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华润怡宝的上市之战,农夫山泉慌了吗?

2022/5/6 11:48:00

华润怡宝剑指IPO,年收百亿有多少想象力?


怡宝欲上市,要和农夫山泉进一步扳手腕了吗?

据彭博社消息,华润有意向将旗下子公司华润怡宝饮料(中国)下称“华润怡宝”在香港公开募资,募资规模或达10亿美元,该消息尚处在早期阶段,上市细节可能会发生改变。

针对上市传闻,华润集团相关负责人则不予置评。

据观研天下报告显示,在瓶装水市场上,华润怡宝占有率高达21.3%,排在康师傅、娃哈哈之前,仅次于农夫山泉。2019年,华润怡宝曾公开营收为103.96亿元,与农夫山泉同期的240亿元虽有差距,但却名副其实为竞争劲旅。

那么,华润怡宝上市IPO有哪些考量?其单一SKU能承载多少想象力?怡宝又将面临哪些挑战和竞争呢?

且看下文分解!

华润怡宝剑指IPO,年收百亿有多少想象力?


  1. 几度波折,终成行业第二

华润怡宝的前身是创办于1984年的中国龙环,该企业期限以碳酸饮料为主打产品,1990年,龙环推出“怡寶”牌饮用水,成为中国早期生产销售包装饮用水的企业之一。

1991年,万科买下龙环51%的股份,控股之后,怡宝彻底放弃软饮业务,专注生产、销售纯净水。

1996年,国内包装饮用水竞争加剧,万科为了保护自有业务的财务状况,将怡宝进行剥离,单飞之后的怡宝一直不温不火。

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1999年,华润以1000元接手怡宝,除了保留怡宝中英文商标,更换了绿瓶之后的怡宝形象一直保留至今。

之后的怡宝在豆奶等业务上仍有发力,2003年,怡宝豆奶业务拆分上市失败,一年后,怡宝再次将公司定位在“做全国专业化的饮用水公司,并尽快扩大自身规模、增强实力”。

专注包装水业务之后,2006年怡宝在广东省实现包装水市场占有率第一。在广东站稳脚跟之后,怡宝业务开始向全国铺开,2008年,怡宝也正式纳入华润集团管理体系,成为“华润怡宝”。

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华润怡宝也不负众望,2015年,华润怡宝营业额突破百亿,市场占有率为17.1%,一度超越农夫山泉。华润怡宝较少对外公开营收,其在2019年、2021年分别公布一组数据。2019年华润怡宝营业收入103.96亿元,利润总额为8.63亿元,截至2020年底,华润怡宝全年利润总额10.37亿元,同比增长20.16%。

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截至2021年,农夫山泉以26.5%的市占率位列行业第一,华润怡宝以21.3%位列第二,康师傅、娃哈哈、百岁山、冰露市占率分别为10.1%、9.9%、7.4%、5.3%。华润怡宝和农夫山泉的双雄形势已成。

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  1. 从单一走向多元,华润怡宝依旧发展失衡

实际上的华润怡宝,已布局多元业务多年。

2011年,华润怡宝与日本麒麟合作,开启多品类饮料业务。截至2020年年底,华润怡宝旗下水饮产品达35个,主要涉及纯净水、奶茶、咖啡等品类,拥有包括“怡宝”“佐味茶事”“加林山”等多个品牌。

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2011年,华润怡宝与日本麒麟合作,推出全国性的多品类饮料业务战略;2017年,华润怡宝将重心偏向“非水”饮料,试图两条腿走路——发力“水”和“饮料”。

据媒体消息称,2022年2月,麒麟以1150亿日元(9.9421亿美元)的价格出售其在中国开展的饮料合资业务,这意味着麒麟也将与华润怡宝结束合作。在竞争激烈的国内,多元业务多年未见起色之下,麒麟退走也属情理之中。

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华润怡宝不论是起家时候的碳酸饮料业务,还是此后的豆奶业务,均远远落后于包装饮用水的业务收入。

据数据显示,2017—2019年,华润怡宝新品销售额分别为6141.28万元,8671.04万元,2.52亿元,而在2014—2019年,公司收入分别为从78.55亿元攀升至103.96亿元,收入呈现持续增加趋势。

与超百亿的总营收相比,华润怡宝的多元业务占比依旧薄弱。

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华润怡宝在包装饮用水上的份额多由绿瓶怡宝贡献,其它产品也落在农夫山泉身后,其依旧加紧布局在包装饮用水市场的投入,2021年,怡宝先后在长白山、宜兴、南平及河源等地签署相关资源投资项目,开启新的生产基地布局,总投资额将超过60亿元。

这意味着一方面华润怡宝的多元业务“第二曲线”仍未有起色,主营业务也需要继续加大投入以稳固行业地位,这其中需要的资金和渠道将会一笔巨大的消耗,这或许是此次上市募资的重要原因之一。

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3.华润怡宝缺少底气

作为老牌瓶装水的怡宝,其重要倚仗之一则是线下渠道。

截至2020年底,华润怡宝已经下设多达16个销售大区,借助华润的渠道优势,华润怡宝可以较为容易地在国内线下渠道进行铺设。如若上新新产品或者进行业务开发,华润怡宝在农夫山泉之前仍有基本抗争之力。

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其次,有华润为之背书,作为二十年品牌,华润怡宝在瓶装饮用水上的品牌号召力依较强,在瓶装饮用水几斤平稳的市场面前,怡宝虽较难进攻,但稳居防守之位。

其三则是在供应链上的布局,华润怡宝在水质中心、研发中心、水源等资产层面的布局程度接近农夫山泉,这也是华润怡宝未来发力的基本盘所在。

限制华润怡宝发展的因素也很明显,华润怡宝在线下渠道的强势地位并未延伸至线上。

直到2020年,华润怡宝才上线“怡宝官方商城”小程序,2021年7月怡宝天猫旗舰店上线,相比起早已开启线上布局的农夫山泉,华润怡宝可谓“姗姗来迟”。

其次则是营销侧的失衡,2010年-2015年,华润怡宝仍多次在电视、赛事中进行营销宣传,但在近些年,华润怡宝并没有抓住短视频、小红书等处在流量爆发期的平台,遗憾错过。

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除老对手农夫山泉外,来自领域外的竞争也依旧存在,例如主打“0糖”的气泡水、瓶装茶饮料,以及更加注重渠道的新式茶饮、奶茶店等。

即使他们并未直接在包装饮用水市场与华润怡宝展开直接竞争,但来自软饮更大赛道的挤占,将会迎来缓慢渗透。

据天眼查数据显示,2019年国内软饮行业规模5786亿元,其中瓶装水、即饮茶、果汁、碳酸饮料分别为1999亿元、1222亿元、902亿元、864亿元,占比为34.6%、21.1%、15.6%、14.9%,三年过去,这一规模依旧呈上涨趋势。

农夫山泉上市将钟睒睒送上了首富之位,华润怡宝有几多可能?在市场庞大的当下,对华润怡宝来说,上市或许也是一个绝好机会。

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那么,农夫山泉与怡宝的“红绿”大战,你更看好谁?



参考资料:

数据来源:农夫山泉财报、天眼查

图片来源:网络

参考文章:

价值星球planet:怡宝IPO,农夫山泉慌了?

快消:纯净水,成也自来水,忧也自来水


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