带来了不少惊喜。其中，四季度实现营收为62亿元，同比增长13.1%；GAAP净利润则录得4988万元，非GAAP净利润1.16亿元，净利率为1.9%，为首次实现全面盈利。

对于这一份财报，叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖表现得相当兴奋。在财报电话会上，梁昌霖表示这一系列数据证明了叮咚买菜的努力收到了回报，效率优先、兼顾规模的策略也获得巨大成功。

然而，对于这份财报资本市场反应较为平淡。上一交易日叮咚买菜小幅收跌0.61%，截止发稿时盘前涨幅约为2%，未见大幅反弹。由此推断，外界对叮咚买菜的未来仍存在疑虑。

资本市场有这样的态度也不难理解——利润的改善是肉眼可见的，但叮咚买菜也为此付出了不少代价。

从财报来看，叮咚买菜的利润是从各项成本中省出来的：四季度履约开支同比下降16.4%至14.94亿元，销售和营销开支更是同比暴跌74.5%至9110万元。只有商品销售成本同比微增5%至39.65亿元，这也表明叮咚买菜的固定成本已经没有太大下降空间。

然而，在大幅削减营销、履约支出之后，叮咚买菜的拉新和用户留存都出现了问题。虽然叮咚买菜已经不再公布用户数据，但从此前几份财报来看，用户流失情况愈发突出，并导致业务量的下滑。其中，去年一季度订单总数为8060万，而2021年上半年的总订单量则高达3.71亿。

与此同时，过去一年叮咚买菜先后退出了天津、珠海、厦门等多个重点城市。尤其在长三角地区，叮咚买菜的撤城比例超过60%。

从这些数据来看，梁昌霖所说的“效率优先、兼顾规模”战略发展得并不如想象中那么顺利，叮咚买菜大有牺牲规模换利润的倾向。

考虑到前置仓的运营成本以及市场的激烈竞争程度，叮咚买菜收缩业务、修正利润无可厚非。但也正因为竞争太过激烈，叮咚买菜撤出的市场被其他竞争对手瓜分殆尽，对其发展也造成了一定影响。

目前，美团、阿里俨然成为生鲜电商行业的两大巨无霸，还在疯狂烧钱扩张、营销的朴朴超市也正努力追赶。生鲜电商的市场潜力虽然不容小觑，却也始终存在天花板。巨头们杀得兴起，叮咚买菜需要好好思考自己的后路。

要继续收缩业务提高利润，还是在压缩成本的同时保持业务规模，这又是一道两难选择题。