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新经济的上市“大年”,富途安逸的to B战局

2020/8/25 16:44:00


文 | 周天财经

周天财经 原创出品

尽管 2020 年出现了不少意外事件,然而对于新经济企业来说确实是一个「资本大年」,蚂蚁确定年内 A+H 两地上市,网易和京东完成回港二次上市,还有大概率在二次上市途中的百度、拼多多、bilibili 等一众大小巨头。

此外,还有近日刚刚完成 IPO,市值一度站上 400 亿美元的超级独角兽贝壳找房,以及许多医疗科技企业,今年无论在标的企业质量还是筹资额度上都相当可观。

一波接一波的资本大事件催化下,也带来了券商热潮。其中,作为互联网券商龙头股,富途的二季报诠释了什么是「爆发式增长」。

北京时间 8 月 13 日,富途控股公布了 2020 年第二季度未经审计财报,期内公司营收 8870 万美元,同比增长 165%;毛利 6890 万美元,同比增长 172%;Non-GAAP 净利润 3130 万美元,同比增长 310%,几项主要财务指标都实现了同比三位数增幅,也延续了上次季报的强劲表现。


本季度富途首次披露了当季美股交易数据,富途当季总交易量(不含期货)为 831 亿美元,同比增长 202%,其中,美股交易量达到了 554 亿美元——过去公众普遍认为港股是富途的根据地,不过此次披露的数据显示,富途在美股市场也「相当能打」。

而作为对比,同在互联网券商赛道的老虎证券,20Q2 的全品类交易规模为 468 亿美元。

在证券经纪业务高歌猛进的同时,不能忽视的还有富途在企业服务业务上的进展,富途在 2019 年 5 月推出企业服务品牌富途安逸(FUTUI&E),根据最新一季财报披露信息,截至二季度末,在 IPO 分销以及 IR 服务方面,富途安逸累计为 64 家企业提供服务,ESOP 员工期权管理累计签约客户达到了 104 家。

特别是,富途不但在网易和京东回港 IPO 中认购金额分别达到 160、152 亿港币,同时也在诸多生物医药企业的 IPO 分销中成绩亮眼,比如说在 5 月上市的医疗器械企业沛嘉医疗 (09996.HK),富途认购金额达 193 亿港币,6 月份上市的康基医疗 (09997.HK),富途认购金额达到 160 亿港币,均远远超过了企业的计划筹资金额。


01 顺风而行的 IPO 分销

为什么在美港股市场的新经济企业 IPO,富途认购金额均能节节突破新高?绕不开的大背景就是资本市场的零售化趋势,个人投资者正在变得越来越多。

随着像苹果、微软、腾讯等大型科技股不断攀上新高,以及像特斯拉、拼多多等年内暴涨的明星股票得到大量曝光,个人投资者对于美股和港股的兴趣也在与日俱增。

除了上面已经提到的交易量大涨的富途,美国著名的个人投资者本营 Robinhood 交易平台在今年前四个月的新增开户数达到 300 万个,并在六月份创下了有史以来最活跃的三个交易日。

财商更高,也更加自信的年轻投资者涌入市场,是交易零售化趋势的底层推动力。

富途金融及企业服务总裁邬必伟在接受周天财经采访时表示,过去,准备去香港和美国上市的公司可能只需要跟投行搞好关系,投行再去找机构投资者把股票卖掉,但是现在随着交易零售化的趋势抬头,企业也必须要重视对于零售投资者的推广,以及对于零售投资者的教育。

「简单来说,你要让这些零售投资者知道,我是一家什么样的公司,我哪里好」,邬必伟说到,这能够带来两个好处,其一是能够顺利的帮助企业完成 IPO 募资,其二就是让投资者更好地认识到公司,在上市后持续交易股票,为公司提供良好的流动性。

对于富途来说,因为富途从 2012 年成立以来一直专注于优化投资者的交易体验,并且不断丰富业务范畴,积累了数量庞大的个人投资者——截至目前,富途牛牛注册用户数量近千万,富途证券开户客户破百万,期末客户资产达到 184 亿美元,因此富途能够很好地满足企业在 IPO 分销时,面向个人投资者的分销及教育需求。

这也是富途成立企业服务品牌富途安逸的重要原因所在。邬必伟向周天财经表示,「富途做 to B 业务不是因为觉得要做 to B 所以就做了一个,而是因为我们发现上市公司存在种种痛点,富途安逸能够帮助他们解决这样的问题,这个和富途 to C 业务的出发点是一样的。」

实际上,由于富途覆盖了大量的个人投资者,许多人可能既是上市企业的投资者,同时也是许多企业的目标消费者,举例来说,蔚来和特斯拉的股票个人投资者可能是潜在买家,或者就是因为买了蔚来的车觉得不错,才开始关注企业股票。

这也就使得,在富途安逸的 IPO 分销服务中,同时也是一个加深企业与投资者兼用户群体更深层信任的过程。简言之,IR 与 PR 在某种程度上实现了融合。

个人投资者有好的交易体验、平台聚集更多的个人投资者、企业 IPO 分销能够取得满意结果,富途的 to C 和富途安逸的 to B 业务,共同构成了一个增长飞轮。

02 ESOP 如何捕捉痛点?

由于科技企业的高成长性和资本密集型特点,向员工发放期权和股权激励,成为越来越多企业的选择,比如说像腾讯、阿里这样的龙头企业,给不同职级的员工的 package 中含有股权激励已经是标准动作。

