编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
如果说知乎上市迎来了其盈利的曙光，打破了情怀与商业难以兼得的定律。那么在很多人眼中“庸俗不堪”的拼多多，连续血亏6年却难以盈利，确实有些冤枉。
8月底，拼多多发布了Q2财报，净利润为24亿元，这也是拼多多继2020年Q3后，第二次实现单季盈利，也是上市三年以来，首次实现的大规模盈利。要知道，比拼多多早一天公布Q2财报的京东，净利润为46亿元，从数据上来看，二季度的拼多多，其盈利能力甚至有赶超京东的趋势。受此盈利消息影响，拼多多当日的的股价大幅上涨22%。
一片歌舞升平之下，拼多多似乎也学会了韬光养晦，自称下季度难以延续这样的盛世繁荣。「于见专栏」认为，这或许并非是拼多多的谦虚低调，而是虚中有实。与其说这是拼多多的一种自我调侃，不如说这是一种面对残酷现实的无奈。
拼多多赚了，商家却亏了
为拼多多盈利消息振奋不已的，可能只是那些投资购买了拼多多股票的散户。对于平台的商家来说，这并非是一个什么积极的信号，而对于精明的投资人，拼多多短期的股价增长，不过是一时之间的虚假繁荣。尤其是对于拼多多平台的商家，则更是没有在拼多多赚得盆满钵满的时候，比以前赚得更多，甚至经常被羊毛党“白嫖”，却又迫于拼多多的“强势”而投诉无门。
众所周知，拼多多把电商平台的补贴策略玩到了极致。与其它平台羊毛出在羊身上所不同的是。在拼多多平台上，羊毛却出在猪身上。据了解，靠补贴吸引而来的买家，让平台上的不少商家们苦不堪言。
据分析，这一方面是因为拼多多打的低价策略，瞄准的也是三四线城市的用户群体，整体素质偏低，甚至毫无诚信可言。但是拼多多了为了维护大多数终端用户的服务口碑，不得不将相关服务条款，向消费者倾斜。
例如，有商家向媒体记者吐槽，“有位顾客19年买的，2年过去了申请退款申请客服介入，客服直接给退。用了一年多，买家洗过穿过的还能申请退货退款？电话联系咨询客服问题，还没说完就把电话挂了！”，另一位商家反映他遇到被白嫖的情况。
甚至有商家反馈：“消费者随便说句话就是凭证，他们说不服就可以退款，而平台此时可能只会偏袒买家，无理责判商家退款”。甚至是衣服穿过发现破了洞，要平台介入；食品的，自己咬一口，然后说被老鼠咬了。甚至有客户因为有极速退款服务，只需要填个快递单号，哪怕快递包裹里面是一堆垃圾，也可以成功完成交易。据了解，尤其是经营食品类的商家，被白嫖得更惨。
尽管平台屡被吐槽的“霸王式”退款，被商家吐槽不已，现在也有较大改善。但是部分商家又对其平台系统的免单又提出质疑，也就是说，本来已经免单的商品，因为买家没有收到返利的钱而被用户申请退款，最后直接导致参与活动的商家“人货两空”。
更让人大跌眼镜的是，有商家爆料，拼多多店铺客服（店小二），甚至会在商家不知情的情况下，拿商家的钱去补贴买家。而且，这需要买家自己查明细才能知道，明细中的扣款金额此时会显示，“商家责任扣除运费。”
几番神操作下来，让有些商家表示苦不堪言，甚至感叹，拼多多赚的钱，不过是靠从商家那里七拼八凑的维权订单补贴，笼络消费者持续买单赚来的“黑心钱”。
社区团购风险仍在，市值大幅缩水
尽管有BI分析师认为，拼多多通过“多多买菜”提供的社区团购服务越来越受欢迎，有助于提高2021年Q2商户交易费用的收入贡献，甚至该业务实现连续三个季度的增长，也有其贡献。
但是，自拼多多买菜上线以来，其拖累利润率的状况就一直存在，华尔街分析师认为，其短期内不会有太大的改善，甚至预计该业务2021年亏损260亿元，拖累利润率23个百分点。
