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宁德时代何以站上万亿?

2021/11/18 10:08:00

宁德时代何以站上万亿?


文 | 零露

周天财经 原创出品


宁德时代破万亿了。


2021 年 11 月 8 日,宁德时代以 660.80 元/股,市值 1.5 万亿元,位居 A 股第三,仅次于茅台和工行。宁德时代已成为创业板首家市值突破万亿元、中国汽车及零部件行业市值最高的公司。


曾几何时,A 股中茅台、平安保险、五大行是永远的神,而反观美股,市值最高的是苹果、微软、特斯拉这样的科技企业。我们一直期待中国也能有科技企业夺得头筹站上高位。所以,当宁德时代站在 A 股的三甲的那一刻,创业板沸腾了,「科技兴邦」自此不再是一句勉励,而是成为了现实。


知名网友吴怼怼评论,两种股票是值得买的,一种是改变世界的,比如苹果和特斯拉,还有一种是不被世界改变的,比如茅台和五粮液。


如今,中国的科技产业,拥有了可以改变世界规则的力量。


管中窥豹,纵观宁德时代的发展,一方面我们能感受科技企业技术一路攻关,道阻且长,另一方面宁德时代的封神之路中也折射出了时代的发展进程。


01 赌性坚强的宁德时代


新能源汽车是中国新能源发展的一个重要命题,在上个世纪,百年造车的长河中,中国扮演着追赶者的角色,始终在为工业时代的缺席补课。而如今,又到了一个变革的时代,我们不再执着于在燃油车方面的赶超,转而掉头在新能源车领域发力。


本世纪 20 年间,无论是上游动力电池的发展,还是下游新能源汽车的自主性都迈出了足以改变世界格局的一步,可以说,新能源这一步,中国做对了。


宁德时代就是大时代的胜利者之一。


自 2018 年 6 月上市以来,宁德时代仅用 3 年零 5 个月,便从当时市值不足 500 亿元,到现在超过 1.5 万亿元,成为创业板新的神话。


宁德时代能发展为今天的行业巨擘,产业布局脉络中除了依靠多元化的产品路线,其独特的商业敏感性、技术独特性,也是有力武器。


宁德时代创始人曾毓群善于把握风口,圈里人都戏称他「运气甚佳」。2008 年,为迎接北京奥运会,中国开始启用财政手段推广新能源车。而新能源车无论是插电混动还是纯电动车,都需要用到大量的电池。风口刚刚有了苗头,灵敏的曾毓群就嗅到了机会:新能源车将给锂电池行业带来巨大商机。


但这个时候的中国动力电池和新能源汽车企业刚刚起步,还不成熟。为了保护幼小国内产业,有关方面出台政策限制外商独资企业踏足动力电池行业。于是,当时身为日资电池企业高层的曾毓群果断放弃现有成就,将动力电池团队完全独立出去,成立了如今的宁德时代。


在经历了一系列股权变化,原日本东家(TDK)卖出了其持有的 15% 的宁德时代股权后,宁德时代成为了完全属于中国人的新能源电池公司。随后 2016 年初,宁德时代开始了第一轮对外融资,募资 30 亿,投后 150 亿估值,到了年底,宁德时代完成了第二轮对外融资,募资 80 亿,投后估值 800 亿,一年不到的时间估值上涨 600 亿。一个新动力电池霸主的身影愈发清晰。


除了对风口的把握异于常人,曾毓群还是一个「技术流」,宁德时代的技术路线在同行中始终是个无法复制的「神话」。


作为新能源汽车的心脏,动力电池的发展决定了新能源汽车的原始生命力。目前,在新能源车上的动力电池主要采用两种技术路线,一种是特斯拉 Moderl Y 所使用的三元锂电池,一种是比亚迪旗舰汉 EV 所使用的磷酸铁锂电池。


2012 年,中国主流电池厂的技术路线以磷酸铁锂为主。比亚迪、杭州万向、沃特玛,这些年产能在 10000AH 以上的动力电池企业都采用了磷酸铁锂这一技术路线。


之所以都在发展磷酸铁锂电池,主要是国内新能源车辆刚刚起步,并没有得到市场认同,主要以低成本代步车以及电动公交车为主,高昂的电动车根本买不出去。2012 年的私人购买的新能源汽车仅 4400 辆。


在这种市场行情下,高安全、长寿命、且价格低廉的磷酸铁锂电池比价格贵的三元锂电池更受欢迎。

宁德时代何以站上万亿?


