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Q1财报用户增长广告却缩水 谷歌何时再踏入万亿市值大门?

2020/4/29 14:48:00

北京时间4月29日,谷歌母公司Alphabet对外发布新一季度的财报。根据财报来看,谷歌母公司本季度总营收同比增长13%,营收表现超出市场预期,净利润同比增长3%。因疫情对互联网广告业的打击低于分析师之前的预期,谷歌盘后一度大涨近9%。

在财报电话会议上,谷歌母公司CFO露丝·波拉特波拉特谨慎而乐观地认为,最糟糕的时期已经过去,但她也拒绝就第二季度业绩给出详细预期,只说那将是“艰难的一个季度”。由于疫情还未迎来拐点,后续或许还是会对谷歌广告业务带来负面影响,这也在一定程度上引起部分投资者的担忧。

回归到财报业绩本身,在疫情影响之下,谷歌的这份财报是否仍然具有一些增长亮点?

营收同比增长13% 净利润同比增长3%

财报显示,2020年第一季度,Alphabet营收411.59亿美元(约合人民币2900亿元),同比增长13%,净利润68亿美元,同比增长3%。

在财报发布后,截止文章发稿,谷歌母公司Alphabet盘后股价为1329.10美元,盘后股价涨为7.83%,市值为8473.25亿美元。

(图源雪球)

Alphabet旗下谷歌部门第一季度网站营收,也就是谷歌自己的网站所产生的营收为285.40亿美元,高于去年同期的255.72亿美元。其中,谷歌搜索及其他业务的营收为245.02亿美元,高于去年同期的225.47亿美元;YouTube广告业务营收为40.38亿美元,高于去年同期的30.25亿美元。

Alphabet旗下谷歌部门的谷歌云(Google Cloud)业务第一季度营收为27.77亿美元,高于去年同期的18.25亿美元。Alphabet第一季度“Other Bets”业务营收为1.35亿美元,低于去年同期的1.70亿美元。

按照地区划分,Alphabet第一季度来自于EMEA(欧洲、中东和非洲)地区的营收为128.45亿美元,同比增长10%,环比下降9%。不按照美国通用会计准则(不计入汇率变动的影响),按2019年第一季度的汇率计算,Alphabet第一季度来自于EMEA地区的营收为130.80亿美元,同比增长12%;按2019年第四季度的汇率计算,Alphabet第一季度来自于EMEA地区的营收为127.82亿美元,环比下降9%。

对比上个季度的财报业绩来看,谷歌母公司Alphabet不少数据环比增长也是在下滑。四季度Alphabet营收为460.75亿美元,净利润为106.71亿美元。

截至2020年3月31日,Alphabet持有的现金和现金等价物总值为196.44亿美元,相比之下截至2019年3月31日为191.48亿美元。

从核心数据的表现来看,谷歌母公司Alphabet这份财报确实表现虽说不少很亮眼,但也幸运的是并没有低于市场预期。在核心业务中,究竟哪些业务表现受到外界认可?

广告业务缩水低于市场预期 疫情影响下二季度指引暂时未知

根据广告营收来看,谷歌网站营收285.40亿美元,其中谷歌搜索营收为245.02亿美元,YouTube广告业务营收为40.38亿美元。对比上个季度的广告业务有所减少,Q4季度广告总收入为379.34亿美元,这说明疫情还是给谷歌的广告业务带来一定影响。

尤其是本季度谷歌母公司并未对外下个季度的指引,这也让部分投资者略感不安。在疫情影响下,很有可能谷歌在广告业务上在2季度的表现仍然不是很乐观。

在疫情期间,谷歌也经历了一番流量增长却未能带来更高的广告回报。谷歌及其母公司Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊在财报电话会议上表示:人们比以往任何时候都更依赖谷歌的服务,搜索、YouTube和其他应用程序和服务的使用率大幅上升。不过,即使用户参与度上升,我们的广告收入也受到了影响。”

Alphabet CEO桑达尔·皮查伊同时指出,第一季度受疫情影响,其业务流量出现了大幅跃升,谷歌搜索当前流量是超级碗(美国春晚)期间的4倍,Android在2月份期间的APP下载量增长了30%,Google Classroom在3月份使用率翻了一番,Google Meet流量增长30倍,每天举行一亿次会议。

在疫情影响之下,不少广告主缩减广告支出,这也让Google撤走很多娱乐和旅游性质的广告。根据华尔街分析估计,Alphabet公司的年收入将出现历史上首次下降。

在美股研究社看来,像Expedia Group$Booking Holdings这样的旅游公司通常会在Google搜索广告上投入大量费用。但Expedia最近表示,今年可能「不会花费10亿美元」,此前它通常在广告上花费50亿美元。据RBC Capital Markets的分析师Mark Mahaney预测,Booking可能会将Google在Google上的广告支出从2019年的约40亿美元削减至今年的10亿美元至20亿美元。

除了旅游巨头的广告支出大幅缩水之外,其它行业广告支出也受影响。根据广告分析平台Pathmatics的数据,3月下旬,体育和娱乐行业的日均数字广告支出下降了20%以上。例如,2月下旬,娱乐演出公司Cirque du Soleil每天在数字广告上的花费有时超过14万美元,到了3月下旬,每天的花费不到4万美元,4月上旬则花费为零。

目前,在线广告占全球广告的一半,谷歌拥有大约40%的在线广告市场份额。MKM Partners声称,从数学角度来看,谷歌在短期内不可避免地处于劣势,但由于其影响力,谷歌很有可能广告业务还是有望迅速复苏。另外以Facebook、亚马逊为代表的科技巨头对于数字广告业务的份额争夺仍然很激烈。

在财报电话会议上,波拉特谨慎而乐观地认为,最糟糕的时期已经过去。她说:“我们的搜索和其他广告收入在3月份突然下降,尽管我们已经看到许多早期复苏迹象,表明用户正在回归更多的商业行为,但尚不清楚这种情况会持续多久,也不知道它能带来多少利润。”波拉特拒绝就第二季度业绩给出详细预期,只说那将是“艰难的一个季度”。

从谷歌母公司高管的言论来看,由于疫情还未迎来拐点,谷歌核心业务广告营收仍然会受到疫情的影响,很有可能二季度财报业绩很难出现增长突破。除了广告业务之外,云计算表现又如何?

