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人工智能和自动驾驶业务将是百度未来的最强增长动力

2022/11/22 11:37:00




虽然百度(BIDU)长期以来一直缺乏增长动力,但猛兽财经认为现在可能是投资百度股票的时候了。因为我们认为百度在未来有几个可以实现强劲增长的动力。首先,百度可以利用其在中国自动驾驶市场的领先地位,并开始将其自动驾驶技术能力商业化,从而获得先发优势。其次,百度的人工智能云业务也将从各行业获得新的应用,并将继续保持领导地位,猛兽财经认为这两点会成为百度未来的重要增长动力。


百度的人工智能云业务

猛兽财经认为百度未来肯定会继续扩大其人工智能云客户规模,并提高行业应用的数量。百度的人工智能云在2021年已经被IDC评为中国第一了。如下图所示,百度的人工智能云已经是中国AI专利申请最多、创新最多、以及是中国拥有AI芯片数量最多的公司了。


猛兽财经


例如,百度的人工智能云已经在汽车、能源、交通等不同行业应用了,还使各行各业的公司实现了智能升级,并加快了它们的数字化。


据IDC的数据,百度的人工智能云业务在22年第一季度同比增长了45%,而这个行业在22年第一季度的平均增长率才为21%。猛兽财经认为这种强劲的增长得益于其平台即服务收入和基础设施即服务收入的增长,这两者都为客户带来了一体化的一站式解决方案。因此,这导致百度的平台即服务收入在2021年同比增长了120%。


百度的人工智能云目前正在多个行业垂直领域获得吸引力(比如在汽车、能源和智能交通等多个垂直行业获得了强劲增长),这进一步巩固了百度在中国人工智能云领域的强大领导地位。百度的AI IaaS产品也一直受到生物计算和智能驾驶等垂直行业的强烈关注。


对于百度的人工智能云来说,其中一个细分领域是智慧交通,截至22年第一季度,该业务已经与中国的41个城市达成了合作。因此,百度的人工智能云在自动驾驶领域已经具有了明显的先发优势,因为各个地方政府对百度人工智能云的认可与批准进一步加强了百度在这方面的创新。


此外,对百度人工智能云表现出越来越多兴趣和采用的另一个垂直行业是汽车行业,因为百度人工智能云来自汽车行业的收入已经在2021年同比增长近了290%,主要是百度已经与上汽等中国排名前15的汽车制造达成了合作。而且还与中国十大电动汽车公司中的5家也达成了合作,比如蔚来(NIO和理想汽车(LI)。在百度的AI开发者大会上,这两家公司都表示,在汽车设计和研发工作中使用了百度的人工智能云解决方案后,它们的成本平均降低了15%。


在能源行业,百度人工智能云的收入也同比增长了130%,因为这些能源公司希望加快他们的数字化。例如,百度已经与国家电网进行了合作,为其构建了自动化检测解决方案和AI平台,不但为国家电网减少了60%的人工检测需求,还为其提高了95%的输电精度。


百度推出的开源深度学习平台——飞桨,也有助于降低人工智能技术商业化的障碍。目前,该平台已经在全球拥有超过470万名的开发人员了,开发者也已经通过飞桨平台构建了超过56万个AI模型,并服务了全球超过18万家公司,飞桨平台目前已经成为了中国最大、世界第三的深度学习框架平台了。


综上所述,猛兽财经认为百度的人工智能云业务未来还有很大的增长动力,因为中国各行各业为了提高生产率和创新,在未来十年仍将继续进行数字化转型。而百度人工智能云在市场份额和创新方面均处于领先地位,并有望从各行各业对其人工智能云产品的新一波需求中受益。


自动驾驶业务


在自动驾驶方面,百度也是中国最早进行自动驾驶技术研发的公司,它已经在自动驾驶技术上投入了大量资金。因此,百度旗下的自动驾驶出行平台“萝卜快跑”目前已经拥有了国内领先的自动驾驶技术和最成熟的自动驾驶解决方案了。它的测试里程也已经超过了3200万公里,并已成功在中国多个城市提供自动驾驶服务了,而且其中一些城市的车内是没有任何安全人员的。截至2022年7月,“萝卜快跑”已经在全国运营超过300辆自动驾驶汽车了。


百度最新发布的第第六代量产无人车Apollo RT6也更节省成本,它的成本仅是上一个版本的一半,总成本仅为25万元人民币。


截止2022年7月,“萝卜快跑”已经在中国的10多个城市完成了超过100万份订单,并正在走上成为世界上最大的自动驾驶出行平台和服务提供商之一的正确轨道。此外,该公司还在30多个城市进行了3200万公里的L4自动驾驶里程测试。


百度还是中国第一家获得完全无人驾驶出行牌照的公司(武汉和重庆两个城市对其颁发了牌照),这证明了其在无人驾驶出行领域的先发优势和领导地位。


百度在4月底获得了无人驾驶运营的牌照后,截至6月底,无人驾驶出行服务的比例已经达到了24%左右。


阿波罗自动驾驶解决方案

作为百度智能汽车解决方案的一部分,阿波罗自动驾驶解决方案和Duer OS也在不断获得汽车制造商的青睐,因为这些汽车整车厂越来越认可并致力于向智能汽车的转型。截至2022年第二季度,百度宣布其阿波罗自动驾驶解决方案已经为其贡献了约为100亿元人民币的收入。由于阿波罗自动驾驶解决方案拥有智能地图、智能舱和智能驾驶领航辅助系统等一系列的产品功能,猛兽财经预计阿波罗自动驾驶解决方案为百度贡献的收入将从现在到2025年继续快速增长。