一个过去不常见的行为,逐渐变成了「大生意」,那么很自然地,在这一过程中也衍生出了不少痛点。

首先是管理问题,员工和期权发放都是一个动态的过程,而且涉及到诸多权限的复杂设计,如果系统不好用,工作就会极为繁重;

其次是便捷程度的问题,对于持股员工来说,一定会有在二级市场处置资产的需求,因此这样一个股权管理系统的出口最终一定是要接到券商上来,中间也会涉及到许多繁琐的手续;

最后可能还会涉及到税务筹划以及投资者教育的问题,比如一些企业由于上市前没有做好信托和税务筹划安排,导致被激励对象的成本升高,而像是拆股、ADR 等专业财务知识,也需要让持股员工和公司方面的认知对齐,以避免出现一些不必要的纠纷。

总结起来,一个好的 ESOP 系统,对于公司来说应该要稳定、可靠,对于员工来说应该要方便操作,财务友好,最好能直接对接到交易系统。

在过去,这些需求并没有被很好的满足。

邬必伟向周天财经介绍,腾讯在用过几乎市面上所有的股权管理供应商后,仍然觉得操作不便,性价比也不高,所以就在 2017 年和富途联合研发了一套员工长期激励管理系统。

在 2018 年 3 月,这套系统通过腾讯验收,并在之后顺利完成了两次大规模的行权,于是富途在 2018 年 6 月将 ESOP 系统作为业务拿出来,作为 SaaS 开始商用推广。而就在近期上市的现象级公司——贝壳,同样也是这一系统的签约客户。

在短短两年时间内,富途安逸 ESOP 已经积累了上百家签约企业,名单中包含了腾讯、贝壳、同程艺龙、斗鱼、猫眼娱乐、中国燃气、小鹏汽车、五谷磨房等重量级企业。

能获得如此多的重量级用户,数据安全是必不可少的前提。毕竟,ESOP 涉及到企业的核心敏感数据,不容任何闪失。

而富途安逸的 ESOP 产品最早服务于腾讯,腾讯对数据安全的有极其严格的要求,富途的 ESOP 产品交付给腾讯时就进行了两个月的测试,腾讯技术人员还专门到富途进行为期一周的安全性考察,最终成功验收交付。除了腾讯这一标杆案例,富途安逸还先后取得了 SOC1 审计报告、ISAE3402 报告、ISO27001 报告等国际权威的安全性报告。这些都足以充分说明其安全性经得起考验。


03 地基稳固,楼才能越盖越高

不难发现,富途安逸的 IPO 分销,以及 ESOP 解决方案,都是从企业用户的实际需求痛点出发,然后以出色的产品力加以满足,当然,在此过程中,富途的 C 端业务起到了很好的支撑。

邬必伟表示,「富途坚定认为要用产品去帮用户解决问题,才能够有好的回报」,为此,富途从创业开始就将所有的资源都放在了研发上面,自主研发了从客户端到后台,包括开户、交易、风控、结算、行情、资讯在内的一整套完整的系统,以保证用户的交易体验。

二季度,富途的研发费用达到 1510 万美元,较去年同期增长了 84.1%,同时富途当季的研发支出占营收比重也达到了 17%,富途 2019 年报中也提到,基于长期的研发投入建设,富途 2019 年在移动端的发版迭代次数达到了 86 次,而一般来说,在业内能做到每周发版的企业已经算是非常高频。

前中后台完全自研带来的好处在于,富途不但能够提供优秀的交易体验,同时在出现问题时,也能够以最快的速度进行响应和调整。


其中的道理很好理解,一个需求工单在一家企业内的流转速度,显然要远远高于找外包团队解决。

邬必伟向周天财经举了一个例子,在美股市场,上市公司决定份额,到投行分配股票,再到券商把股票给到打新客户的账户,最终客户能够在上市后正常交易,中间的时间非常紧凑,「一般是早上确定份额,当天晚上就要上市交易了」,因此,对于券商前中后台一体化的能力是很大的考验。

更重要的是,由于股票交易系统直接涉及到投资者的资金安全,因此试错和迭代也伴随着严苛的要求和相对应的潜在风险。这也就意味着,如果已经发展到一定规模,但还没有使用纯自研系统,再想要切换就要冒着极大的风险。

如果打个比方的话,楼房建到一半发现地基不够牢靠,这时拆换地基就可能让整栋楼都坍塌掉。而地基建的坚固,虽然可能会比较耗时,却也能让后面的施工更加顺利。

富途所选择的,就是后面的这条路。

作为新经济企业的服务者,富途同时也是新经济的一员,而作为上市券商,富途也能够在资本热潮中攫取到额外的红利,这是属于互联网券商的「双重反身性」。

2020 年初至今,富途股价已经累计上涨超 220%,目前总市值超过 40 亿美元,稳稳占据互联网券商第一股。在稳固地基的支撑下,其 B、C 两端业务的未来增长,值得期待。


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