作者：Arjun Kharpal

编译自CNBC：How China’s tech trio — Baidu, Alibaba and Tencent — could fare in 2020

中国三大科技公司百度、阿里巴巴和腾讯在2019年的命运均喜忧参半。

在中美贸易战演变为技术战争的背景下，BAT就如同美国的FAANG（FAANG是美股最受欢迎和表现最好的科技股缩写，分别是Facebook，苹果，亚马逊，Netflix和Alphabet的Google。）股票一样，也面临着一系列国内问题。每个公司的情况都不一样。

以下是CNBC对BAT在2020年的发展方向预测。

百度：竞争加剧

百度中国最大的搜索引擎，目前市场份额约为70％，它与Google一样主要通过广告业务盈利。但在2019年，该公司在国内市场面临一些列强劲阻力，导致股价下跌了约20％。

此外，中国的广告市场在2019年放缓明显，特别是在线广告业务。一方面源于全球实体经济下滑影响，另一方面来自于监管的严格。这使得百度此类主要依赖广告业务的公司大受打击。

除了广告业务滞缓，百度还面临着国内激烈的竞争压力。社交媒体应用程序字节跳动在中国研发了新的搜索应用，而国内用户越来越习惯于使用微信这样的“超级应用程序”来完成很多任务，用户可以在微信上执行从电子支付到预订航班以及观看视频的所有操作。这些超级应用程序对于公司将用户锁定在其生态系统中并不断增加消费时间和粘度产生可能。

但是，百度也一直在反击。

该公司推出了自己的移动应用Baidu APP并取得强劲的用户增长，这对于一家向移动设备过渡缓慢的公司来说是一个有希望的信号。

同时，该公司选择了多元化的收入来源。

内容已成为百度旗下流媒体爱奇艺（iQiyi）的关键部分。爱奇艺收入在第三季度达到了74亿元人民币（10.4亿美元），同比增长7％，而订阅用户同比增长31％。

尽管经历了艰难的一年，但百度第三季度的业绩好于预期。

分析师表示，百度可能在2020年面临一些不利因素。

“鉴于大型移动应用程序都是封闭系统，而且很难为内容建立索引，因此从长远来看，百度的移动生态系统仍然面临挑战，” China Renaissance在11月的一份报告中表示。“鉴于2020年的竞争环境将仍然激烈，我们对推动移动流量和移动收入的进展持保守看法。”

但是从长远来看，百度可能会在新技术上找到一些缓解。百度一直在押注未来的技术，包括无人驾驶汽车。它还一直在推动其云计算部门和智能扬声器在中国的发展，一些分析师认为这是长期增长动力。杰富瑞（Jefferies）在11月的一份报告中表示：“云计算，智能设备和自动驾驶将继续发展，将成为驱动未来的增长。”

分析师对该股的平均目标价为148.37美元，较周四收盘价上涨5％。

阿里巴巴：“新零售”

阿里巴巴一直是BAT三巨头中表现最好的股票。2019年，该公司股价上涨近乎55％。

起初普遍担心中国经济放缓可能会抑制中国消费者的需求，但随着中国消费者继续涌向网上，阿里巴巴的核心商务部门在全年中仍然保持增长韧性，该部门产生营收的85％。三季度报告显示，核心商务的收入同比增长了40％。

除了电商业务，分析师认为，阿里巴巴的云部门对公司的未来至关重要。季报显示云计算收入同比增长了64％。

屏幕显示，在2019年双十一全球购物节期间，阿里巴巴的销售额在1小时超过1000亿元。

阿里巴巴还一直在推行一项被称为“新零售”的战略，该战略旨在打通线上和线下消费场景，例如付款，实体商店和食品配送等各个环节。

杰富瑞（Jefferies）在最近的一份报告中表示，阿里巴巴将从中国不断壮大的中产阶级以及低线城市里，找到让电子商务平台和数据更多受益的方法。

“对于追求覆盖9.6亿用户的数字经济战略的阿里巴巴来说，其在线零售，本地服务，数字娱乐，物流和支付产品等各端产生了强大的协同效应。阿里巴巴对用户体验和产品的关注，使其与同类产品区分开”，Jefferies在一份说明中这样写道。

阿里巴巴还设法在香港进行了第二次上市，其股票的交易价格高于挂牌价，是市场超高预期的体现。

尽管如此，阿里巴巴仍面临一些阻力。

比如外卖领域，饿了么仍然需要对抗强大的美团。在电子商务领域，京东和拼多多是阿里巴巴的潜在的强劲竞争对手。

分析师对该股的前景表示乐观。分析师平均将阿里巴巴股票的目标价格定为234.63美元，较周四收盘价上涨近6％。

腾讯：多元化

腾讯是全球最大的游戏公司之一，且拥有超过10亿用户的微信。

2018年，相关部门强力规范了电子游戏。电子游戏需要获得监管部门的批准，才能在中国发行和货币化。由于网络游戏在腾讯整体收入中所占比重很大，因此冻结许可对公司来说是个坏消息。

但到2018年底，中国恢复了批准，腾讯的在线游戏部门有所复苏。第三季度在线游戏收入同比增长11％。

如百度一样，疲软的广告市场也伤害了腾讯。但在三季度，其广告部门重新焕发出活力。腾讯有多种广告渠道，其中微信朋友圈广告让分析家感到兴奋，三季度社交和其他广告收入同比增长32％。

2019年10月20日在中国乌镇举行的世界互联网大会（WIC）上的腾讯标志

腾讯也一直在尝试多元化发展。如其云计算和金融技术部门也显示出增长势态。

腾讯仍然面临着一些挑战。

在2019年第三季度，公司股东应占利润下降了13％，同时净利率也有所下降，这种利润压力可能会持续到2020年。

中国投资银行国泰君安证券在最近的一份报告中表示：“尽管预计该公司（腾讯）将通过成本控制来维持利润增长势头，但我们认为利润率仍将面临压力。”

其他人则表示，尽管个人电脑市场的疲软可能抵消了手机业务的增长，但腾讯在市场上拥有一些重要的游戏产品，并且拥有强大的产品线来支撑其视频游戏业务。

“智能手机游戏的收入增长预计将在2019年第四季度和2020年进一步加强，这主要是由于预期强劲的游戏渠道。但是，分析师对PC客户端游戏的收入增长持负面态度，并认为这可能会部分拖累增长19-20财年在线游戏收入的增长”，国泰君安证券说。

分析师对该股的平均目标价为415.79港元，较周四收盘价上涨近5％。腾讯股价在2019年上涨了近20％。