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空头不该忽视在线教育行业性爆发 跟谁学中报营收增367%的背后逻辑

2020/9/3 21:55:00

作者:有局儿

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

2020年9月2日,在线教育机构跟谁学(NYSE:GSX)发布2020Q2财报。报告显示, 2020财年Q2跟谁学的收入为16.503亿元人民币,同比增长367%;净利润为7271 万元人民币,同比增长133%。值得表扬的是,跟谁学凭借极度聚焦的战略和强大的组织能力,收入再创新高且连续七个季度收入增长超过350%。

2020年第二季度,跟谁学K-12在线业务收入同比增长 412% ,连续10个季度保持在 400% 以上的增长率。得益于此,跟谁学的现金收入创下历史新高,同比增长 301%至24.01 亿元。

尽管该增长备受质疑,然而,如果你了解在线教育在2020年上半年多么火爆,你或许就会理解这个高速增长的含义,因为所有人都知道,在线教育是大势所趋。

跟谁学营收增长367% 在线教育杀出一匹黑马

在线教育的爆发让在线教育公司,尤其头部在线教育公司迅猛增长。

据跟谁学二季报显示,2020年第二季度,跟谁学在线K-12付费课程注册人数同比增长366.0%至149.6万人,其中既有首次付费课程注册人数,也有现有学生留校人数。

其中,跟谁学K12课程的净收入主要通过高途课堂和跟谁学两个品牌提供,同比增长412%至13.85亿元,占净收入的84%。跟谁学预计K12收入的比例将继续扩大,成为其主要收入来源。

对此,跟谁学CFO沈楠在第二季度业绩财报电话会议上表示,总收入的增长主要是由于跟谁学的整体优秀的留存和拉新——第二季度,跟谁学正价课付费人次达到了156.7万,同比增长332% 。首次正价课付费人次和留存率都有明显增加。得益于春季续班超出预期的优异表现,和小初续班率实现了高单位数的增长,是跟谁学实现正价课单季报名人次突破150万的“里程碑”。

“K12收入至少连续10个季度维持超5倍的同比增速,正推动着公司在头部玩家的行列里更进一步。”沈楠表示说。

其实,在跟谁学高速增长的背后,是中国在线教育的爆发及崛起以及跟谁学多年深耕K12在线的辛勤成果。

今年以来,在线教育相关企业数量增长迅速。天眼查显示,以工商登记为准,2020年1月1日至7月31日,我国新增近3.7万家在线教育相关企业,平均每天新增约175家。

在线教育的行业发展也让这个行业充满了火药味——从2月份优酷联合钉钉发起免费“在家上课”计划,到抖音、今日头条、西瓜视频宣布推出“学浪计划”,再到淘宝发布“一亿新生计划”宣布正式进军教育领域。再回头来看行业大佬学而思、新东方在线、猿辅导、有道精品课等更是相继推出了免费线上课程,一时间,在线教育好不热闹,所有人都想在“在线教育”大蛋糕上分一杯羹,然而并非所有教育企业都能成为在线教育风口上的“猪”,因为从免费引流到长期付费不是一个短期工作,流量如愿变现的背后是更多的资本投入,简单说,在线教育一直在烧钱。

然而,跟谁学在里面杀出了一条血路。

公开资料显示,跟谁学是专注K12的在线教育机构,2014年由陈向东带领创建,2019年6月在美国纽交所上市,成为中国第一家在美上市的K12在线教育机构。跟谁学以丰厚的师资力量、完备的线上教学体系、专业的技术团队和强大的直播平台,弥补了传统教育受时间和空间限制的短板。2015年3月30日,跟谁学宣布A轮融资5000万美元,更是刷新了中国创业公司A轮融资纪录。

各方面的数据都在证明,跟谁学是一家业绩高速增长的优质在线教育机构。

跟谁学用增长回应质疑

跟谁学的高速增长引来了很多质疑。

灰熊在2月25日发布了针对跟谁学的做空报告,指出跟谁学2018年虚增74.6%盈利。随后天蝎创投和两家知名做空机构香橼(Citron)、浑水也相继站出指责跟谁学财务存疑。香橼(Citron)更是指称,跟谁学是2011年以来最大的中概股造假案。

然而,跟谁学的股价在6月和7月份股价迅速回弹,分别涨幅91.29%和48.56%。

与此同时,2020年9月2日,在在最新的财报电话会议上,陈向东再次就跟谁学被多次做空做出最新回应,“跟谁学已经接受了SEC的调查和AC的独立调查,他认为这是证明一个企业‘清白’得最好仿佛,同时也是唯一的方法。由于经历了十几次做空,调查还在进程当中,过段时间大家将会看到结果。”

陈向东的自信和底气在于,“在线教育的发展还处在比较早期的阶段,但大量资本正在进入到这个赛道,加速了中国在线教育的发展。”

2020年的在线教育行业依旧水涨船高——据第三方估计,仅仅在7月和8月,头部10家的暑假市场投放量(包括品牌投放)就可能超过100亿人民币,而且,头部几家非上市在线教育公司都拿到了数亿美元、甚至20亿美元的融资,在这种背景下,作为头部的在线教育公司,跟谁学的高速发展并不意外。

在线教育大势面前  在线教育头部企业跟谁学获得高速增长并不意外 

如果我们对在线教育增长无感的话,可以与传统教育巨头新东方做个对比。

与跟谁学的高速增长相比,新东方的业绩下滑令人感慨不已:

据新东方最新财报显示——受疫情影响,核心优势在线下的新东方业务受到巨大冲击。新东方2020财年第4季度净收入逾7.98亿美元,同比下降5.3%。其中,教育项目和服务净收入为6.649亿美元,同比下降7.3%。;归属于新东方的净利润为1320万美元,同比下降69.5%。

数据显示,第四季度新东方线下市场在获得新客户方面承受了较大压力,参加学术科目、辅导和考试准备课程的学生总数同比下降6.2%至258.56万人。同时,夏季和秋季学生入学人数的延迟让新东方在新季度中继续承压。

对此,新东方对2021年第一季度业绩预测为,预计净收入约在9.112亿美元到9.535亿美元的区间内,比去年同期下降了15%至11%。

实际上,新东方早已显现增长乏力的情况,2016-2020财年,新东方的营收增速从36.01%下降至15.57%。

相比下滑严重的新东方,显然,跟谁学代表了未来,受到投资机构的认可并不奇怪——2020年8月4日,跟谁学股价涨幅上涨9.32%,收盘市值达232.6亿美元,超过了新东方的收盘市值226.76亿美元。

对此,跟谁学会展望第三季度业绩,预计第三季度的收入在 19.4 亿元到 19.7 亿元之间,同比增长 247.6% 至 253.0%。

显然,在经历公共卫生事件之后,已经没有人怀疑在线教育了,而作为在线教育的头部企业,跟谁学能够获得高速增长并不意外。


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