互联网

向左腾讯向右优酷,爱奇艺pick谁?

2020/6/17 18:14:00

6月16日美股盘前,国内视频行业爆出一个惊天大瓜。据路透社消息,腾讯计划成为爱奇艺的最大股东,腾讯已经与百度就购买未确定规模的股份进行接洽,但腾讯目前是否已与爱奇艺接触仍是未知。此消息一出,爱奇艺周二盘前大涨超40%,股价达27美元,冲击近两年历史高位。

针对这一消息,百度、腾讯、爱奇艺相关人士在16日均表示“不予置评”。事实上,这不是第一次传出腾讯投资爱奇艺、爱奇艺和腾讯视频合并的消息。行业老大和老二合并,这样的故事在互联网行业也并不陌生。

在长视频领域格局已定的环境下,视频行业迎来大整合似乎吹响了号角,只是爱奇艺真的会心甘情愿选择腾讯吗?这次收购合并消息放出很有可能是各方的试探性动作,除了腾讯视频之外,优酷虽说掉队不敌爱奇艺跟腾讯视频但背靠阿里,这也让优酷手握一些筹码,在视频平台整合趋势下,爱奇艺是否会绕过腾讯视频而选择优酷呢?

爱奇艺并不情愿委身合并  腾讯出手合并可能性微乎甚微

这次传出爱奇艺与腾讯视频合并虽说并不是第一次,但很显然合并的呼声还是大。为何在这个时机点又传出合并消息?美股研究社认为,市场传言腾讯入主爱奇艺有可能是受到第三大股东高瓴资本的助推。一直以来,高瓴资本与腾讯是「老朋友」,也是爱奇艺的第三大股东,推动腾讯视频与爱奇艺的整合,结束各平台之间的疯狂内容竞争,也符合三方的利益。

从百度公关总监这一言论来看,出售爱奇艺股份的可能性还是较低,为何百度不会愿意将爱奇艺卖身给腾讯?

一、爱奇艺最大股东百度很难点头同意

在业内人士看来,爱奇艺跟腾讯视频能否合并关键还是要看百度,其拥有爱奇艺56.2%股权和92.7%的投票权。昨天百度相关人士对这一消息不予评论,但今天在百度 APP 上实名认证为“百度公关总监”的郭锋做出回应称:“大家别乱猜了。爱奇艺是百度内容生态战略的重要组成部分,百度会一如既往地支持爱奇艺的发展。”

从百度公关总监这一言论来看,爱奇艺卖身腾讯存在一定变数。一方面从最直接的营收回报来说,爱奇艺占百度营收中的权重明显提升。一季度爱奇艺实现76亿元营收,相当于百度营收225亿元人民币的33.78%,而在上一季度,爱奇艺营收为75亿元,相当于百度营收289亿元人民币的25.95%,很显然爱奇艺每个季度为百度贡献的营收回报在不断递增。

另一方面爱奇艺稳坐视频行业老大位置,视频内容也是百度搜索流量最重要的护城河。根据QuestMobile发布2019年度数据:爱奇艺APP月活跃用户数稳居行业第一。同时正如百度公关总监所言,爱奇艺是百度内容生态的重要一环,是百度能够吸引更多用户停留在旗下平台上的重要产品,不论是搜索端还是内容端爱奇艺的地位都不低。

爱奇艺不仅是是百度重要的资产,同时还是百度生态里的重要布局,卖掉爱奇艺不只是让百度营收受影响,更为重要的是百度肯定也不希望爱奇艺被其它巨头控股。从卖方的角度来看,百度很难动摇卖掉爱奇艺的决心,从买方角度腾讯是否真的有能力促成合并呢?

