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All In 被套在“山顶”,如何看滴滴这事儿?

2021/7/8 19:13:00

6月30日,滴滴低调IPO,开盘价18美元,较发行价上涨28.5%,最终收盘涨1%,市值677亿美元。在第二个交易日时决定建仓滴滴,一度账面盈利20%,现在被套在16美元的高位,成为传说中的“山顶站岗的人”。墙倒众人推,滴滴一下成为众矢之的,看了下微博与知乎上的一些用户评价,有些让人不寒而栗。

就事论事,谈谈看法。

1、纷繁迷乱下,“信商”很重要。

这些天关于滴滴的各种猜测与传言层出不穷,有一些明显是离谱的,却依然有不少受众,甚至有一家企业的公关总监,也转了一个一看就是谣言的内容给我。照理来说,做公关应该有一定的信息甄别能力,然而在环境扑朔迷离时要保持理性判断力是挺难的,对每个人来说都是如此。

前几天有一个传言说微博要以高于现在差不多一倍的价格私有化,直觉来说没这么好的事儿,有这么好的事儿轮不到我们知道,于是在微博盘前涨了40%多的时候果断做空,最后赚了20%,把滴滴的亏损赚回来了,接着在12美元的时候买回滴滴,继续被套着。

知名企业出事总会有各种传言,有的是路人恶作剧,有的是有人有意放消息。上市公司,多头与空头出于自身利益可能会去刻意放一些消息。商业竞争也是残酷的,也难免有一些利益相关方浑水摸鱼或者落井下石,这时候就很考验一个人的“信商”了。大量的消息,还是要基于常识、凭着逻辑判断一下。

2、滴滴给涉密数据?可能性为0。

滴滴很可能犯了错,比如可能没做好合规相关工作就急急忙忙上市,不过我一直觉得滴滴将涉密数据给美国这种说法有些危言耸听,一个是管理层不至于如此傻,滴滴没到非上市不可的时候,不大可能会为了上市做这种事;另一个是滴滴数据的涉密程度,不会比别的出行平台特别是地图类应用高多少。而且从后来BOSS直聘、满帮等接着被安全审查来看,关于滴滴的很多传言也就不攻自破了。

3、很多利空消息,只是一个利空。

复盘一下滴滴出行的利空:先是停止新用户注册,原因是安全审查;再接着是被应用市场下架,原因是“存在严重违法违规收集使用个人信息问题。”两个利空均给股价带来巨大震荡。

7月7日滴滴小程序被微信与支付宝下架(但不影响存量用户使用),与此同时,市场监管总局对互联网领域22起违法经营者集中案的涉案企业开出罚单,分别处以50万元人民币罚款。

7月7日,滴滴股价跌了4.64%,但当天中概股普跌,知乎、蔚来、新东方、贝壳、爱奇艺、小鹏汽车等明星股跌得更多,这样看“小程序下架”与“50万罚单”的消息对滴滴股价影响不能说算特别大。在7月7日开盘后,又有新闻报道称滴滴官网下架“滴滴出行App”,其实小程序下架与官网下架App,都属于滴滴被应用市场下架的范畴,是同一个利空消息,包括被美国律所集体起诉,也只能说是意料中的连锁反应。

这样看,截至目前滴滴真正遇到的实际利空只有两个:1、正在被安全审查,结果未知;2、被要求下架,且“要求滴滴出行科技有限公司严格按照法律要求,参照国家有关标准,认真整改存在的问题,切实保障广大用户个人信息安全。”技术层面看,只要滴滴整改好了就能恢复上架。

4、短期的业务影响,不容忽视。

关于滴滴的最终结果有各种说法,最坏的有说退市的、分拆的、破产的;乐观的则认为审查通过、产品整改后就会恢复上市。不管最终结果是什么,滴滴这次都难免“脱一层皮”。

夏季是出行行业旺季,在非常时期滴滴很难高调地展开市场动作。当然,毫无意外的是,现在滴滴的对手们如高德打车、美团打车、曹操出行等等,都在加强市场动作,争抢滴滴的用户(以及司机)。这样看,二季度以及三季度滴滴的业绩可能会受到一定的影响,到时候财报或许会体现。