不过，自去年12月，人民日报就“痛批”互联网巨头纷纷杀入社区团购行业，直言互联网巨头理应在科技创新上有更多担当，别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量。自此，该行业的监管也日趋严格，各种反倾销、反垄断的声音更是一浪盖过一浪。
在这样的环境下，人民日报发表《“社区团购”争议背后，是对互联网巨头科技创新的更多期待》的文章，呼吁互联网巨头将更多精力投入到科技创新上去。之后传出拼多多等互联网头部企业要退出社区团购市场。但是，随着呼声的热点过去，巨头并没有因此收手，而是继续投资加码。
不过，高压之下也有一些玩家选择推出游戏。例如，惊喜拼拼、滴滴相继宣布退出部分地区的社区团购业务，看似各有原因，但是其口号却出奇的一致，希望友商能够良性竞争、提升服务水准。
据了解，仅惊喜拼拼，从今年5月至今，京喜拼拼接连关停福建、甘肃、贵州、吉林、宁夏和青海六省，在其小程序的地址列表上，上述省份已经搜索不到。
由此可见，社区团购模式已有多个巨头出现颓势，未来前景依然堪忧。以滴滴入局的“橙心优选”为例，当监管部门出台相关政策后，作为新三团的“橙心优选”既失去了原本的优势，也放缓了扩张力度，改为精细化运营路线。加上滴滴“出事”，橙心优选也少了一座靠山，因此也尽显疲态，甚至有可能成为第一个入局社区团购，但是提前掉队的巨头。
由此可见，拼多多在这个版块重金押注，恐怕也很难突破重围。尽管其在社区团购的扩张上有所放缓，亏损也在收缩。但是其头顶的监管风险依然存在，因此资本市场目前很难就其未来的整体目标市场达成共识预期，对其股价评级自然也十分保守。
据统计，拼多多的股价，2021年迄今已经累跌超56%，预计监管收紧，会限制拼多多社区团购的扩张，从而缓解亏损状况。虽然在二季度财报中，增长放缓已有所体验，而且，疲软的股价已经说明了其投资价值存疑。在这样的大背景下，拼多多的股价也连续数周下跌。因此，即便其在财报公布了盈利信息，带来了股价的短暂飙升，也依然难以坚定投资者的信心。
科技助农落地难，噱头恐怕盖过实际
据拼多多财报，在用户维度，截至2021年6月30日，拼多多年度活跃买家数达到8.5亿，同比增长24%，单季新增2610万，平均月活跃用户数达7.39亿，占年活跃买家数的87%。但是财报对其GMV情况却闪烁其词，从财报侧面来看其商品销售收入，就可以看出该部分营收下降明显。
分析认为，主要由于补贴滑坡后GMV增长乏力，品类拓展低于预期，用户年均消费遇到瓶颈。在传统的拼购模式遇到瓶颈后，拼多多也开始寻找第二增长曲线。
据了解，本次财报发布时，拼多多也对外宣布，将正式设立将专门设立100亿元农业科技专项，由董事长兼CEO陈磊将担任一号位。
不过，在财报电话会议上，拼多多财务负责人马靖表示，公司二季度的利润率水平对于未来而言，不具有指示和参考意义，将不会持续，因为公司未来会持续农业方面的投入，比如在农产品经销方面继续维持商家零佣金的政策。这也意味着，拼多多自此将发力农业科技，其现有的利润可能再度被用于投资。
也有分析人士认为，目前，电商平台、社区团购等赛道都面临强监管，监管收紧会限制社区团购的扩张。如今拼多多强调技术路线，减营销、重农业、重研发，或许也是面对风险的措施之一。
只不过，自从黄峥卸任拼多多董事长之后，拼多多的股价也一直在下跌，今年2月最高点美股212美元，目前为94美元左右，中间曾一度下跌到81美元，市值蒸发了2/3。失去资本市场势能的拼多多，是否在瞄准的农业领域有所突破、为这个行业带来实际价值，尚未可知。
大多数人对于拼多多的无下限营销印象深刻。例如，网上经常会看到苹果iPhone12，直降1500元，到手只要4799元；SK-II护肤精华