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斗鱼财报:用户增长遇天花板、合并乃无奈之举

2020/8/17 15:22:00

配图来自Canva

 

近日,腾讯分别向斗鱼和虎牙发出合并邀约,斗鱼称其董事会已收到不具约束力的初步建议书,提议斗鱼和虎牙根据适用法律进行股份换股合并。

 

在众说纷纭的情况下,斗鱼也在当天发布了2020年第二季度财报,从数据来看,这份财报可以说是再创新高。

 

直播仍是营收重点

 

斗鱼方面表示,平台营收和利润增长是多重因素驱动的结果。

 

从财报来看,斗鱼第二季度总营收达到25.08亿元,同比增长33.9%;毛利润达到5.23亿元,同比增长73.7%;非美国通用会计准则下实现净利润3.23亿元,同比增长513.7%。

 

斗鱼运营效率持续大幅提升,保持了大幅度的增长趋势,营收和利润再一次创下新高,整体而言,今年上半年斗鱼的收益情况较为不错。

 

斗鱼的营收主要来自直播、广告及其他收入两部分。根据财报可以看出,直播业务还是斗鱼的营收重点,斗鱼第二季度视频直播营收为23.199亿元,占总营收的比重为92.5%;广告和其他收入占比7.5%。

 

今年上半年,斗鱼在直播和广告收入上依然保持着大幅增长,增长背后一方面得益于其在电竞内容变现效率的持续提升;另一方面,随着平台品牌知名度持续提高,其广告收入也有所增长。

 

但是在营收结构上,斗鱼对直播业务过于依赖,在前三季度即2019年Q4、2020年Q1、2020年Q2斗鱼直播营收占总营收的比重分别为91.7%、92.7%、92.5%。

 

不仅斗鱼,这种营收结构也同样体现在竞争对手虎牙身上。据虎牙2020年Q2财报可以看出,虎牙总净营收为人民币26.972亿元较2019年同期增长34.2%。其中,直播服务营收为人民币25.651亿元,约占总营收的95%。

 

从营收表现来看,在平台业务中斗鱼跟虎牙的发展路径相似,这让斗鱼和虎牙都处于直播营收占营收大头的结构,而直播业务若是遇到意外,便会造成满盘皆输的局面。

 

用户增长遭遇瓶颈

 

在斗鱼直播业务营收增长的背后,最重要的原因还是用户的增长。

 

从财报数据看,2019年第二季度平均月活跃用户数量为1.628亿,较2020年同期增长1.5%,2020年平均月活跃用户数量达到1.653亿;平均移动MAU达到5840万,较去年同期增长15.4%;平均付费用户数量达到760万,较去年同期增长13.4%。

 

从用户表现来说,斗鱼的用户数据一直在增长,但显然,这个增长趋势实在不尽人意,而导致用户增长放缓的原因也很多。

 

其一,和虎牙摩擦较多。一直以来,由于斗鱼和虎牙平台模式的相似,导致屡屡有挖主播、直播PK等事件发生,负面影响颇多,影响用户加入的兴趣。

 

其二,竞争对手的分流。随着B站、抖音、快手等短视频平台的火热,它们也在游戏直播方面已经有了很大力度的布局,正在抢占斗鱼的市场,吸引一部分直播用户逃离斗鱼,这也意味着斗鱼后续用户增长越发艰难。

 

其三,头部主播的跳槽。在斗鱼成本方面,可以看到它为了更好地控制经营成本,而在多个季度减少主播应获得的分成,也导致多位知名主播跳槽。而斗鱼能有如今的用户基础,大多是依靠靠头部主播吸引来更多的用户。

 

另外,其他平台也正在花大价钱去“挖墙脚”。这对于斗鱼来说是个不小的打击。

 

其四,自身业务的瓶颈。斗鱼除了直播以外,其他业务方面都平平无奇,这导致斗鱼很难在别的业务上吸引到新用户,而且过于依赖直播也给自己带来了用户来源单一的困境。

 

其实总体来说,这样的因素会导致用户增长缓慢加剧,但对于斗鱼来说,用户流失会直接导致营收下降,百害无利。而对比虎牙来说,虎牙也面临用户增长停滞的困境。

 

