作者|雨茜

　　9月3日，移动社交平台陌陌（Nasdaq: MOMO）公布了2020年第二季度未经审计财务业绩。财报显示，受疫情等大环境影响，2020年第二季度，陌陌公司净营收达38.683亿元（约5.475亿美元），同比下滑6.8%，净利润为4.564 亿元，同比下降37.73%。

　　为了增强公众对公司未来发展的信心，陌陌在财报中宣布了一项股票回购计划，将在未来12个月最高回购3亿美元的股票。然而，这个消息却并没有带来一个利好的局面，美东时间9月3日，陌陌股价暴跌15.7%，收盘价仅16.7美元。

　　数据来源：新浪财经

　　连续22个季度盈利的陌陌为何股价暴跌？

　　通过对财报的分析，我们不难发现其实陌陌并没有亏损，仍然是盈利状态，甚至已经连续22个季度实现盈利，只是与去年同比下滑了。与此同时陌陌也宣布了股票回购的利好消息。相比外面的机构投资者，管理层们对自己公司内部的情况更为了解。在股价被低估时，公司回购自己的股票，意在向资本市场表达对未来信心。

　　但为何陌陌仍然没有挽回股价的下跌局面，甚至让股价再创新低？新文化商业（Ent-Biz）在对陌陌第二季度财报进行分析和整理后得出以下结论：

　　1、疫情影响仍持续付费用户意愿差

　　陌陌在财报中指出，由于新冠肺炎疫情仍持续影响付费用户，故直播服务营收下降，尤其是高额付费用户的消费意愿带来了负面影响。作为主打直播业务的陌陌来说，那些会给高额“打赏”的用户因自身被疫情影响较大，所以“打赏”的额度也大大下降，从而影响了直播的营收。

　　不过这种情况也发生在整个直播行业，并不只影响陌陌，其次与第一季度相比，付费用户已经出现了回升迹象。根据财报数据显示，2020年6月，陌陌主App月度活跃用户为1.115亿，同比增加350万；直播服务与增值服务付费用户去重后总数达1280万，其中陌陌付费用户达890万，同比增加30万，探探付费用户390万。

　　疫情的影响正在缓慢减小，但主打直播业务的陌陌可能正在被“直播”限制了手脚。

　　2、直播业务比重大单向打赏难持续

　　从财报来看，直播业务仍然是陌陌营收的主要来源，在二季度贡献了67%的营收，达到26.03亿元。其中，探探直播业务进展成为一大亮点，取得1.92亿元收入，二季度整体营收达到5.172亿元，同比增长81.6%。

　　很明显，陌陌的大部分盈利仍是来自带有社交属性的直播平台，但这种性质的直播所带来的利润如今远远比不上游戏直播与带货直播——

　　带货直播可以直接向C端销售，且销售用品大多是用户平日的刚需；而娱乐直播只能靠用户向主播打赏来维持盈利，且赢利点都在最头部的“土豪们”，一旦遇上疫情这种“黑天鹅”，那些一天能刷几万、几十万的情况就不能持续，而带货主播依托主播的IP属性，却仍能带来连续性的销售。

　　3、直播结构需调整旗下项目难出圈

　　当然，陌陌的高层们也意识到了单一的结构并不利于陌陌的发展。陌陌董事长兼CEO唐岩在财报电话会议中表示，“二季度起，团队可以更加专注于长期战略目标的执行。随着探探和陌陌主App增值服务出色的增长表现，我们现在能更专注于推动核心直播业务的结构调整，使其在新的宏观环境中健康稳定地发展。”