文/李大地

B站的股价，很久没涨了……

直到11月29日，Bilibili三季度财报公布后，美股收盘上涨22%，终于扬眉吐气了一把。在此之前，B站股票已保持下跌态势一年多之久，股价从高峰时的157美元，跌到了低谷时8.23美元，最高跌幅近95%。 

一个三季度财报让B站股价上涨了22%，究竟有什么大利好？先做一轮排除法：

翻开B站财报不难发现，减亏是其中一个亮点。三季度，B站净亏损为17亿元，与上年同期的净亏损27亿元相比收窄36%，但这也只能算略优于预期。其他方面，B站三季度营收58亿元，同比增长11%；月活用户3.326亿，同比增长25%，可以说成是稳健增长，构不成重大利好。

三季度，B站直播业务表现出色。得益于直播与视频生态一体化打造，B站月均活跃主播数同比增长67%，直播月均付费用户数同比增长79%。增长数字很高，但这也只能说明越来越多B站UP主开通了直播，不能代表B站整体UP主和付费用户的提升。三季度，B站大会员付费用户是减少了60万的，所以直播对B站带来的加持，实际作用有限。

B站游戏业务三季度表现平平，营收同比增长6%，为14.7亿元。B站本来有着大量的ACG用户，但受限于自身游戏研发水平有限及近年来游戏政策的收紧，其游戏营收并未在整体营收中占据较高比重，占比下降至近25%。11月B站公布CEO陈睿直接接管游戏业务，有望提振该领域实力，但反映在股价上该表现的早已表现过了，构不成重大利好。

数来数去，B站财报中的一些较为亮眼的内容，均构不成重大利好，那何以支持B站股价大涨22%？恐怕只能从财报之外再找些原因。

一方面，B站股价经过一年多时间的漫长下跌，跌幅较大，跌得较狠，存在一定的股价修复空间，三季报减亏以及未来的减亏预期等因素也就成了诱因。

另一方面，包括B站在内的中概股、美国科技股在两年前本身就存在股价虚高状况，加之美联储加息冲击，造成了一年多以来的整体回调。如今美联储加息接近尽头，中概股存在回调预期，近期多有反弹，连微博也在同日上涨了10%。拼多多也在前一日公布财报后，股价上涨近20%。

当然，最重要的还是要B站本身持续保持自身优势。无论如何，B站用户是稳健增长的，且具备自身的护城河。它不同于长视频平台，有着丰富的用户内容生态，又不同于短视频平台，更具粉丝粘性，更受年轻人喜爱。唯独盈利能力不足始终是其一大软肋，这方面B站还有很多事要做。