作者：龚进辉

日前，英雄互娱宣布换帅，携手打江山6年之久的吴旦接替应书岭执掌英雄互娱，后者将转任英雄互娱董事会执行主席。接下来，吴旦能否扭转英雄互娱的颓势，不仅是全体员工、投资人的期待，也将是外界关注的焦点。

英雄互娱到底是不是一个优质的投资标的，其投资人华谊兄弟最有发言权。2016年2月，华谊兄弟斥资19亿元认购英雄互娱新增股份2772万股，成为这家新三板游戏公司持股20%的第二大股东。5年半后，华谊兄弟转让15%的英雄互娱股份给游戏投资人陈琛，变现8.7亿元。

通过计算可以得出，华谊兄弟投资英雄互娱是一笔赔本买卖，损失高达5.55亿元，这对于这家3年巨亏近62亿元的影视巨头来说无异于雪上加霜。回想当初华谊兄弟19亿元投资英雄互娱，是按照实际控制方承诺的2016年度经审计税后净利润的19倍（即95亿元）为估值依据。

而高溢价收购背后，是不低的业绩承诺目标。协议规定，未来3年（2016-2018），英雄互娱承诺税后净利润分别不低于5亿元、6亿元、7.2亿元，即3年净利润总和不低于18.2亿元。所幸英雄互娱还算给力，顺利完成对赌协议，只不过过程非常“惊现”。

财报显示，2016-2018年，英雄互娱净利润分别为5.32亿元、9.15亿元、7.28亿元。尴尬的是，3年业绩承诺期一结束，英雄互娱立马“变脸”，业绩急转直下，2019年、2020年净利润分别骤降至2458.75万元、2797.14万元，2021年上半年更是亏损2684.4万元，让人大跌眼镜。

同时，英雄互娱的上市之路也颇为坎坷。与华谊兄弟重组失败后，2017年英雄互娱试图走贫困县IPO绿色通道，于当年10月将公司注册地从北京市海淀区变更至当时的陕西贫困县延安市延川县。此外，英雄互娱还尝试反向收购、重组上市等“借壳上市”捷径。

比如，英雄互娱先后借壳A股上市公司*ST赫美、东晶电子，但重组动作均以失败告终。屡战屡败后，业绩走低的英雄互娱只能继续留守新三板。去年12月底，其向陕西证监局报送向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导备案资料，但目前仍未进入精选层挂牌，上市前景依然充满变数。

放眼未来，身为联合创始人的吴旦执掌英雄互娱后，能否带领公司走出困境，迎来谷底反弹，并让心心念念的上市梦照进现实，成为其必须面对的两大难题，也是避无可避的最大挑战。英雄互娱能否在吴旦的带领下重新过上好日子，让子弹先飞一会，时间终将给出答案！