谷歌云同比增速已在下滑 疫情之后云计算增长前景不明

在本季度,谷歌云计算服务收入27.8亿美元,较去年同期的18.3亿美元相比增长52%。在上个季度,谷歌云营收为26.1亿美元,较上年同期的17.1亿美元增长53%。目前谷歌云还只对外公布两个季度的云收入,但同比增速已经面临放缓的问题。

尤其是对比另外两个云计算巨头,谷歌云的增长并没有太大的优势。亚马逊AWS公布第四季度财报,收入近100亿美元,增长34%;微软公布上个季度财报结果超出预期,Azure云基础设施服务收入增长62%。在竞争力层面,谷歌云还是处于下风。

这次受疫情影响,虽说让谷歌云部分业务订单激增,但其它科技巨头的增长也很明显。受新冠肺炎疫情刺激了市场对远程工作背后的云基础设施与技术的需求,疫情之后,市场需求会进一步被引爆。数据显示,由于病毒的爆发,远程工作系统的使用正在激增。根据本地远程支持软件公司Rsupport的数据,其基于云计算的虚拟会议服务在2月26日的使用量比1月22日增加了1275.6%。

疫情作为一个短期因素虽说给谷歌云带来了更多订单,但后续增长并不能完全指望疫情,谷歌云还是要有更强劲的实力来吸引更多企业主。这次受疫情影响,谷歌需要削减开支。谷歌母公司Alphabet首席执行官皮查伊在致员工的邮件中表示,将“重新调整”对数据中心和机器等领域的投资重点和投资步伐。

如果消息属实,谷歌减少对于云计算的支出也有可能会影响到谷歌云营收的增长。目前全球云计算行业马太效应加剧,几大科技巨头竞争尤为激烈。

4月23日,国际研究机构Gartner发布了2019年云计算市场数据。数据显示,2019年全球云计算IaaS市场持续快速增长,同比增长37.3%,总体市场规模达445亿美元。其中,亚马逊、微软、阿里云仍为全球前三,全球市场份额分别为45%、17.9%和9.1%。与2018年的数据对比,2019年微软及阿里云的市场份额均有所提升,而亚马逊的市场份额有所下降。

虽然二三名对第一名形成挤压态势,但是从总的市场份额来看,亚马逊仍占据了全球将近一半的市场份额,目前仍未有敌手。对于谷歌云来说后续要想赶超压力仍然很大,尤其是疫情带来一些不确定的因素,后续营收能否有所突破还未知。

其它业务短期难带来高额回报 自动驾驶商业化前景不明朗

在本季度,Alphabet其它业务营收增长仍然没有实现很大突破。“其他押注”收入为1.35亿美元,与去年同期的1.7亿美元相比下滑21%,总计亏损11.2亿美元。“其他押注”包括Alphabet自动驾驶汽车业务Waymo以及生命科学公司Verily。

受经济形势影响,据报道,谷歌一份内部材料显示,公司将把下半年营销预算最多削减一半。这比此前预计的削减支出力度更大,该公司还可能暂停招聘新员工。目前还不知道消减预算是否包括自动驾驶的项目,但不可否认在疫情影响下谷歌的自动驾驶项目推行也受到一定影响。

为了挖掘自动驾驶业务的其它业务,谷歌也在推出自动驾驶出租车业务。据悉自动驾驶出租车最初将由司机陪同,以减轻任何安全问题,但最终汽车将通过主题自己在街道上行驶。 就像最近在堪萨斯城推出谷歌光纤一样,谷歌希望一次尝试一个城市。目前,Uber跟Lyft也在发展类似的业务,自动驾驶出租车能否带来可行的商业化路径还是未知。

当下,自动驾驶业务还是处于前期投入阶段,Waymo在B端跟C端市场仍然难以打开商业化,这或许也是Alphabet的Waymo项目仍然未能带来很高回报的重要原因。目前,自动驾驶项目仍然需要投入不少资金,Alphabet也采取融资形式来扩大资金渠道。3月份,Alphabet旗下自动驾驶汽车公司Waymo获得了首轮外部22. 5 亿美元的融资。

结语

在发布财报之前,FactSet的数据显示,在研究Alphabet的47位分析师中,42位给予买入或增持评级,5位给予持有评级,没有一位给予卖出评级,平均目标价为1541.63美元。受疫情影响,这给谷歌母公司一季度的财报业绩确实带来不小的影响,但目前疫情情况也在逐步控制,后续广告业务也会逐渐在复苏。

对于Alphabet来说,如何在接下来尽快恢复核心业务的增长表现很关键,目前还是有不少分析师在唱好。据花旗分析师杰森·巴齐内同样维持Alphabet股票的“买入”评级,同时将Alphabet的目标股价从4月1日的1700美元下调至1400美元。

巴齐内表示:“我们预计谷歌在短期内会有更大的劣势,但随着疫情影响的减少,谷歌的复苏也会更快。我们相信,与Facebook相比,Alphabet在抵御广告下滑方面将更具弹性,因为它对(小企业)广告客户群的敞口较小。Alphabet能否在接下来在核心业务上实现增长突破,美股研究社也会继续跟进关注。

本文来源:美股研究社(meigushe)旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们 http://www.meigushe.com

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