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网易有道三季报解读:转型“有道”,但依旧道阻且长

2022/11/22 20:34:00

11月17日晚间,美股上市公司网易有道(以下简称“有道”)发布2022年第三季度财报,营收同比大幅增长,亏损大幅收窄,成绩喜人。有道去年三季度自7月24日“双减”政策出台后被迫开始转型,整整一年过去后,有道的转型之路如今走到了哪一步?

大象转身,有道成功迈过转型难关

自去年三季度“双减”政策出台以来,有道重注的K12业务遭受巨大冲击。然而财报数据显示,今年三季度有道实现营收14亿元,同比增长高达35%,净亏损1.84亿元,同比收窄18.38%。

行业环境承压,有道能录得这样的同比数据实属不易,亦十分具有解读价值。同比数据的大幅好转,是否意味着有道“去K12”的转型之路业已然走通?

具体来看,剥离K12业务后的学习服务版块,仍然肩挑营收大梁。财报数据显示,三季度贡献8.89亿元营收,占比达到63.5%,且相较去年同期增长37.5%。从数据来看,即使没有了K12的相关业务,有道的学习服务版块仍旧有不错的增长潜力。

而承载着有道转型重任的智能硬件业务,也录得较快增长,硬件产品线三季度营收达到3.6亿元,同比增长略高于学习服务版块,达到40%。近年来,宏观环境反复,智能硬件教育赛道迎来井喷期。据艾瑞咨询与多鲸教育研究院统计数据显示,我国教育智能硬件市场规模预计2024年突破千亿元,年复合增长率达26%。广大的市场前景下,网易有道亦有机会乘风而起。

各方业务的持续向好,似乎宣示着网易有道已经完成了大象转身。相比其他同行的“跨行转型”,比如转战新电商的新东方、跨界服饰和餐饮猿辅导等,仍然坚持既有教育相关业务的有道,转型之路明显更加顺畅。看似不费吹灰之力背后,网易有道如何做到让大象起舞?

而这还得从网易特有的基因说起。

2021年7月双减政策出台后,K12教培行业迎来大变局,素质教育、成人教育成为行业转型细分方向之一,而智能学习硬件,因有望替代教培模式也被寄予厚望,成为另一大转型主线。新东方、好未来、作业帮等教培企业在关停K12业务后,均在这两大赛道有所布局,但目前而言,转型成果都不太明显。

新东方10月底发布的2023财年一季报(6月1日-8月31日)显示,除了直播带货平台“东方甄选”成绩亮眼外,教育赛道业务均成绩平平,其中针对成人及大学生的国内考试准备业务同比增长2%,而智能学习系统及设备版块则未公布增长率。好未来2023财年二季报(6月1日-8月31日)显示,好未来总营收为2.94亿美元,比去年同期的14.44亿美元减少了79.6%,同时与新东方一样,好未来也尝试跨界直播带货。

与这些竞争对手不同,有道以词典起家,最初就是一家技术型企业,早于多年前即从词典业务延伸出词典笔,从而进入智能硬件市场。此外,在大举进军K12领域之前,有道布局教育领域很多年,其探索经历复杂而曲折,涵盖了十几个业务方向,诸如大学生四六级课程、考研英语等等,直到2018年才提出“All in K12”。

但没想到短短3年后,“双减”政策横空出世,让此前“退位让贤”的业务版块,又重回主位。得益于赛道多年的深耕及先发优势,有道得以率先迈过转型难关,顺利地填补了剥离K12后留下的营收难题。

但对于有道而言,迈过转型关,可能只是万里长征的第一步。

越过转型山丘后,前路依然道阻且长

在被迫剥离k12业务后,尽管三季度通过发力成人教育、素质教育业务,学习服务版块获得了较快增长,但必须承认的是,网易有道相当于“回到最初的地方”。这也意味着,一些“老问题”又重新摆在了网易有道面前。

尽管有道凭借早年积淀,具备先发优势,但显然今时不同以往,现在的路上已经多了不少从K12撤离过来的新对手,叠加本来就有限的市场空间,未来的竞争预计将更加激烈。

在有道寄予厚望的智能学习硬件市场,其也面临着不小的挑战。截至目前,有道智能学习硬件产品线包括词典笔、学习机、护眼灯、听力宝等。但其词典笔占据了有道产品矩阵里的绝对地位,作为有道的王牌产品,其目前贡献了硬件版块超过50%的营收,三季度硬件版块的高增长主要也是得益于词典笔的带动。

然而去年以来,真正承载着有道硬件业务转型的新品,其实是学习机,今年8月份,有道首次推出AI学习机产品Y10,紧接着10月份发布第二款学习机产品X10,尽管时隔1年才推出,但密集上新,可见其节奏在显著加快。

但要看到,盘踞在该赛道上的竞争对手则更多更强。多鲸研究院《2022中国教育硬件行业报告》显示,预计面向K12的教育智能硬件市场到2024年将达到千亿元规模。弗若斯特沙利文的数据也显示,中国智能学习设备的复合年增长率为17.1%,到2026年,其总市场规模将达到1450亿元,未来发展空间仍非常可观。

巨大的市场空间吸引了众多玩家,其中既有百度、腾讯、科大讯飞等互联网科技巨头,也有有道的教培业务同行新东方、好未来、作业帮等,还有传统玩家步步高、读书郎等老牌厂商,2021年至今该领域融资多达近30例。

而且,虽然以技术起家且较早布局硬件领域,让有道相对昔日K12教培对手具备优势,但是,面对百度、科大讯飞和步步高、读书郎两大阵营,从是技术层面到产品层面,有道压力可见一斑。

强敌环伺之下,有道突围的可能性有多大?纵观有道在网易集团的定位,以及一路走来的思路和打法,或许能够看出一些端倪。

有道2006年成立,多年来背靠网易集团,获得大量资源倾注,2019年10月登陆美股,更是成为网易集团旗下首家独立上市公司,承载着网易集团在教育版块的雄心和对于未来业务版图的想象空间。

而一直以来,网易有道奉行精品策略,这也是网易集团一贯的打法,网易严选、网易云音乐、网易公开课等等,都是这种策略的产物,所以有道做教育,也是选择慢慢打磨产品。基于这种精品策略,多年来,有道体现出来的更多是基于某一领域或者用户群体,进行垂直深挖,而较少进行横向扩张。

所以,这某种程度上可以解释,为什么承担着硬件转型重任的有道学习机姗姗来迟,直到今年8月才正式推出。同样值得关注的是,时隔两个月有道又快速推出第二款学习机,这同样是典型的网易打法,在它无意进入的领域,极少试水,而在自己认定的领域,则会快速发起多种尝试。

但尽管网易及有道的精品策略均曾得到过战绩的验证,但在智能教育硬件赛道,强敌环伺之下,精品策略是否再次奏效,仍然充满变数。前路依然是道阻且长,迈过转型关之后,才是真正考验的开始。

来源:美股研究社



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