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上半年中概股赴美IPO榜单:16家企业吸金超26亿美元,金山云市值最高

2020/7/29 11:34:00


文 / IPO频道

出品 / 节点财经

2020年,中概股注定不一样。

一方面,疫情冲击下,众多中小创企业融资困难,赴美上市需求强劲;另一方面,随着美股监管环境对中概股的制约越来越大,美国资本市场变得不够“友好”,加之瑞幸咖啡造假事件持续发酵,使中概股遭遇了前所未有的信任危机,做空与反做空频发,股价剧烈波动,在一定程度上导致投资者对中概股前景持悲观预期。

逆境之下,中国企业赴美上市能否继续维持高位?有哪些企业值得关注?

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赴美IPO热度不减(内附榜单)

2020年上半年,中国企业赴美IPO热度不减,总计有16家企业赴美上市,和2019年同期持平。从首发募资总额来看,16家企业共筹集资金26.15亿美元,较2019年同期涨愈68.71%。

总体来看,内外交困的环境中,中概股们初心不改,赴美上市仍有吸引力。


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16家赴美IPO企业面面观

2020年上半年赴美IPO企业中,募集资金排名前五的分别是金山云、传奇生物、达达集团、声网Agora和泛生子,分别募资5.1亿美元、4.24亿美元、3.86亿美元、3.5亿美元和2.6亿美元,募资额最低的是华夏博雅,只有800万美元。


按截止至2020年6月30日收市的市值来看,16家企业中,市值50亿美元以上的有两家,分别为金山云和达达国际;市值不足1亿美元有三家,分别为安派科、众巢医学和华夏博雅。大部分都集中在1-10亿美元这个阶段。


从上市板块来看,2020年上半年赴美IPO的企业尤其热爱纳斯达克—科技股的聚居地,除了蛋壳公寓在纽交所,其他15家都集中在纳斯达克,占比达93.75%。


行业分布上,信息技术服务和医疗保健行业IPO数量突出,占比分别为37.5%、31.25%,金融保险行业只有1家,相较2019年上半年的6家明显遇冷。


地域分布上,这16家企业主要集中在北上广深等大城市,北京最多为6家。


从上市首日表现来看,收盘涨幅前五的分别是:声网Agora(152.5%)、传奇生物(60.87%)、燃石医学(49.27%)、金山云(40.24%)和天境生物(10.4%),破发的不在少数。


业绩规模上,以2019年的营收为准,这16家企业中排名前五的分别为金山云、达达集团、优克联、慧择和亿邦国际,对应的营收为39.56亿元、30.997亿元、11.08亿元、9.9亿元和7.63亿元,增速为78.35%、61.3%、25.4%、94.5%和-65.83%。值得注意的是,这五家企业中,只有慧择实现了盈利。


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头部企业的初心与野望

2020年上半年赴美IPO企业中,市值最高的前五家企业分别为金山云、传奇生物、达达集团、声网和燃石医学,对应的市值分别为64.62亿美元、54.9亿美元、49.51亿美元、43.83亿美元和27.55亿美元,市值最低的为华夏博雅,只有0.305亿美元。

这些头部公司缘何能在寒冬中“如沐春风”,有哪些硬实力值得我们挖掘,企业真实的业绩情况如何?

信息技术行业(云服务)

近几年,云服务行业发展势头强劲,市场规模增长加快。随着微软、谷歌、阿里巴巴、腾讯等日趋重视云业务,行业步入朝阳期。

5月8日,号称IPO“收割机”的雷军喜提第四家上市公司。金山云在纳斯达克上市首日,股价暴涨40.24%,市值达47.74亿美元,鼓舞了疫情压力下中概股们的士气。

根据Frost&Sullivan报告数据,金山云是中国最大的独立云服务提供商,旗下产品业务主要分为公共云,企业云和AIoT云服务系统解决方案三部分,公共云服务贡献了90%以上的公司收入。

业绩上,金山云目前并未盈利。2017-2019年,金山云收入分别为12.36亿元、22.182亿元、39.564亿元,年均增长率超过75%,对应的净亏损为7.143亿元、10.064亿元和11.112亿元。

客户关系上,小米和金山集团是金山云前两大股东,也是重要客户。2017-2019年,来自金山集团的收入分别占金山云总收入的4.0%,3.5%和2.8%。

为何连年亏损还能受到市场追捧,有专业人士分析:云服务是未来的发展方向,全球高科技企业都在积极布局该领域。2019年以iaas、paas和saas为代表的公有云市场规模已达到1363亿美元,增速23.01%,预计2022年将超过2700亿美元,年复合增速达19.00%。目前中国云计算处于快速发展期,市场前景广阔,预计2025年中国云计算市场规模将达3868.6亿元,外加产业政策支持,金山云的确选了一条好赛道,接下来就看什么时候赚钱了。

