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星巴克新财报:亮眼成绩背后,中国超半数店铺关闭暗藏怎样危机?

2020/1/29 19:42:00


北京时间1月29日,咖啡巨头星巴克公布了其新一季度的公司财报。根据美股研究社的报道显示,在Q1季度中,星巴克营收71亿美元,同比增长7%,基本符合预期;调整后EPS 79美分,同店销售增长6%,均好于市场预期。

面对这样一个成绩比较亮眼的财报,原以为星巴克会迎来上涨的机会。但为了应对中国疫情,星巴克在财报中表示目前已经暂时关闭中国大陆一半以上的门店,这意味着星巴克2020年在中国市场获得的营收将充满了不确定性。

消息一出,拥有亮眼财报的星巴克,盘后跌1.75%,报87.05美元。从本季度的财报数据来看,在星巴克美国地区的销售略有放缓后。中国市场本会成为星巴克巨大的增长点,但在关闭中国超半门店后,星巴克能否在全球激烈的竞争中获得突破,这将成为一个不容忽视的挑战。下面,美股研究社将结合行业概况对星巴克此次的最新财报进行解读。

营收71亿美元同比增长7% 中国门店数量达到4292家

从财报数据看,星巴克2020年Q1财报除了营收和利润方面表现不错以外,多项核心数据也令人满意。

星巴克新财报:亮眼成绩背后,中国超半数店铺关闭暗藏怎样危机?


根据财报数据显示,星巴克第一季度同店销售增长5%,其中美国增长6%,中国增长3%,高于市场预期;星巴克第一季度调整后运营利润率增长18.2%,上一季度季增长17.2%,分析师预估增长17.7%。

如果没有以外,星巴克正进入一个稳定增长的阶段,尤其是中国市场的潜力将给其带来巨大的机会。在2020年一季度中,星巴克中国区Q1营收7.45亿美元,占总营收的10%,同比增长13%;并且,星巴克在中国的门店数量也达到4292家,同比增长16%。

尤其是在阿里巴巴与星巴克展开紧密的合作后,外卖订单已经占到星巴克中国销售额的9%,中国的移动订单占到星巴克中国总收入的15%,环比增长10%。

不过,由于中国新型病毒疫情的影响,包括咖啡在内的诸多产业都将受到巨大的影响。在财报会议上,Grismer认为中国疫情将会影响Q2财报。星巴克CEO Kevin Johnson指出,公司目前依旧维持对于2020财年的财报预期,甚至有提高预期的计划,但不排除后续会因为疫情因素做出调整。

在这样的一个大背景下,伴随着中国市场竞争加剧,上半年的疫情将成为星巴克巨大的挑战。

深受中国疫情影响的背后 星巴克2020年恐难在中国市场获得巨大突破

从整体市场来看,咖啡行业仍是一个万亿级别的赛道。据中国产业信息网报道显示,目前全球咖啡消费市场规模约12万亿元,而其中中国仅2000亿元左右,提升的空间仍非常巨大。这也是星巴克加码中国市场的一大原因。但随着布局的拓宽,星巴克需要面对成本上涨等一系列问题。

(1)新开门店快速增长的背后 星巴克的日子并不好过

目前,星巴克的营收主要来自两大地区的业务,即美洲业务和国际业务,国际业务中包含了中国地区的业务。我们看到本季度,中国星巴克门店数量已经达到4292家,同比增长16%。加速中国市场发展的同时,这也折射出星巴克发展的窘境

早在2017年,星巴克便爆发出业绩低于预期,表现令人失望,同时下调了长期目标。到了2018年6月,星巴克宣布在2019年关闭美国市场150家业绩不佳的门店,要知道这是星巴克往年每年直营店关店数量的三倍。

表现在销售方面,2018财年第三季度全球环比销售额仅增长1%,这是其9年来的最差表现。与此同时,星巴克也出现了9年来在中国第一次的业绩下滑。此时,星巴克在亚太地区的运营利润率也已从26.6%降到了19%。

星巴克新财报:亮眼成绩背后,中国超半数店铺关闭暗藏怎样危机?


