编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

近日，“粉红经济第一股”蓝城兄弟公布了自己在今年上半年的年中财报，根据财报数据显示，公司在今年上半年实现了5.63亿元的营收，这个数据相比去年同期增长了超过23%；归母净利润为-8709万元，从去年同期的2.33亿元净利润，大幅下跌至亏损状态。

好消息是，2021年上半年蓝城兄弟在公司营收、付费用户数上都实现了一定程度的增长，公司亏损额在最近几个季度保持了持续减少的状态，似乎公司可以期待一下未来能够真正实现扭亏为盈。

坏消息是，蓝城兄弟仍然未能证明自己的盈利能力，持续的亏损让它面临不少的市场质疑，其公司股价表现近来也不太好。最近半年以来，蓝城兄弟股价呈现出持续下跌的态势，从今年2月时的高点20.2美元每股，已经大幅下跌到了8月25日收盘时的4.210美元每股，跌幅非常大，公司总市值也只剩1.51亿美元。

作为一家致力于为LGBTQ（性少数群体）人群提供包括社交、视频直播、健康相关和家庭计划等服务的企业，蓝城兄弟在做的这门生意到底怎么样？未来会不会有更大的发展潜力进而帮助公司赚钱？

不如就带着这些疑问，和「于见专栏」一起从财报中了解一下蓝城兄弟这家公司。

商业模式仍未走通

蓝城兄弟在LGBTQ社区阵地已经坚持了二十多年，可以称得上是一家老牌的互联网企业，它的前身是千禧年就上线的“淡蓝网”。虽然一直致力于为性少数群体提供社交服务，但蓝城兄弟毕竟是一家商业公司而非公益网站，所以盈利对于它来说至关重要。

可惜的是，一直到现在，蓝城兄弟都处于亏损状态，这给公司的商业化之路蒙上了一层阴影。

根据年中财报数据显示，蓝城兄弟在今年上半年亏了八千多万，虽然从去年登陆美股纳斯达克之后的季度表现来看，公司的季度亏损额呈下降趋势，可照此下去，谁也不知道蓝城兄弟会在哪一年能真正实现盈利，更不要谈盈利增长了。

不可否认的是，在互联网行业当中，利润似乎从来不是衡量企业价值的最大因素，那么从其它业绩指标上来看，蓝城兄弟又表现的如何呢？

从公司营收上来看，目前蓝城兄弟正在探索多个业务领域的发展，也都给公司带来了一些收入，这帮助它实现了营收的持续增长，可营收增速却没有过去那么快了，这表明公司的增长潜力正在遭遇瓶颈。

根据财报数据显示，蓝城兄弟目前的营收主要由直播、会员服务、广告、商品销售、其它收入这五个部分构成。

以今年Q2的数据为例，在今年第二季度，蓝城兄弟的单季度营收近3亿元人民币，同比增幅为18%。其中，直播收入占据绝大部分份额，为2.23亿元人民币，同比增幅为6.1%，环比却大幅下降了超过81%。

作为一直以来公司的最大营收来源，直播收入虽然保持着增长态势，可增长劲头却稍显疲软，这对于公司的未来发展来说不是一个好消息。

在会员服务收入上，该项业务在今年二季度为蓝城兄弟贡献了3370万元人民币的营收，相比去年同期的数据翻了一番还多，在季度总营收中的占比也从去年的6%左右上升到超过11%。这表明，会员服务业务目前是公司的主要增长来源之一，如果蓝城兄弟在此项业务上能继续保持这个增长速度，那么公司的未来商业化之路还是值得期待的。

最后在广告业务上，该项业务在今年二季度为蓝城兄弟贡献了1800万元人民币的营收，同比增幅超过67%；商品销售收入为1530万元人民币，同比增幅超过134%。

以上两项业务虽然增幅表现也不错，但考虑到目前体量还有限，所以这两项业务可能在短时间里还没有办法帮助公司实现盈利。

总体来看，蓝城兄弟的多元化业务发展战略正在取得成效，虽然直播业务收入仍然是核心营收来源，但在总营收中的占比正在减少，其它几项业务营收已经能够占到三成的份额，这对于公司来说是个好消息，未来有机会缓解公司因为直播业务增速放缓而带来的压力，也能给到公司新的盈利希望。

值得注意的是，在LGBTQ群体的影响力上，蓝城兄弟在全球范围内都表现不俗，这表明在垂直用户吸引力上，蓝城兄弟对于用户的“诱惑”不减。

据悉，目前蓝城兄弟已经覆盖了全球一百七十多个国家，在多个国家都处于市场领先地位，这帮助公司实现了月活用户、付费用户的持续增长。在2021年第二季度，蓝城兄弟的季度月活用户数已经达到830万，付费用户数超过72万。

未来值得期待，但现实阻碍也有很多

需要指出的是，在蓝城兄弟所深耕的LGBTQ人群领域，这一所谓的小众垂直市场并没有大家想象的那么小众，特别是在西方国家同性恋合法化的大趋势下，其整体用户规模十分可观。

根据相关行业机构发布的调研数据显示，在2018年，全球LGBTQ群体人数已经超过4.5亿人，预计到2023年，全球LGBTQ群体人数将达到5.91亿人，数量占到全球总人口的7%以上。

而且，LGBTQ群体不仅数量庞大，其付费意愿和付费能力也非常强，众所周知的是，LGBTQ群体中年轻人群和高学历人群占比非常高。据悉，在2018年，全球LGBTQ市场规模近4万亿美元，预计到2023年，这一市场规模将达到5.4万亿美元，整体市场总量和增速都很可观。

这些数据都足以表明，像蓝城兄弟这样的公司的确拥有着值得期待的未来，虽然公司目前仍为盈利，但只要不断发展，其可挖掘的市场空间非常广大。

不过，这并不代表蓝城兄弟未来的发展就会一帆风顺了，其业务布局当然也还存在着诸多阻碍。

以中国市场为例，虽然中国“粉红经济”相比于西方世界来说还处于初级阶段，拥有很大的开发潜力，但在LGBTQ社交上还同时存在着大量的偏见。

另外，由于在舆论健康环境上的要求相对比较严格，蓝城兄弟能不能在国内构建一个LGBTQ社区及良性内容氛围还值得商榷。需要指出的是，目前因为用户群体有限，大众舆论对蓝城兄弟旗下社区关注度并不大，但公司想要取得长足发展，必然会不断吸引用户、增强声量，一旦LGBTQ社区被大量的聚光灯所围绕，目前在社区内存在的一些内容问题可能会阻碍平台的进一步发展。