二、并购并不容易腾讯撮合机会较小

关于爱奇艺跟腾讯视频合并获得不少业内人士的支持,当下腾讯已经踏出第一步与百度进行接洽,很显然腾讯是很想要促成这场合并,进一步巩固它在泛娱乐领域的控制。但在美股研究社看来,腾讯这个举动成功的可能性还是微乎其微。

在视频行业,目前腾讯视频的发展还不错,一直位居第二的位置。只是腾讯视频和爱奇艺有太多的业务和用户重合,需要面临痛苦的整合过程,绝非易事。举个简单例子,会员合并就需要面临1+1<2的窘境,因为难免有不少重复用户。腾讯收购爱奇艺其实意义并不大,两个平台合并还存在左右手互博的情况,这反而会让竞争对手获利。

在长视频赛道与腾讯“新文创”或者说“泛娱乐”密切相关,对腾讯来说是十分契合的优质资产。虽说腾讯收购爱奇艺虽说不差钱,但它有很大可能性需要控股爱奇艺,这是腾讯在泛娱乐的核心战略。从这个角度来看,腾讯控股爱奇艺的决心颇大,但这也和百度的根本利益冲突,百度自然也不会让步。

很显然,爱奇艺跟腾讯视频能否合并关键还是要看大股东的意见,但要想百度投支持票难度颇大。虽说爱奇艺跟腾讯视频合并存在很大变动,但根据视频行业目前的发展来看,行业迎来大整合势在必得?

风光之下爱优腾均处于多年亏损  视频流媒体行业恐迎来大整合

传闻未必空穴来风,在线视频行业确实当下面临不小的困境,长期亏损也成为BAT三巨头的阵痛,竞争恐怕不会继续持续下去。经过多年发展,才形成如今的爱优腾三足鼎立的局面。虽说国内视频流媒体行业规模在不断扩大,但很可惜的是不论是早期的优酷、土豆,还是后来的爱奇艺、腾讯视频都未能实现盈利,推动视频行业整合已势在必行。

一、 身处头部位置多年,爱优腾一直面临内容投入高于回报

尽管近几年,爱优腾一直处在视频行业的一线梯队,但很可惜的是高增长并未能换来对等回报。以爱奇艺为例,一季度末,爱奇艺的订阅会员规模达到1.19亿,同比增23%。虽说会员规模在增长,但可惜的是用户贡献的ARPU值却不高。近几年爱奇艺的ROI出现了明显下降,过去三年爱奇艺的ROI从0.87下跌到0.68。换句话说,内容投入增加,能产生的回报却越来越低了。

在表面风光之下,亏损也成为国内流媒体行业的主旋律。2020年一季度爱奇艺净亏损为28亿元,同比扩大58%; B站一季度的Non-GAAP净亏损4.75亿元,同比扩大228%。虽说腾讯视频、优酷具体的财务数据未单独披露,但从阿里大文娱持续多年的亏损情况来看,优酷的亏损程度也不可小觑。

在视频行业,BAT下属的三大视频网站爱奇艺、优酷、腾讯视频厮杀已经接近十年,但竞争到如今也没分出个高下。在互联网行业,如此大规模的竞争和烧钱是很罕见的,在各巨头不计成本的内容投入难以得到有效控制,平台整合或许是改变这一局面的重要举措。

二、以短视频、UGC平台的崛起,让长视频陷入新的竞争。

除了面临内忧之外,新的玩家涌现也成为爱优腾防患的竞争对手。以抖音、快手为代表的短视频,以及B站、西瓜视频为代表的视频新贵,对长视频市场格局带来新变数。根据中国互联网络信息中心数据显示,截至2020年3月,中国网络视频用户规模为8.5亿,其中短视频用户规模7.73亿,占网民整体85.6%。

从广义上说,任何互联网服务都是用户时长的争夺问题。根据极光大数据显示,移动用户人均App每日使用时长中,短视频在今年一季度达到21.1%,接近第一名22.8%的即时通讯,在线视频则维持在10.4%。用户停留时长也影响到广告主对于各平台的广告投放,根据抖音跟快手的广告收入来看,这两个平台正在蚕食更多数字广告市场。

 

(图源亿欧)

除了抢夺广告主之外,短视频平台甚至开始尝试长视频这无疑是在动摇爱优腾的护城河。据悉抖音在大年初一上线徐峥贺岁电影《囧妈》进行长视频试水,随后3月20日字节跳动乘胜追击,上线大鹏柳岩电影《大赢家》,再次引发用户关注。作为“后浪”的B站为了破圈逐渐丰富着自己的内容库,也购买了不少内容作品版权。很显然,以短视频跟UGC视频的崛起,已成为爱优腾面临的新一轮竞争。

