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起得早却跑得慢,爱奇艺的“奈飞梦”已到梦醒时分

2022/12/14 0:57:00

编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

接连亏损的爱奇艺终于“良心发现”,只有真正实现盈利,才能获得投资者的持续支持。今年以来,爱奇艺的发展态度很明确,就是开源节流、节衣缩食谋求正向盈利,而且如愿以偿。

二季度财报发布时,爱奇艺CEO龚宇当时还宣布,爱奇艺策略由“降本增效”转变为“冷静增长”。龚宇还表示,通过前三个季度的努力,爱奇艺完成“标志性逆转”,业务远超年初设定的目标。

而此前,龚宇还称爱奇艺上半年是进行“压力测试”。言外之意像是下半年将要回归“激进”,继续加大内容投入和市场投入。不过,在Q3爱奇艺营收同比仍是负增长、净利润连续三季度转正的财务数据下,爱奇艺恐怕难以冷静。

而其倘若加码内容投入及市场推广,是否会将营收结构“打回原形”?对此投资者显然十分担心。通过爱奇艺过往的发展来看,优质内容是撑起其营收大盘的核心,爱奇艺在这方面却首鼠两端,显然会让其未来的发展面临诸多的不确定,而爱奇艺想未来要持续盈利,也将充满变数。

三季度运营盈利,靠的是节衣缩食

今年以前,爱奇艺可谓是陷入了“习惯性亏损”。不过据第三季度财报显示,非Non-GAAP下,爱奇艺第三季度实现运营利润5.24亿元,运营利润率为7%,较二季度的3.44亿元环比增长53%;而去年同期运营亏损11亿元,运营亏损率为14%。至此,爱奇艺已连续三个季度实现运营盈利,累计盈利近12亿元。

值得注意的是,爱奇艺已连续四个季度实现运营利润增长,而且连续两个季度实现经营现金流为正。不过,在其运营利润转正的同时,其营收同比依然处于下滑态势。


财报显示,爱奇艺第三季度营收74.71亿元,去年同期为75.89亿,虽然环比增长12%,但是同比却出现了负增长,下降1.5%。

据了解,在营收下滑的同时,其连续多个季度的运营利润,都是来自成本的节约。以第三季度为例,报告期爱奇艺营收成本为57亿元,同比下降19%;整体运营费用14.56亿元,同比下降25%。

其中,内容成本当季支出43亿元,环比增加12%,同比下降18%。据爱奇艺官方表示,内容成本环比增加,是源于第三季度以来,爱奇艺增加了对优质内容的投入。

通过其成本数据不难看出,爱奇艺“节衣缩食”的效果十分明显,但是在最为重要的内容支出方面,也变得沉稳而保守。不过,爱奇艺因此给平台营收带来的负面影响,也难被忽略。

例如,作为爱奇艺最主要的收入来源,其第三季度通过会员服务带来的营收却不容乐观。数据显示,尽管其三季度订阅会员增长1000万,但是会员服务的收入却出现近5个季度以来首次同比负增长。具体到收入数据,同比下降2%,环比下降1.7%。

与此同时,与很多在线平台一样,爱奇艺在线广告收入呈现两位数下滑趋势,Q3的营收为12亿元,同比下降25%。这也不难理解,为何爱奇艺营收增长,会停滞不前了。

会员收入同比下降的原因显而易见。据此前龚宇在财报电话会上解释称,上半年疫情导致用户消费意愿下降,而且6、7月又有部分内容延迟上线,滞后反映到三季度财报上,业绩不佳也成为必然。

由此可见,尽管爱奇艺已经连续三个季度实现盈利,但是在保持这种状态之下,显得有些小心翼翼,而支撑平台发展的内容投入方面,更是首鼠两端,进退两难。

“冷静增长”不冷静,爱奇艺难圆奈飞梦

爱奇艺盈利情况的改变,源于其内容策略的转变。正如发布二季度财报时,龚宇所言,爱奇艺策略由“降本增效”转变为“冷静增长”。

据观察,爱奇艺所谓的冷静增长,指的是严控成本支出,即使是增加成本,也只是用于内容支出。而且,在内容支出方面,爱奇艺也是“精打细算”,一方面控制其内容数量,另一方面是提升内容质量。

但是要知道,质变的前提是量变,爱奇艺在内容数量方面大打折扣,也同时降低了其产生爆款的可能性。


作为长视频平台,内容之于爱奇艺的重要性,不言而喻。然而,执行降本增效策略以来,爱奇艺已有两个季度会员数跌破1亿。很显然,爱奇艺想要获取更多付费用户,优质内容不可或缺。而且,优质内容的数量,也将直接决定爱奇艺的付费用户规模与营收水平。

以第三季度为例,尽管第三季度爱奇艺平台也出现了《苍兰决》这样的内容爆款,但是如前文所述,平台会员收入相比第二季度,依然呈现下滑态势。而截至9月30日1.06亿的会员数量,环比上一季度也有所提升,但是与2020年一季度的1.19亿相比,仍差距明显。