三元锂电池


不过,宁德时代选择的路一直都是孤傲、独特而又坚定的。曾毓群一意孤行选择了三元锂电池。这是一个险些走入绝境的选择,由于三元锂电池的技术并不成熟,经常发生自燃起火的现象,导致三元锂电池的市场彼时还没完全打开。


但事实是,他们又一次赌赢了。2017 年年末传出的消息,关于新能源汽车的政策将有所调整,新的国家新能源补贴政策将倾向于鼓励高里程和低能耗车型,而对低续航车型将进行减少补贴和取消补贴的办法,同时地方补贴将彻底退出。此举基本上宣告了磷酸铁锂电池的未来或将逐步退出历史舞台,三元锂电池成为唯一选择。


市场风向也变了,特斯拉的激活效应,让中高端需求开始启动,到了 2019 年三元锂电池迎来增长高点,占领国内 65% 的动力电池市场。


这是一场赢者全拿的赌局,例如,两年前还在动力电池市场出货量前三名的行业巨头沃特玛就是失败的典型,因为只有磷酸铁锂电池技术,无法适应时代的改变,最终倒在了资金链断裂,被迫放弃了市场份额。而蓄势已久的宁德时代立即蚕食掉空出的市场,自此,宁德时代也顺理成章的成为国内动力电池领域龙头。


十年磨剑, 一朝登顶。宁德时代敢逆大多数同行磷酸铁锂电池的发展路线而选择成本更高、续航更强的三元正极锂电池,展现了宁德时代极为深厚的技术功底。


成为行业龙头后,经常有造车新势力大佬踏破宁德时代的门槛要电池。在巨大的需求缺口下,宁德时代并没有急于扩张产能,也拒绝了苹果、特斯拉的美国建厂邀约。而是又一次沉心静气,逆潮流而动,放缓扩张脚步,闭关修炼,抢占上游资源。


2020 年 12 月,印尼海事与投资部副部长传出消息,宁德时代计划在印尼投资 50 亿美元兴建一家锂电池工厂,预计 2024 年投产。此举抢占上游镍矿资源意图明显。


今年 9 月,宁德时代斥资 3.77 亿加元(约合人民币 19.2 亿元)收购加拿大锂业公司 Millennial。该公司在阿根廷拥有两处世界级锂盐湖项目,目前拥有约 412 万吨的碳酸锂当量。

宁德时代何以站上万亿?


同月,宁德时代的参股公司 CATH 出资 2.4 亿美元(约合人民币 15.52 亿元)入股非洲一锂矿项目 Manono。资料显示,Manono 项目是世界上最大的锂资源项目之一,推测锂资源储量达 4 亿吨,氧化锂品位 1.65%,亦处于较高水平。而项目设计产能包括年产 70 万吨的氧化锂,设计寿命为 20 年。


据不完全统计,宁德时代直接或间接参股的上游材料企业超过 20 家,通过控股、兼并购、深度绑定以加深对锂电池上游原材料的掌控。


锂镍钴铜箔资源作为新能源汽车的必需品,需求极高。锂资源具备稀缺属性和量价双逻辑,而宁德时代发力上游资源一方面为维护供应链的安全,另一方面也是考虑到了材料持续不断地涨价。


据报道,今年以来,新能源汽车和锂电池市场持续火爆,锂电池原材料价格连创新高,碳酸锂、氢氧化锂、电解液等都出现不同程度上涨,其中碳酸锂产品目前价格已接近 19 万元/吨,近一个月涨了 50% 以上,相比年初每吨 5.7 万元左右的价格,涨幅已高达 233%。


而提前发力上游资源,则能防止被原材料扼住咽喉。在未来,宁德时代在上游产业的布局可「不战而屈人之兵」。


曾毓群与宁德时代,一次次在产业、技术路径、资源的十字路口中,做出了正确的选择。但说是运气,不如说宁德时代始终拥有上牌桌的底气,不是简单地做选择,而蕴含着对时代的深刻判断,凭借的是出色的核心技术。如今这个成立 10 年,上市 3 年的公司甚至可以「挟电池以令诸企」,伴随行业进入需求爆发期,宁德时代开始逐渐掌握了这个领域的权力话柄。


02 背后的力量


如今,宁德时代缔造了创业板的神话。宁德时代发布的 2021 年第三季度财报显示,第三季度实现营收 292.87 亿元,同比增长 130.73%;净利润 32.67 亿元,同比增长 130.16%。今年前三季度,宁德时代共实现营收 733.6 亿元,同比增长 132.7%;净利润 77.5 亿元,同比增长 130.9%。


截至 2021 年 6 月底,公司电池产能为 65.45 GWh,在建产能达到 92.5 GWh。在全球市场占有率达 32.5%,要知道苹果的市场占有率才 23.4%,特斯拉在巅峰期的市场占有率才 21%。


宁德时代的成功,固然离不开团队对发展路线的几次关键选择、对技术的深耕、长期的研发投入以及前瞻性的产业布局等一系列优质决策,但更离不开大的时代背景。所谓时势造英雄,时势和英雄缺一不可。

宁德时代何以站上万亿?