另外,和云挂钩的还有声网Agora。IPO当日,声网股价大涨超150%,市值超过50亿美元,一扫中概股的愁云惨淡。

声网被看好的背后,一方面是讲了一个华尔街爱听的经典创业故事元素:起家于硅谷车库,不少顶级机构和客户加持、所在行业增长潜力广阔;另一方面也受益于上半年全球疫情对整个云服务领域发展的助推。

但值得注意的是,声网的盈利能力并不稳定,2018年和2019年净利润分别为37.6万美元和亏损618万美元。2020年Q1受疫情推动,公司扭亏为盈至279万美元。此外,对大客户依赖过高,云办公业务的营收和净利润增速能否在疫情结束后继续保持?应对海内外客群差异化等风险亦不容忽视。

医药生物行业

或许与年初的疫情有直接关系,上半年IPO企业中,医药生物行业总市值明显高于其他行业,受到广大投资者关注和认可,如传奇生物、燃石医学等。

传奇生物于6月5日上市,共募集约4.238亿美元,成为2020年开年迄今美股生物技术板块规模最大的IPO。

业绩上,传奇生物目前仍处于新药研发的持续投入阶段,致力于发现和开发用于肿瘤、血液和感染性疾病的新型细胞疗法,2019年实现营收5726.4万美元,同比增长16.5%,受研发费用、销售及分销费用增长,该公司2019年亏损由2018年的278.4万美元增长至1.33亿美元。虽然亏损扩大,但在2020年3月底,传奇生物依然获得了1.5亿美元战略投资,投资方为Hudson Bay Capital、强生创投、礼来亚洲基金、维梧资本、RA资本等。

燃石医学上市首日灼灼闪耀,股价一度大涨近50%,但在业绩上,亏损也是常态。

其主营业务是为肿瘤精准医疗提供二代基因测序,2017年至2019年,其营收分别为1.11亿元、2.09亿元和3.82亿元,对应净亏损1.31亿元、1.77亿元、1.69亿元。IPO前共计获得四轮融资,累计融资额约2.4亿美元,投资方包括多家一线PE/VC,比如红杉资本、北极光创投、招银国际、联想之星、GIC(新加坡政府投资公司)等。

类似的还有泛生子基因,备受创投机构厚爱,一路走来融资超过10亿美元。吸引龚虹嘉、倪正东、中金资本、维梧资本、弘晖资本、分享投资、约印医疗基金、新天域资本、源星资本、等一众VC/PE机构。

总的来说,医药行业承继了以往的荣光,估值高,涨势猛。至于高光态势能维持多久,最终还得看公司得业绩实力,毕竟资本是要赚钱的,长期亏损还是不行的。

物流行业

上半年物流行业迎来了一个巨头,达达集团,由京东持股51.4%为第一大股东,其他股东包括红杉资本、DST、沃尔玛等。

不过,明星股东加持的达达集团并未展示出高开高打的姿态,反而在上市首日就跌破发行价16.00美元/股,收盘价报收15.99美元/股,下跌0.06%。

业绩上,达达集团在近三年的营收虽保持高速增长,但亏损情况也日益加剧。2017年至2019年,集团的营收分别为12.18亿元、19.22亿元和30.997亿元;净亏损达到14.49亿元、18.78亿元和16.698亿元。

值得注意的是,报告期内,达达集团期内来自于京东的营收占比分别为56.7%、49.1%、50.5%,2018年8月至年末、2019年全年、2020年前三个月,来自沃尔玛的营收占比分别为4.6%、13%、14.9%。有两大股东鼎力相助,达达将背靠大树好乘凉的好处体现的淋漓尽致,但也让市场质疑其真实盈利。

未来达达集团能否实现自我造血循环,将是市场关注的重点,也是达达集团接下来要打的一场硬仗。

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总结

上半年的美股IPO之路,基本符合预期。虽然道险且阻,但该上去的都上去了,该融的钱也融到了,后市如何演进,就看自身实力了。

展望下半年,纽交所中国首席代表杨旭表示,“美股资本市场今年的发展令人兴奋,我们对于今年下半年不管是中概股还是全球的巨无霸、独角兽公司上市都非常期待。目前美股IPO窗口已全面打开,且有更多选择。”

另外,随着内地资本市场的开放,中概股们或又多了一条融资渠道。7月27日,据新京报报道,北京市地方金融监督管理局将对赴美中概股进行梳理,对于符合回归条件的,支持其回归A股或回归港股发展;暂不符合条件的,北京企业上市综合服务平台可以提供全面服务。同时,北京也将加强与证监会等监管部门的沟通,争取出台相关支持政策,在新三板或其他板块进行试点,引导中概股回国发展。

让我们共同期待下半场的精彩表现。


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