文/李大地

过去，人们对拼多多的印象是“烧钱换用户”，未来是否具备持续盈利能力，始终是对拼多多的一大隐忧。

不过，从最近两年的表现看，拼多多变了。最新公布的拼多多第三季度财报显示，拼多多三季度总营收355亿元，同比增长65.1%；净利润为105.86亿元，比去年同期增长了546%。这着实是个不低的数字，拼多多股价应声大涨12.62%。

这也意味着，拼多多自去年以来，已连续6个季度保持盈利。一扫过去人们对拼多多只会烧钱，盈利能力不足的印象。今年以来，拼多多股价从去年的暴跌中止跌，截至11月28日上涨27%，较最低点上涨219%。

这么说，拼多多真的缓过来了？不全是。

从三季度财报看，拼多多净利润增长546%，尤为亮眼。但该利润只是阶段性统计结果，不具备可持续性。拼多多CEO陈磊及相关人员也解释了，三季度临时账面利润增加具有偶发性，主要受到多项项目延期等偶发性因素的影响，不能完整反映公司的实际生产经营情况。通俗地说，就是赶上了，很多该花的钱还没花。

而同比增长65.1%后355亿元的营收，也要辩证地看。商家服务是拼多多的主要营收来源。营收的增加，这证明了其变现能力，但该项收入增加会增加商家成本，自然也就面临商品价格提升，继而用户交易减少，对商品销售实际是有副作用的。

所以看营的同时，必须结合GMV（成交总额）和用户增长看。而由于数据不漂亮，拼多多已经停止在季报中公布GMV和用户数据。现有的数据是，去年4季度，拼多多用户增长了2%。2021年全年拼多多GMV增长46%，2020年为66%。今年三季度大概率加速放缓，不排除个位数甚至负数。 

这么说，拼多多是虚假繁荣吗？也不是。

无论GMV和用户数据如何，拼多多都做到了连续6个季度盈利，这是不争的事实。这实际上验证了拼多多的盈利能力。拼多多用户和商家都养起来了，买农产品上拼多多的消费观念渐已成型，现在只要镰刀一挥，是有大量韭菜可以割的。

拼多多CEO陈磊却表示，盈利依然不是其首要任务，为了未来增长，还要继续投入。此言多少有点“炫富”成分，你赚了100多个亿，还说自己不为盈利，有点假，有点飘，就像拼多多上的“砍一刀”不太实诚。

实际上，当用户和GMV已经见顶，盈利恐怕已经是拼多多唯一能证明自身价值的方式。从目前看，拼多多确实做到了，这不是坏事，大方承认无妨。但这也确实意味着拼多多已经度过了成长期，未来可讲的故事不多了。