作者：远航

“千呼万唤始出来！”

沪深两市第一份中报终于来了，不是造车企业，不是医药企业、也不是新能源产业链企业，而是食品饮料行业巨头梅花生物。

截至7月15日，两市已有1614家公司发布了2022年中报业绩预告，业绩预盈的企业有676家，占比超40%。

那么，两市第一份财报到底表现如何？

净利润增1.56倍背后

按照往年的惯例来看，财报一般会在周四或者周五公布，而且财报披露的时间越早，业绩相对越好，往往第一个披露，市场的期望也更高。

果然不出所料，梅花生物在周四盘后发布半年报，而且业绩也是相当好。

梅花生物2022年中报显示，上半年实现营业收入142.20亿元，同比增长28.96%；实现归属于上市公司股东的净利润25.75亿元，同比增长156.45%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25.30亿元，同比增长159.85%。

对于营收增长，梅花生物归结为三个原因：

第一，上半年业务持续增长，带动主营业务收入增加以及利润增长；

第二，受益于石油行业的复苏，该公司黄原胶价格持续坚挺，上半年黄原胶市场价格同比上升71.16%，在主业高质量增长的同时，降本增效持续发力，多项业绩数据再创新高；

第三，上半年，吉林白城基地新增赖氨酸产能于2月达产达效后，赖氨酸规模进一步扩大，产品产能达百万吨级，新增产能有效释放，细分领域龙头地位进一步巩固。

Wind食品饮料数据显示，上半年食品饮料行业涨跌幅排行中，梅花生物涨幅为47.06%位列第五。

面临五大风险

“人无远虑  必有近忧。”

梅花生物利润增加迅速，且作为氨基酸龙头企业，具有市场话语权，然而，却有很多不可预测风险，这些风险也会对盈利带来很大不确定性。

梅花生物主要面临五大风险：

第一个风险是主要原材料价格及产成品价格大幅波动的风险。梅花生物财报称，该公司生产所需原材料中玉米和煤炭占成本比例较大。玉米、煤炭作为大宗商品，价格受国家宏观政策、国家贸易、市场供需等多种因素的综合影响，如未来玉米、煤炭原材料价格出现大幅度波动，但产成品价格未能实现及时转嫁，将可能影响整体毛利率，对经营业绩产生不利影响。

第二个是市场竞争加剧风险。梅花生物表示，该公司通过增加产能、行业并购等方式抢占市场份额，市场竞争激烈，若未来市场竞争进一步加剧，而该公司不能及时有效提升自身竞争实力，快速适应行业发展趋势，巩固在行业中优势竞争地位，则可能面临市场份额下降、盈利能力减弱的风险。

此外，梅花生物虽然生产线设计和建设过程中充分考虑了环境保护因素，各基地构建了完整的环保管理及运行体系，但在实际运行过程中如有操作不当等偶然因素，造成超标排放，进而可能影响正常生产经营活动。如该公司未能完成既定的能耗节约指标，可能面临限产甚至停产的情形。

梅花生物还面临境外市场环境或政策变化的风险和新冠肺炎疫情持续的风险。梅花生物在中报中称，该公司在国外地区的营业收入占主营业务收入的30%左右，海外贸易政策的变化将影响销售。新冠疫情期间，国内受人员隔离、延迟复工、交通管制等疫情管控措施的影响，该公司物流运输或有所迟滞、物流成本有所增加；国外如果疫情恶化可能会对业务运营造成一定影响，进而影响业绩。

应收账款暴增

梅花生物上半年应收账款和坏账增加迅速，这使其靓丽的财报蒙上了一层阴影。

先来看看梅花生物是怎么计算应收账款的。据财报，梅花生物称，作为信用风险资产管理的一部分，该公司利用账龄来评估应收账款和其他应收款的减值损失。应收账款和其他应收款涉及大量客户，账龄信息可以反映这些客户对于应收账款和其他应收款的偿付能力和坏账风险。

此外，梅花生物根据历史数据计算不同账龄期间的历史实际坏账率，并考虑了当前及未来经济状况的预测，如国家GDP增速、基建投资总额、国家货币政策等前瞻性信息进行调整得出预期损失率。

截至2021年，梅花生物的应收账款为2.95亿元，其他应收款为3.39亿元，长期应收款（含一年内到期的款项）为62.14万元，合计为6.35亿元。

2022年上半年，梅花生物应收账款为3.88亿元，其他应收款为4.26亿元，长期应收款（含一年内到期的款项）为25.00万元，合计为8.14亿元。仅半年时应收账款的总额就增加了1.79亿元。

（本文仅供参考，不构成任何投资建议，据次操作风险自担）