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小鹏汽车遭摩根减持,何小鹏如何面对“卖得越多,亏损越大”?

2022/6/28 17:51:00


文 / 九才

出品 / 节点财经

6月28日,据港交所股权披露的资料显示,6月22日,摩根大通在场内减持了小鹏汽车(09868.HK)302.08万股,每股平均价120.7484港元,减持中金额约3.65亿港元。此次减持后,摩根大通在小鹏汽车的持仓比例由5.19%降至4.96%。

这一消息背景下,6月28日收盘,小鹏汽车股价为135.1港元/股,全天下跌2.1%,公司总市值为2316亿港元。

近期,新能源汽车赛道表现强势,5月底至今,小鹏汽车股价涨幅已超过60%。相比之下,“蔚小理”中的其他两家涨幅更大,理想汽车涨幅超过80%,蔚来涨幅超过90%。

摩根大通此时减持小鹏汽车,或许存在高位套现的可能,但具体原因目前还未看到有相关机构的回应。

从销量来看,近期小鹏汽车表现不错,小鹏汽车5月总交付量10125台,同比增长78%。其中,小鹏P7交付4224台,小鹏P5交付3686台,小鹏G3i交付2215台。

但是,虽然销量增长迅速,但小鹏汽车的亏损也在加速。据2022年第一季度财报显示,公司第一季度营收74.5亿元,同比增152.6%;净亏损17亿元,去年同期为7.9亿元,同比扩大约116%。

卖的越多,亏得越多,小鹏汽车似乎陷入了这样一个怪圈。对于“烧钱”的新能源汽车赛道来说,出现这种情况似乎并不奇怪。具体到小鹏汽车,之所以亏损扩大,离不开研发费用和销售费用。

比如一季度,小鹏汽车研发费用为12.21亿元,同比增加128.2%,占营收比重为16.37%。同期销售成本为65.4亿元,较去年同期的26.2亿元上升149.7%。

总体来看,小鹏汽车的主售车型瞄准的是中低端大众市场,价格带位于 15-30万区间,毛利率只有10.4%。相比之下,定位相对高端的蔚来、理想的毛利率分别为18.1%和22.4%,赚钱能力明显高出一块。

目前,虽然摩根大通在减持,但仍有机构力挺小鹏汽车。

近日,中金发布研究报告称,维持小鹏汽车 “跑赢行业”评级,目标价升43.9%至177港元。一体化压铸技术和第三代车型平台的量产,均有望带动公司盈利能力实现阶跃。

报告中称,市场对于公司自动驾驶技术领先性、中长期盈利能力提升等预期,仍存有较大落差,预计今年第三季有望陆续迎来各类催化剂,包括城市NGP(Navigation Guided Pilot,自动导航辅助驾驶)、规划OTA(Over-the-AirTechnology,空中下载技术)、G9上市交付剧、广州工厂SOP等。

同时,小鹏汽车也开始在高端发了,开发了旗舰SUV车型G9,定价预计将超过35万元。何小鹏在一季度财报业绩会上透露:“这款新车预计于三季度正式上市发售和规模投产,并在四季度大规模交付。”

那么,你看好小鹏汽车未来的业绩表现吗?欢迎留言评论。

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