在智能舱解决方案方面,与百度的DuerOS合作的车型已经超过160种。此外,截至2022年第二季度,DuerOS提供的服务也已经超过了300万次,高于上年的180万次,使其一跃成为了市场份额第一的厂商。百度预计未来还将推出更多的人工智能应用,并打造更智能的智能舱。


在智能驾驶领航辅助系统解决方案方面,百度管理层也对其商业化充满信心,因为已经有很多汽车制造商在其新车中安装了百度的智能驾驶领航辅助系统了,例如比亚迪就是一个很好的例子。百度管理层预计,从2022年到2026年,阿波罗自动驾驶解决方案将以100%的复合年增长率增长。


最后,中国是最适合百度自动驾驶技术的市场,因为中国在智能汽车的采用方面至少领先国际市场2年,而且中国消费者也比美国和其他国家的消费者更愿意为这些新的智能驾驶功能支付更多的钱。


总而言之,猛兽财经认为百度的智能和自动驾驶业务已经开始从多年前的投资转向获益了。鉴于中国市场对智能驾驶功能的反应更加积极,以及对自动驾驶的需求和接受度还在不断提高,百度也将是自动驾驶出行和自动驾驶技术领域的明显赢家,因为它拥有先发优势和相对于同行深厚的多的技术积累。

集度,百度的首款自动驾驶电动汽车


百度与汽车制造商吉利汽车成立的集度汽车,百度拥有53%的股份。两家公司都向这家合资公司投资了4亿美元,用于研发和生产集度的第一辆自动驾驶电动汽车车。集度在2022年6月推出了首款自动驾驶电动汽车的概念车,并计划在2023年大规模量产。该公司还计划将百度的自动驾驶技术应用于该车型。


最新消息是,百度管理层认为其最初的时间表可以实现,因为它预计其首款车型ROBO 1已经完成开发,集度将在2022年底接受预订,并于2023年开始交付。管理层还透露,ROBO-1还将配备百度最先进的智能驾驶解决方案——百度ANP 3.0。


百度第二季度业绩和核心业务


在百度的第二季度业绩中,其核心业务表现异常强劲,营收也符合市场预期。有证据表明,百度的毛利率已经在持续改善了,这将有助于百度的核心收益回到正增长。此外,8月份的广告收入同比趋势也有所回升。最后,百度的云业务收入在第二季度同比增长了31%,高于行业平均水平,而同行的同比增长仅在6%至10%之间


猛兽财经认为,第二季度的业绩表明,百度的管理层有强大的执行能力,并能够通过提高广告业务和人工智能云业务的利润率,以及在销售和营销、一般和管理费用等领域降低成本,将百度的核心盈利扭转为正增长。

猛兽财经预计在第二季度后百度的业绩会有进一步的上升,届时我们将看到更多来自阿波罗自动驾驶解决方案的贡献,以及2023年集度的交付。

估值


鉴于百度拥有大量不同的业务,我们使用部分总和模型来对它进行估值,对阿波罗自动驾驶解决方案和智能汽车业务则使用DCF模型进行估值。我们假设百度人工智能云业务2023的销售额为4倍,采用30%的折现率,并基于其最近的市值,我们计算得出百度的1年目标价是209美元,较当前股价还有76%的上涨空间。这个目标价意味着百度2023年的市盈率为24倍。因此,我们认为投资百度股票的风险回报是偏向积极的。


风险

宏观经济环境

如果宏观经济环境恶化,这无疑将影响企业的广告支出,从而影响百度的增长和盈利。


电动汽车和自动驾驶的推出进度延迟

如果集度汽车的推出进度出现任何延误,以及在提高电动汽车产量和交付方面出现任何问题,都可能导致百度股价下跌。此外,百度的自动驾驶业务还有许多问题需要解决。因此,自动驾驶业务的任何问题或时间表的延迟也可能导致百度股价下跌。

结论

百度有多个长期增长动力,可以推动其市盈率的重新估值。

首先是人工智能云业务,随着越来越多的企业寻求数字化转型,预计该业务将在未来几年迅速增长。此外,百度的人工智能云产品带来了业界最好的技术,占据了中国第一的市场份额。

其次,百度旗下的阿波罗自动驾驶解决方案正在将其最好的自动驾驶技术商业化,该公司将继续在更多的城市推出无人驾驶出租车服务,而且没有任何安全人员。

此外,通过向汽车制造商提供自动驾驶解决方案和销售智能汽车解决方案,百度还有许多其他方式将其自动驾驶技术变现。

第三,百度也有自己的集度电动汽车业务,集度将于明年交付第一批汽车。

猛兽财经计算出百度的1年目标价是209美元,较当前股价还有76%的上涨空间。

鉴于百度在自动驾驶技术方面的商业化以及未来人工智能云业务的实质性增长,我们可能会看到百度股价巨大的上行空间,而且我们认为现在的这个目标价还是很保守的。


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