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北京交易所要来了,这些知识点你要知道

2021/9/4 14:56:00

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近日,北京证券交易所的消息开始刷屏,尤其是A股投资者对其发展前景充满期待。北京证券交易所的设立,无疑是近年来继科创板后资本市场改革的又一大事件,影响深远。但在深入了解北京证券交易所之前,需先了解新三板,了解新三板的分层挂牌制度。

新三板又称“全国股转系统”,全名为“全国中小企业股份转让系统”,是经国务院批准,依据证券法设立的继上交所、深交所之后第三家全国性公开证券交易场所,与沪深交易所具有相同的法律地位。同时,新三板也是国内第一家公司制运营的证券交易所,由全国中小企业股份转让系统有限责任公司(简称“全国股转公司”)负责运营,后者于2013年1月正式揭牌,由中国证监会直接管理。

在市场定位上,新三板主要为创新型、创业型、成长型中小企业发展服务,为其提供证券挂牌、公开转让股份、股权融资、债权融资、资产重组等支持。长期以来,受制于市场流动性等问题,新三板在服务中小企业方面面临诸多难题,亟需一场深刻的变革。

2019年10月,证监会开始全面深化新三板改革,调低投资者准入门槛(如精选层投资门槛由资产不低于500万降至100万),并引入公募基金(标志着普通投资者亦可间接投资新三板),同时明确设立精选层(基础层、创新层、精选层,层层递进),在精选层引入连续竞价交易(日涨跌幅为30%),交易属性与沪深交易所趋同,并确立精选层挂牌公司的转板上市机制。

其中,尤以转板上市制度引发市场广泛关注。在具体流程上,新三板挂牌企业先要从创新层进入精选层,且在精选层连续挂牌一年以上,届时只要符合转入板块(试点阶段为沪市科创板+深市创业板)的条件,即可自由申请转板。因转板上市属于股票交易场所的变更,不涉及股票公开发行,故无需经证监会核准或注册,由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定即可,流程上较单独IPO上市大大简化。

截止2021年9月2日,新三板挂牌企业共计7304家,总市值2万亿元。具体来看,基础层5988家,总市值1万亿元;创新层1250家,总市值7953亿元;精选层66家,总市值1857亿元。

就目前精选层66家挂牌企业而言,平均市值30亿元,中位数仅为14.1亿元,其中,市值超过100亿的仅有2家,市值低于10亿元的则有23家;而就创新层的1250家挂牌企业而言,平均市值6.55亿元,中位数仅为3.6亿元,都属于典型的中小企业。

此次北京证券交易所以新三板精选层为基础组建,后续挂牌公司也将从新三板创新层中产生,意味着新三板挂牌公司可以经由“基础层、创新层”直接挂牌北京证券交易所,将新三板“基础层、创新层、精选层、沪深转板”的递进关系变为“基础层、创新层、北京证券交易所”的递进关系。

某种意义上,新三板挂牌公司不需再转板到沪深交易所,新三板自身即可形成挂牌上市的闭环,反过来将强化新三板对中小企业的吸引力,对于“培育一批专精特新中小企业,形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态”将发挥积极作用。

从社会融资结构的视角看,北京证券交易所的设立,将大大强化资本市场对中小企业的融资功能,加速推进直接融资市场的发展,对券商构成直接利好,同时也将继续削弱银行业在社会融资中的主导地位。

从区域经济的视角看,北京交易所将在首都科技创新金融支持体系的建设中发挥重要作用。截止2021年9月2日,北京共有新三板挂牌企业964家,占比13.2%;总市值2750亿元,占比13.75%。数据显示,2015-2020年间,北京市企业新三板融资额为1120亿元,已超过沪深主板融资金额。

对普通投资者而言,后续直接下场估计门槛较高(参照精选层100万资产的投资者准入门槛),但可通过公募基金、交易所指数参与进来,享受“专精特新”类中小企业的资本市场投资机遇。

【注:市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流,并不构成对任何人的投资建议。】

本文由“苏宁金融研究院”原创,作者为苏宁金融研究院副院长薛洪言。


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