美股上市六年后，2020年的618，京东将在港交所上市。

六年时间京东成长了很多。相比上市之初，如今京东的净收入增长了8.3倍，NonGAAP净利润增长了48倍，用户数增长了7.6倍。

但京东的增长要放到行业中去衡量，六年时间，京东所处的行业、所服务的用户都发生了巨大变化。京东准备好迎接这些变化了吗？

进：走出低谷，二次上市迎来新起点

在连续亏损十年后，2019年京东终于开始盈利。2018年京东亏损25亿，2019年净利润为122亿。2019年京东交出了一份超出预期的财报，在营收、盈利能力等方面都得到全面提升。这个趋势也延续到今年一季度，京东的一些核心指标仍然亮眼。

经历过2018年创始人出事、被投资机构“抛弃”、业绩承压的多重打击之后，京东在2019年走出低谷。这直接体现在股价上，2018年京东股价腰斩，到了2019年，京东股价累计上涨73.5%。今年美股在熔断之后的强劲反弹，使得一众中概股受益，目前京东市值已经达到900亿美元。

京东在美股可以说是暂时站稳了脚跟，但京东动作并未停下，此前赴港上市的消息终于得以确认。6月11日晚间，京东发布公告称，将发行1.33亿股A类普通股，在港上市最终定价为226港元/股（合每ADS58.32美元），预计筹资约300.58亿港元，于2020年6月18日于港交所正式挂牌。

据悉，京东在港上市新股认购人数为39.7万，录得超购近180倍，冻资约2850亿港元，是今年最多人认购的新股。

招股书披露，京东此次赴港上市，所募集的资金将用于投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升用户体验及提高运营效率。不久前，京东也正式更新使命为“技术为本，致力于更高效和可持续的世界”。现在的京东开始淡化“电商”标签，全面向以供应链为基础的技术与服务型企业转型。

京东二次上市，再一次迎来重要转折点。

退：对手围攻，技术变革充满未知

但京东的新故事并不好讲。

就所处的行业来讲，相比京东的大起大落，阿里已经进入平稳轨道。体量、增长、盈利等方面远超京东，并且业务更多元化。

拼多多的流量强大，今年第一季度活跃买家已经蹿升至6.28亿，超过京东2亿多。拼多多紧守京东要进攻的下沉市场，并且为了进一步提升已有用户的潜力挖掘，还要进军“五环内”和京东抢蛋糕。

今年618，苏宁也和京东针锋相对，祭出“J-10”计划，承诺参加补贴的商品比京东百亿补贴商品到手价至少低10%。

京东和苏宁，两者在主营业务方面有很大重合，3C家电领域，京东有线上渠道优势，但苏宁一直在全渠道方面领先。在核心能力方面，两者都自建仓储和物流，进行时效和服务的比拼。

如今苏宁的扩张步伐，比京东迈得更大。相比京东和国美、快手等战术上的合作，苏宁直接通过收购万达百货、家乐福中国弥补短板。未来，在更多领域京东和苏宁都将发生碰撞。

随着各大电商不断拓展业务，彼此重合的地方将越来越多，京东也面临来自各个层面的压力。而从长期来看，京东重点发力的技术变革也充满未知。

自成立以来，京东一直在自营电商领域进行深耕，虽然专注带来了体验的提升，但也让京东的发展极为单一，这样的模式很容易看到天花板。

当前，网上零售额占到全社会消费品零售总额的比例接近26%；同时，网上零售额的增速却已经从50%降到16%，在今年前四个月受到疫情的影响，甚至一度降到1.7%。纯粹的线上零售增长越来越艰难。

京东要重点投入技术的原因就是希望通过供应链转型，提升效率来创造新的增长空间。根据招股书披露，京东未来的投入主要分三个方面，一是运营、二是物流技术、三是整体研发能力。

但是相比其他互联网公司，京东入局晚，投资少，且缺少明确的规划。阿里云早在10年前就已经研发，并且投入巨大，应用场景十分广泛。京东则是在2017年才高喊“技术！技术！技术！”。京东的技术应用场景更多是在零售板块，应用面略显狭窄。

其实，从本质上来说，技术只能对于零售业务起辅助作用，不能作为核心竞争力。相比于技术投入，京东更应该思考，如何围绕零售做文章。不管是下沉市场也好，线下也好，或是开放平台，总之是要跳出舒适圈，开拓新战场。

京东香港上市开始了新的征程，但并不意味着今后就高枕无忧，外部、内部的挑战仍然存在。京东要想在资本市场保持住当前的势头，就要持续盈利，培养强大的造血能力，这需要解决京东的根本问题，即重塑京东。否则，京东不能踏上平稳发展的轨道，前进也是充满颠簸的。