三、 疫情之下数字广告增长不容乐观,或是视频行业整合升级的契机

一季度受疫情影响,国内广告市场需求较去年同期有较大幅度下滑。来自艾瑞咨询数据显示,受疫情影响,预计2020年第一季度的网络广告市场规模为1212.1亿元,同比增长仅1.9%,环比下滑35.8%。其中不少互联网企业广告业务营收下滑,在这当中不乏有百度、爱奇艺、微博等头部平台的身影。

对于视频网站平台来说,营收主要来自于广告跟会员收入。以爱奇艺为例,其广告收入则是一路下滑,最近四个季度其广告收入增速分别为16%、-14%、-15%、-27%。由于视频平台广告营收主要来自于品牌广告主。正是由于头部平台对于大企业广告主的依赖较大,受疫情影响对他们的广告营收影响也较大。

今年疫情影响很大,数字广告增长不容乐观,视频网站需要开源节流,版权军备竞赛也没有持续下去的意义,唯一能解决的办法就是行业整合。这次爱奇艺爆出合并消息之后,资本市场和业内人士对这则消息却异常兴奋,在这样的趋势下,爱奇艺如果不选择腾讯视频那它是否会考虑优酷呢?

头部平台整合众望所归,爱奇艺牵手优酷或许好的选择对于爱奇艺来说,率先赴美上市虽说让它进一步巩固了其在视频流媒体行业的地位。虽说曾经市值超过300亿美元,但过去两个多月,爱奇艺的股价从27.5美元下跌到19.15美元,跌幅高达29%。很显然,投资者对于爱奇艺的态度发生了变化。这次合并消息爆出,爱奇艺股价一路上涨,可见投资者看好其合并,在不考虑选择跟腾讯视频合并的前提下,选择优酷会不会是一个更好的选择?

在视频赛道,优酷掉队较明显。事实上,在用户数层面,优酷早已显出了颓势。2015年,爱奇艺和腾讯视频分别以2.73亿和2.03亿的月度活跃用户分列行业第一、二位,而优酷只有1.44亿。2018年底,优酷日活用户数为7500万,而爱奇艺与腾讯的日活均超过1亿。近两年,优酷已经不再公布用户数。

再从内容来看,尽管优酷也有一定的高质量产出,此前也有推出一些市场反响较好的内容,但最核心的问题是它没有持续推出爆款的实力,在内容方面比爱奇艺跟腾讯视频来说存在的差距也不小。除了上述问题之外,优酷一直处于亏损也成为阿里的一大拖累。2019财年全年,阿里大文娱收入同比增长23.06%至人民币240.77亿元,经调整后亏损157.96亿元。虽说阿里并没有具体公布优酷亏损金额,但亏损事实一直存在。

前不久,王兴在饭否上表示:“阿里放弃大文娱已经是一件可以开始倒计时的事了。”阿里做大文娱,只是希望在电商业务上构建支付、云服务、娱乐等多业态,实现全场景打通,和爱奇艺打通其实也能实现一样的目的,这和百度的利益也不冲突。此前爱奇艺跟京东就有推出打包的会员服务,如果优酷跟爱奇艺合并一定程度上也会冲击到京东。在这个层面来看,其实优酷跟爱奇艺合并的可能性还是颇大。

对于爱奇艺来说,一旦它能够把优酷拿下,一方面将彻底实现对腾讯的超车,市场份额将跻身超过5成以上。此前,爱奇艺已有收购PPS的经验,收购优酷对于双方来说存在的阻力或许还是要低于与腾讯视频的合并。如果爱奇艺跟优酷合并成行这将让在线视频行业迎来新的格局,未来这两个平台很有可能是推行双品牌策略运行。

爱奇艺专注长视频,优酷回归初心发力UGC视频,进一步巩固其在视频领域的阵地。腾讯前段时间上线UGC平台“V+”正式上线,也要进军UGC视频领域。近期字节跳动大手笔挖B站上的知名UP主“巫师财经”, 让原本处在这个赛道的西瓜视频和B站,可能会迎来新的混战。

目前来看,不少业内人士认为国内视频流媒体行业即将迎来大整合,处在头部位置的爱优腾很有可能会做出变动的可能性,这对于他们来说或许也是改变如今局面的一个重要决策。至于爱奇艺最终会跟哪个平台牵手,时间能够给出最终的答案。

 

本文来源:美股研究社(meigushe)——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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