但同属腾讯系的斗鱼和虎牙,并没有携手走出困境,而是左右互搏,不相爱只相杀,不但会产生的负面影响,影响整个游戏直播的生态,也使得腾讯左右为难。因此,对于腾讯而言,合并斗鱼和虎牙,结束双方同质化的竞争是势在必行的。

 

鱼虎合并成定局

 

腾讯作为中国市场的游戏公司巨头,游戏业务占了腾讯业务营收的一个很大比例,而作为靠游戏直播盈利的斗鱼和虎牙来说,腾讯想要合并的想法并不难理解,并且腾讯也一直在作出行动。

 

就在今年4月,腾讯行使其购股期权,成为虎牙最大的控股股东,投票权达到50.1%。而同时,腾讯也是斗鱼第一大股东,持有斗鱼38%的股份。而在8月10日,腾讯分别向斗鱼和虎牙发出合并邀约,提议斗鱼和虎牙根据适用法律进行股份换股合并。

 

作为两个平台的大股东,腾讯在拥有绝对的话语权后提议合并,也是算蓄谋已久了,对于腾讯而言,做出的决定一定是能让自己利益最大化的。

 

首先,合并以后,斗鱼和虎牙可以减少不必要的内耗,联起手来去对抗其它游戏视频平台,对抖音、快手、B站造成一定的冲击,重新洗牌游戏直播行业,以巩固腾讯在游戏领域的地位。

 

其次,合并可以共享资源,增加用户粘性,在运营方面取长补短,净化平台内部氛围,达到1+1>2的效果。

 

而俯瞰整个游戏直播行业,从市场占有率而言,目前斗鱼占有率为36.5%,虎牙占有率为45.9%,斗鱼和虎牙的的合并代表超3亿用户、总市值达百亿美元的游戏直播巨头诞生,在该领域占据绝对地位。

 

这么看来,斗鱼和虎牙合并板上钉钉了,但是斗鱼能在这次合并之中抢占先机吗?

 

斗鱼能否“跃龙门”?

 

合并消息传出之后,斗鱼方面一改往日对合并的反感,显得颇为积极。

 

在8月10日的电话会上,对于腾讯的建议书,尽管还没来得及去评估相关细节,但斗鱼管理层称“我们觉得腾讯已经把游戏直播作为一个比较重要的战略位置,这对我们未来的发展是最好的。”并进一步表示正在与腾讯探索合适的方案。

 

言下之意,便对腾讯的建议表示认同,并会认真抉择。而在这种局面下,虎牙尽管显得有些被动,但也无法左右腾讯的意志。而一旦合并交易达成,斗鱼又能在新团队中占据多少话语权呢?

 

从双方财报来看,二者数据越来越接近。虎牙在营收、利润、MUA、移动端MAU等几项核心数据较斗鱼稍胜一筹,但品牌知名度、核心主播资源、付费率方面要稍逊斗鱼,整体势均力敌。

 

从市值来看,斗鱼46.96亿美元,目前虎牙55.11亿美元,差距不大,斗鱼也在逐步拉近与虎牙的市值差距,就今年以来斗鱼累计收涨约75%,而虎牙今年以来累计收涨仅为40%。

 

不仅如此,斗鱼方面也在加大力度探索海外市场,开发新业务,前不久还推出了“云游戏”、“陪玩业务”等新业务。

 

斗鱼跟虎牙合并之后也会有一些双赢局面产生。不但规模效应会凸显,合并之后借助双方影响力还是会提升其在直播行业的地位,而且可以降低双方的运营成本,提升用户集中度。

 

在合并这条路上,看似斗鱼占据的话语权更大,在各个方面也和虎牙不分伯仲,甚至更有优势。但能否在合并之后占据主导地位,还要看最后斗鱼的发展和后期谈判的结果了,而不论谁占主导地位,鱼虎合并势必会使腾讯在游戏直播行业走得更稳。

 

文/旷创投记者张文瑜,公众号ID:liukuangtmt

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