在星巴克美国本土增速放缓的背后,受裁员、闭店、对产品进行调价等多重因素,让大众对这位行业大佬有了重新审视的欲望。加速中国市场发展步伐,也是星巴克在新时代找到的突围之路,但在2020年,星巴克此举或许不会太过顺利。

(2)中国市场潜力无限 疫情与竞争对手发力后星巴克中国压力不容小觑

有数据显示,中国的咖啡市场销售规模将达3000亿元人民币。据华创证券报告显示,中国大陆地区咖啡人均消费杯数远低于中国香港、美国、日本等地区和国家。根据Euromonitor披露的数据,2018年,大陆地区咖啡人均饮用杯数(包含现磨咖啡、速溶咖啡,但不包含罐装即饮型咖啡)仅为4.7杯/年,远低于美国的261.5杯/年。中国市场在发展空间上有着天然的优势。

星巴克重视中国市场无疑是一个正确的选择。不过,来自中国市场的竞争却在加大。一方面,要面对来自依靠互联网快速崛起的瑞幸咖啡。要知道,瑞幸从创立到上市仅用了17个月的时间,成为全球最快IPO公司。发展速度更是令人咋舌,资料显示,瑞幸咖啡直营门店数量达4507家,已经超过了星巴克在华门店数。星巴克进入国内市场已经有20年,本季度财报显示,其在华门店数4200家,却被瑞幸咖啡仅用两年的时间便对其进行了反超。

门店数量超越星巴克后,更是将目光投向无人零售领域,对现有门店布局进行补充。这一计划宣布后,瑞幸咖啡两天涨超25%,市值破100亿美元。

另一方面,中国人的咖啡口味还没有培养好,以"喜茶"和"奈雪的茶"为突出的茶饮代表对星巴克发起了进攻。不仅如此,两家更是直接跨界卖起了咖啡,今年年初,喜茶悄悄上线咖啡业务,这在一定程度上对星巴克辛苦经营的中国市场会造成冲击。

更为重要的是,受到中国疫情影响,包括咖啡行业在内的旅游、零售、航空等第三产业都会收到巨大的影响。目前距离整个疫情彻底结束的时间还不能确定,这会给星巴克在中国市场的营收带来更多不确定性因素。如果在2020年,星巴克中国没能获得突破,那么星巴克整体要获得大突破,也面临巨大挑战。

值得一提的是,此前星巴克中国董事长兼首席执行官王静瑛1月25日发布内部信表示,整个春节假期,湖北省内所有星巴克门店都将暂停营业,停业期间排班的所有门店伙伴薪资照常。春节假期之后的安排,将根据届时的情况再作通知。

这意味着,在星巴克关闭中国超半门店的背后,租金、人工等开支或许会拖累星巴克中国整体的成本开支。但如若不遵守中国的法律法规或开启裁员模式,星巴克也将陷入法律和舆论中的风波。换句话书,星巴克关闭门店的背后是尽量将损失降低,但只要中国疫情不结束,其或许就会持续陷入亏损中,这些亏损将需要很长时间才能弥补。

因此,从这三个方面来看,2020年,星巴克要想在中国市场获得巨大的突破,其实存在不小的压力。

(3)竞争加剧布局放宽 原材料租金成本上涨

而纵然在疫情结束后,星巴克也不得不在残酷的竞争中寻求突围。可喜的是,面对瑞幸等一众对手的攻击,星巴克并没有坐以待毙。紧跟行业新"玩法",星巴克也开始放下身段加入这场线上流量的狂欢中,走上直播带货的道路,给出了史无前例的优惠,同时与阿里巴巴饿了么联手布局外卖市场。

不过,需要注意的是,星巴克毕竟定位于高端,如若长期如此,为了市场份额与对手们展开价格战,势必会对其毛利率产生相应影响。

星巴克新财报:亮眼成绩背后,中国超半数店铺关闭暗藏怎样危机?


在不断扩大市场布局的背后,原材料租金成本与门店运营费用也在跟着上涨。星巴克在2019年Q4新开了630家门店,截至当季度末期门店总数达31256家与上年同期相比增长7%。门店增长的童书,与之增长的有原材料租金成本和门店运营费用。

2019Q3原材料租金成本及门店运营费率为41.2%和29.6%,相比管理费用的7%高得多,到了2019年Q4前两项费用为31.7%和40.2%,管理费用为6.8%。这两项费用长期处于较高的水平。在星巴克2020财年全球同店销售额将增长3%至4%,全球新开门店数净值将达2000家左右的目标下,其资本支出也预计会在18亿美元左右。可以想见,随着新店布局的扩大原材料和租金成本还会持续上涨。

因此,总的来讲,星巴克新一季的财务数据表现尚好,在全球咖啡市场的巨大规模下,星巴克的龙头位置仍难以撼动。

但作为星巴克财报的重要风向标,星巴克中国市场的压力,也许一定程度上会让星巴克在2020年也充满了挑战。究竟能否获得突破,关键还得看中国疫情结束后,星巴克在残酷竞争中所做出的选择。

本文来源:美股研究社(公众号:meigushe)——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们http://www.meigushe.com/


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