放眼近年来的工业发展,我们能看到,中国的新能源汽车行业,得益于产业政策的利好。


自 2007 年新能源汽车被列入「863」计划 12 个重大专项之一起,中国的新能源汽车产业开始萌芽。众多诸如宁德时代、比亚迪、蔚来、小鹏这样的企业抓住机遇,踏足新能源领域。


2009-2016 年,国家持续不断的推出对新能源车的大规模补贴。也让围绕新能源车产生的相关企业吃足「红利」。而且,这次中国吸取了过去「市场换技术」的教训,要求拿补贴的企业,自己掌握核心技术。


因此,一段时间的保护政策,宁德时代才可以完全实现国内控股,蔚来、小鹏、理想这样的自主品牌才可以拥有一段不被打扰的成长期。而在碳中和「3060」的硬性指标下,针对新能源汽车的顶层政策红利还在不断释放。


产业政策背书让所有新能源相关企业没有了后顾之忧,飞速发展。今年前三季度,中国新能源车市场迎来了爆发式增长。中国汽车工业协会数据显示,9 月份新能源汽车产销分别为 35.3 万辆和 35.7 万辆,同比增长 148.4% 和 148.4%,特别的,1-9 月渗透率已提升至 11.6%。


并且,在国内 80% 的车主都选择购买自主品牌的新能源车辆,而全球 50% 的新能源汽车在中国生产。过去中国的汽车工业都是引进国外先进技术,而如今从动力电池到整车制造,我们都拥有了世界顶尖的自主研发技术。依靠中国自己的创新驱动,造就了宁德时代、比亚迪、「蔚小理」等众多在国际上举足轻重的龙头企业,中国新能源汽车产业链的强大能力正在逐渐显现,在全球汽车业竞争的「长跑」中,我们已经拥有第一梯队的能力,以及长时间鏖战的耐力。


03 新能源时代,全民出击


如今,中国新能源汽车产业正如火如荼的展开,形式一片大好。在这里有宁德时代这样的企业贡献技术,国家政策在后方保障方向,当然还有人的力量。


「众人拾柴火焰高」,可以说是中国老百姓集合了全国之力办了大事,换取本土科技企业的生存空间。


在这其中有人才的力量。比如高端人才的回流:诸如前往英国留学的十年,最终回到东风投身自主事业的陈赣总师,还有在福特汽车工作 11 年的顾镭,回国担任奇瑞汽车研究院副院长,这些一代汽车人为新能源汽车的发展奠定了基础。还有千千万万的工程师、一线工人,为提升产能、节约成本、核心技术发挥着自己的光和热。


有整个行业抱团的力量。据不完全统计,目前自主车企包括北汽新能源、荣威 MARVELX、爱驰汽车、东风悦达起亚、上汽跃进、广汽新能源、长城 WEY、威马汽车、哪吒汽车等等……这些都是装载了宁德时代、比亚迪电池的车企。就连特斯拉上海工厂的国产化程度也超过了 90%。

宁德时代何以站上万亿?


这里也有我们每一位纳税人的力量。2010 年至 2019 年的十年间,中国国家层面已发放的新能源车补贴合计超 1200 亿元,同时另有约 241 亿元的公交运营补贴。如果再加上地方政府的配套补贴,总额可能达到 2000-3000 亿人民币。


在 2010 年之后,中国迅速超过美国和日本,成为全球最大的新能源车消费市场,占全球份额已经超过 40%。而 2021 年之后,随着中国新能源汽车产销分别完成 216.6 万辆、215.7 万辆,同比增长 1.8. 1.9 倍,新能源产业进入了黄金期,远超市场预期。整个产业链也获得了更多的机会和更广阔的市场空间。


在众志成城的努力下,我们缔造了宁德时代这样真正的技术优势型企业,而不是打着高科技幌子的劳动密集性企业。


宁德时代于国外德国、美国、日本、法国等地均设立了子公司用于研发生产,并通过「技术出海」形成新的业绩增长点。今年 10 月 27 日,宁德时代与现代摩比斯签署技术许可与合作意向协议,根据协议,宁德时代将授权摩比斯使用 CTP(高效成组)技术,并支持摩比斯在韩国乃至全球范围内的 CTP 相关电池产品供应。


自 2019 年 6 月工信部宣布废止《汽车动力蓄电池行业规范条件》,动力电池「白名单」正式取消,允许外资动力电池企业进入中国市场。成长的保护伞正逐渐撤去,而大众、丰田新能源汽车的相继面市,「中国制造」必须开始直面全球范围内的挑战。


随着新技术推陈出新,磷酸铁锂电池、三元锂电池到如今固态锂电池,因新技术的出现导致新王登基的故事屡见不鲜。在当下最火爆的固态电池研究领域,宝马、福特、大众等多家巨头开始加速固态电池的研发,并计划从 2022 年开始搭载车辆并着手实际工况中的测试。不少研究机构也指出,预计在 2025 年,固态电池能够进入道路实测或量产应用阶段。


当下,新技术发展越来越紧促,如何在取得市场份额的情况下保持领先优势,是宁德时代等新能源产业新的命题。


全球新能源市场正在蓬勃发展,新竞争格局正在成型,在新一轮能源革命的关口,希望出现更多迈上万亿台阶的技术型企业,形成「技术出海」,拥有可以「改变」世界规则的力量。

参考资料:

「1」福建宁德时代新能源老板曾毓群

「2」宁德时代-曾毓群的新能源帝国,扑克投资家

「3」宁德时代再度布局全球锂资源,TWh时代上游资源成兵家必争之地,新能源日报

「4」宁德时代,当代“赌神”?它赌对的是国运,铁拳何处击


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