众所周知,在爱奇艺等内容平台不断深耕细作地进行内容制作下,爆款产品依然是凤毛麟角,其出现甚至带有一定的概率性,可谓可遇而不可求。因此,在爱奇艺优质内容越来越匮乏之时,也不难理解,为何其付费用户的增长显得极为疲软,品牌方的广告投放也大幅下滑了。

实际上,早年的爱奇艺,一直有一个“奈飞”梦。因此,在数轮资本的加持下,一直在烧钱打造爆款的道路上一路狂奔。然而,连续亏损12年的爱奇艺,为了向资本市场证明其正向盈利的能力及投资价值,也不得不放下梦想,追求盈利这个现实了。

而这背后是爱奇艺亏损不止,带来的巨大压力。据了解,仅最近六年,爱奇艺累计净亏损已超过300亿元。为此,爱奇艺也无奈采用了涨价策略,三季度财报电话会中,爱奇艺也明确表示,将“增加会员贡献的平均收入”作为公司核心业务策略之一。

要知道,此前爱奇艺已经数次涨价,并引发网友质疑。2020年11月,爱奇艺进行了9年来首次涨价,一年后的2021年12月,爱奇艺再次将会员价格调高,涨幅在9%~20%之间。不过此举也为爱奇艺损失了大量付费用户。此前的2021年四季度财报数据显示,爱奇艺季度日均总订阅会员数为9700万,同比减少570万。

与此同时,爱奇艺还“债务缠身”,压力山大。根据中信证券最新研报,截至22Q3末,爱奇艺公司现金及现金等价物、受限制现金及短期投资合计余额50.5亿元,流动负债科目下一年内需偿付的可转债余额85.2亿元。

这也意味着,公司在债务端依然压力巨大。也正是在这样一系列的压力之下,爱奇艺也与其奈飞梦渐行渐远。

强敌环伺,爱奇艺行业地位难保

过去,爱奇艺经常与腾讯、优酷并称为“爱优腾”,是中长视频赛道首屈一指的存在。不过,随着短视频平台的崛起,与爱奇艺抢占长视频市场的并非只有腾讯、优酷,还有后起之秀字节跳动、B站等。

与腾讯视频类似,爱奇艺的商业模式并不完美。据观察,PGC这个模式高度依赖两个关键因素

,其一是内容IP的储备,其二是高效制造内容的能力。但是这两个因素无疑都是非常烧钱的。

更为致命的是,作为内容平台,在爱奇艺占据半壁江山的综艺内容,主要还是依赖各种综艺实际制作团队也都是各种文化公司,而非爱奇艺自有工作室。


而在影视剧IP方面,其更是难以与腾讯视频相提并论。要知道,背靠腾讯的阅文集团,是网文IP的集中地,很多著名的影视剧剧本,都是来自阅文平台的网文改编,其先天的版权优势,是爱奇艺所无法企及的。

抛开腾讯视频,爱奇艺还收到来自阿里、字节、B站等平台的挤压。近年,中长视频赛道的老玩家频繁牵手重组,新玩家相继入局,也给爱奇艺带来了不小的压力。

例如,2020年底,阿里创投斥资近亿元投资芒果超媒,引发行业热议。彼时,阿里创投以每股66.23元的价格受让9364.79万股芒果超媒。

而字节跳动更是于2020年疫情暴发时,斥资6.3亿人民币买下《囧妈》网络独播权,请全国人民免费看电影,由此也在春节期间刷爆了存在感,同时也将其布局长视频的野心,暴露在大庭广众之下。

同年4月,字节跳动更是高调拿下爆款综艺《中国好声音2020》的独家播放权,让人们知道了西瓜视频,或许才是未来长视频赛道的王者。

无独有偶,以二次元文化人群为代表的B站,也于2020年8月,宣布以5.13亿港元战略投资欢喜传媒。二者合作的方式,将是影视剧播出、影视IP衍生开发等,无疑也是进军长视频的信号。

值得一提的是,《风犬少年的天空》《夺冠》在欢喜首映+B站联合独播,给B站造势破圈带来了极大的积极影响。很显然,B站的大手笔,瞄准的是掌握内容版权与高质量的长视频内容。

对比之下,爱奇艺却显得有些老成持重。尽管有百度在其幕后做资本支撑,但是小规模盈利的局面,是否能够支撑其继续陪跑,依然充满不确定。因此,有业内人士表示,在反垄断的高压之下,爱奇艺即便有一天想要“卖身”,恐怕也难以找到接盘侠。

结语

较早进入长视频赛道,爱奇艺占据的先发优势无人可比。然而,互联网几经迭代,爱奇艺这样的优势已经荡然无存,无论是试图效仿海外的油管(youtube),还是希望追赶国际巨头奈飞,都似乎让爱奇艺的创业故事充满了幻想,难以落地。

回头来看爱奇艺的发展历程,10余年的亏损,已经让其不得不保持清醒的头脑。此时,爱奇艺也到了非盈利不可的关键时刻。而且,在资本市场投资者翘首以盼等来爱奇艺盈利之时,投资者对其盈利规模的期待,也不亚于早年希望其扭亏为盈。

所幸的是,爱奇艺调整策略后,已经看到了盈利的曙光。但是不可否认的是,在强敌环伺的长视频赛道,留给爱奇艺进一步发展壮大、稳住行业地位的时间与空间,已经不多了。


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