5、非常时刻,考验投资者定力。

对于投资者特别是被套住的投资者来说,现在是一个非常痛苦的时刻,结果到底会如何大多数人没底。自己是永远被套在山顶站岗了吗?我觉得这是一个很难回答的答案,滴滴影响大盘,大盘再影响滴滴,事件是动态发展的,股价本身是难以预测。

对投资者来说,做好风控很重要,最极端的情况就是要接受自己投资的任何一家公司倒闭,账户清零,生活不受影响,不需要关灯吃面,更不需上天台。如果做不到这一点,投资任何公司都是极高风险的事情。

高瓴资本是滴滴也是Uber的投资方,张磊关于“价值”的判断很多投资者都知道,他说:

任何一个商业,不要去问赚多少钱,不要看今天的收入和利润,这都没有意义。首先看他给这个社会、给他针对的消费者和客户创造了多少价值。我们就是要找为社会疯狂创造长期价值的企业家。他的收入早晚会跟上,他利润早晚会跟上的,社会早晚会奖励那些不断地疯狂创造长期价值的企业家。

滴滴到底有没有给社会创造长期价值?这些年共享出行行业从无到有,有一说一,互联网出行平台还是给人们的出行带来很大方便的,至少不用担心黑车问题,还创造了一些就业,这样看互联网出行平台是有实实在在创造社会价值的,当然滴滴不过是众多互联网出行平台的一家罢了。

6、如果没有黑天鹅,滴滴价值几何?

最后再谈谈我对滴滴价值的看法——如果不考虑“黑天鹅”事件,滴滴到底值不值这么多钱?

定量来看,滴滴2017年融资后就有500亿美元估值,几年下来滴滴用户、订单规模都增长了好几倍,发行价不算特别贵。此外,滴滴与Uber既有合作关系(Uber持有滴滴股份),也有竞争关系,两者在全球市场竞争,对比了下滴滴与Uber(最新市值911亿美元,最高1214亿美元)的数据,滴滴现在500多亿美元市值不算贵,且滴滴在自动驾驶、自主造车、充电网络等产业链上的布局更深。

定性来看,前几年外界一直认为滴滴跟字节跳动、美团(被外界称为“TMD”)是一个量级的公司,美团市值稳定在2000亿美元以上,年初突破过3000亿美元;字节跳动体量应该会更大一些。记得2019年,《财经》宋玮在《对话沈南鹏:价值观的胜利》中问了一个问题:“TMD红杉都有投资,这三家小巨头谁后劲更足?”沈南鹏的回答是:“这取决于你是看五年后、十年后还是看二十年。”

对于这个问题不同人有不同答案。2019年3月我在《互联网三小巨头TMD谁的后劲更足?》一文做了一个分析,结论是:五年头条,十年美团,二十年滴滴。

喷子勿喷,先看我当时的逻辑:

从赛道的特性、技术的曲线,以及竞争的格局来看,TMD谁的后劲更足,答案已经十分清晰。

五年后,头条将最早丰收,在未来五年字节跳动在业务数据上会表现更好,最先盈利,市值领先,因为其业务最清晰,不确定性更低;

十年后,美团点评如果能够在新零售赛道有所作为,将从阿里主导的市场找到自己的位置,成为参与新零售收割的重要玩家;

二十年后,无人驾驶技术主导的智能交通将会成为真正意义上的现实,滴滴将成为智能交通主导者——如果它坚持智能交通投资的话,这很难,能够持续一个二十年的大故事的企业家少之又少,马云、贝索斯算是其中两位。

不过,我当时曾指出:

“商业最大的不变就是变化,五年互联网行业会发生很多事情,二十年更是沧海桑田,新的模式、新的技术、新的市场会不断涌现,TMD也会不断调整自己的姿态去迎接未来,就像2018年,美团和滴滴分别进入各自领地一样。二十年前,谁又能准确地判断三大门户抑或BAT的今天呢?不过,即便如此,我也希望立下这个小小的Flag,见证历史的发生。”

世界确实变化很快,才两年多时间,就有了新冠疫情等等黑天鹅事件。判断只能是一个判断,没有谁是预言家。不过如果大家回头去看看,2019年你会觉得滴滴应该距离字节跳动、美团如此远吗?让我们理性地来看这件事情,如果最终结果对滴滴利好的话,滴滴长期价值是值得期待的。

当然,一切都只是假设。

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