编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

在国内公募基金行业里，前海开源自创立开始就是颇为独特的那一家。

作为2013年才正式成立的年轻玩家，前海开源一上来就以股权激励的模式在行业中掀起巨大讨论，吸引了不少明星公募基金操盘手的加入。此后在曲扬、崔宸龙这两位网红基金经理的推动下，前海开源在规模和业绩上逐年攀升，并在去年以千亿资产规模成为国内排名第二的基金管理公司。

当然，论及国内头部基金玩家，前海开源显然并不能排上名号，那么为什么它会给人一种名气不亚于头部公司的感觉呢？除了增长迅猛之外，高调的营销策略也是重要原因。

可惜的是，近年来随着基金行业管理水平的整体提升，前海开源在公司运营管理上的优势被追赶，开始面临人才流失的问题；再加上基金市场震荡下前海开源业绩出现同样的震荡，这家曾经风光无限的基金管理公司开始跌落神坛。

根据相关行业统计数据显示，今年上半年前海开源的业绩表现十分拉胯，公司有超过70%的基金产品亏损，十分依赖的明星基金经理曲扬旗下管理的大量基金业绩下滑，另一位网红经理崔宸龙管理的基金表现也非常堪忧。

再加上前海开源旗下基金产品平均规模小、不少基金资产净值甚至不到五千万、公司整体基金规模遭遇大幅下降、新发基金迟迟未见…种种迹象显示，前海开源未来的日子不会好过。

前海开源，“把鸡蛋放在同一个篮子里”

去年和今年对于前海开源来说可谓是冰火两重天。去年上半年，它还拿下了国内基金管理公司排名的两个第一，可到了今年上半年，各类基金公司排名中都不见了前海开源的身影。

据悉，截至今年上半年，前海开源旗下一百多只基金中只有26%获得了盈利，其它均为负收益率。而在盈利的那些基金里，最好的一只基金回报率也只有10%。

值得注意的是，近一年时间以来，前海开源的业绩表现都不太好，从收益率表现来看，它在各类基金产品的收益率层面都比行业平均水平要低，这表明前海开源的问题并没有办法简单地用大环境不好来掩饰。

为什么前海开源的业绩表现震荡如此激烈呢？这可能与公司“把鸡蛋放在同一个篮子里”的基金管理风格分不开。

作为占据前海开源资金管理规模半壁江山的风云人物，基金经理曲扬是过去几年公司取得业绩飞涨的功臣，但成也曲扬、败也曲扬的是，随着他从“股神”跌落为网友口中的“价值毁灭者”，旗下多只基金表现极为不佳，前海开源自然就受到了“伤害”。

据统计，截至今年七月，曲扬管理的九只基金没有一只赚钱，其中跌幅最大的前海开源医疗健康最近一年收益率为-45%，其它基金的管理表现也与行业平均水平相差甚远。

此外，前海开源另一大明星基金经理崔宸龙的表现也一般。经过去年的一飞冲天之后，崔宸龙火速跌落神坛，他与曲扬一样在今年管理的五只基金中均未能实现哪怕一只盈利。

股市大幅波动下，“把鸡蛋放在同一个篮子里”的前海开源就这样犯了投资市场最最基本的错。

潜在危机众多，未来业绩堪忧

在整体业绩表现不佳的背景之下，前海开源正在暴露出越来越多的内部危机，这给它的未来埋下了众多隐患。

考虑到今年第一季度是公司多年以来遭遇的第一次基金规模下滑，而且下滑的比例超过13%，这意味着前海开源在资管规模上或将无法持续增长。

随着公司旗下单只基金规模呈现出越来越小的趋势、前海开源在今年上半年甚至未发行过一只新基金产品，再加上公司基金管理的一半都集中在头部的曲扬、崔宸龙手上，这种业绩依赖与规模受限将考验公司的未来成长性和稳定性。

一荣俱荣一损俱损的规律下，前海开源未能呈现出一家专业基金管理公司的专业水准，只能依靠着个别员工的表现而上下起伏，这注定会让它在投资者的心中面临质疑。

更严重的是，种种迹象表明前海开源似乎也并没有能力建设好后续的人才梯队。

今年中旬，资历非常浅的崔宸龙被晋升为公司普通合伙人，2020年才开始担任基金经理的他虽然业绩表现一度亮眼，但很快随之而来的业绩大幅滑坡就开始让人们怀疑前海开源提拔他的正确性——将这么年轻的基金经理提为公司合伙人，前海开源是不是没多少人可用了？

近年来，随着公募基金行业股权激励模式逐渐在各大基金管理公司普及开来，前海开源在人才储备上逐渐优势不再。2018年之后，前海开源投研团队开始遭遇多位核心基金经理离职，此后，几乎每一年公司都有多名重要员工离职。

根据相关媒体的统计数据显示，近年来公募基金行业的人才流失现象已经开始成为一股趋势，这并非前海开源一家所遭遇的问题。今年上半年，国内基金管理行业已经有超过一百名基金经理离职，这个数据是2019年之后的最高值。

但其中，前海开源显然是受到影响比较大的那一家，众多核心员工不断离职的背景下，前海开源在团队稳定性层面直接被一些统计机构打出了极低分，稳定性排名在行业中十分靠后。

全球经济大环境持续表现不佳的情况之下，前海开源还有没有可能重拾往日风采？它会不会自此而一蹶不振？