作者：Hernanderz 监制：罗超

根据官方安排，台积电将在1月12日举行说法会，并公布上一财年年报和未来一年业绩指引，投资者正密切关注相关信息。不过在财报出炉之前，华尔街各家大行已经按捺不住，纷纷做出预测。

投行们的预期相当一致——对台积电未来一年的业绩感到悲观。其中，高盛和瑞银都预计台积电2023年的营收与前一年持平，后者还大幅下调台积电的目标价。

这当中最悲观的，还要数摩根士丹利。该行在研报中预测，台积电2023年全年营收或仅“温和增长”1%，一季度更有可能出现环比14%-15%的下滑。大摩认为，高端智能手机和数据中心的晶圆代工需求将在2023年继续下滑，这会对台积电的业绩造成长期影响。

虽然投行的预测不一定准确，过往也出现过不少翻车案例。但从各家大行整齐划一的悲观预测中，我们还是能看到台积电面临的困境。

从去年二季度开始，台积电就多次传出被砍单的消息，且涉及的上游客户越来越多。

11月，据台湾经济日报报道，高通、英伟达和AMD三家半导体大厂先后削减台积电代工订单。受此影响，台积电3nm先进制程芯片的产能利用率不足三成，月产能仅为1万片左右——根据原计划，其巅峰产能可以达到4.4万片/月。

在此之后，联发科和紫光展锐等客户也加入砍单行列，进一步导致台积电的7nm先进制程芯片产能下滑。截止去年12月初，台积电的7nm芯片产线产能利用率已跌破50%。

来到年底，情况变得更加糟糕。台积电总裁魏哲家也承认，其库存系数在三季度达到巅峰，预计将一直延续到2023年上半年。魏哲家预计，要到今年下半年台积电的产能利用率才能出现好转。

坏消息一个接一个，也就难怪华尔街的资本大鳄们对台积电业绩如此悲观了。

值得一提的是，虽然业绩预期并不理想，台积电还是没有停下扩张的步伐。

去年12月，台积电位于美国菲尼克斯的晶圆代工厂举行迁机仪式，众多商界、政界人士参与。在活动上，台积电宣布将美国工厂的投资总额从120亿美元加码至400亿美元。虽然台积电对于海外建厂计划雄心勃勃，但考虑到低迷的需求和高昂的运营成本，在短时间内这座造价不菲的工厂恐怕将为台积电增加不少压力。

除此之外，近日还有媒体爆料台积电决定在竹科龙潭园区兴建全新的1nm先进制程工厂，预计2026年动工，最快在2027年投产。

或许在台积电看来，眼前的困难只是暂时的，不应该因此改变其建厂计划。不过短期业绩下滑难以避免，在扩张和成本控制之间，台积电还需要找到平衡点。