一场足以载入全球商业史的股权大战，最近迎来了剧终。

美资8亿吞下中国制造业龙头

12月12日，美国资本巨头KKR正式宣布：以7.94亿美元完成对雷士中国70%的股权收购。

图：早在8月份雷士就和KKR达成初步协议

这意味着中国排名第一的照明巨头被美资一口吞下。

对KKR来说，拿下雷士照明就像捡到宝贝一样，就是天上也不会掉这么大的馅饼。

给家里搞过装修的人应该都有体会，雷士产品就是质量的保证，闭着眼睛买就行了。作为中国照明行业的龙头，雷士不仅是中国制造业的标杆，而且它的分销网络四通八达，在行业内几乎攻必克战必取。

质量好路子又广，这样的制造企业在中国并不多见，用凤毛麟角形容也毫不过分。

2010年5月，雷士照明赴港上市，即使在经济危机严重的2011年，它的业绩依然牛掰，连续两年成联交所业绩最好公司。

2018年，雷士营收49亿人民币，2019年6月，世界品牌实验室发布《中国500最具价值品牌》排行榜，雷士照明以326亿元品牌价值连续八年夺得行业铁王座。

毫无疑问，以区区8亿美元“贱卖”中国行业“一哥”，雷士被严重、严重低估了！

那么问题来了，土生土长的雷士为什么要把自己卖给美资，是谁在背后主导这场资本游戏？

决定雷士命运的三颗雷

我们先把时钟往前推20年。

1998年，一个叫吴长江的小伙子在广东惠州创办灯具公司雷士照明，他出资45万元，持股45%，两个同学杜刚和胡永宏各出资27.5万元，对应持股27.5％。

45%的股权，还不到公司的一半，这意味着吴长江从一开始就放弃了绝对控制权，他的命运在此埋下了连环炸弹，炸得公司“血肉模糊”，炸得自己锒铛入狱。

第一颗雷几年后爆发了。

赶上地产好时代的雷士一路狂奔，2002年迈入亿元收入俱乐部，2004年跻身中国照明龙头，2005年收入超过7亿元，拿着望远镜都找不到对手。

创业容易守业难，随着公司快速发展，3个创始人之间的矛盾也慢慢激化。吴长江希望花大钱做大事，扩大再生产，打出了“创世界品牌，争行业第一”的标语，而另外两个人却希望多分红，落袋为安。

这个时候，股权的重要性就体现出来了。由于杜、胡两人的股份加起来比吴长江多，于是后者出局，拿到8000万一次性补偿。

吴长江不甘心失败，他积极拉拢经销商，趁业绩疲软的时候重新回到公司。最终，三方达成协议，杜、胡两人套现离场，但吴长江需要补偿每人8000万现金。

第二颗雷接踵而至。

表面上看，吴长江赢了这场仗，但他高兴没多久，第二颗雷引爆了，而且比前一颗的杀伤力要大得多。

2006年8月，为了筹钱给杜、胡，吴长江引入软银赛富的资本，本以为可以“创世界品牌”，但是没想到从此卷入了一场旷日持久的控制权争夺大战。

当时，软银赛富的阎焱投资雷士2200万美元，占股35.71%，根据双方协定，在公司董事会中，吴长江控制两席，阎焱控制三席。

这样一来，前者又被动了，真是好了伤疤忘了痛。

随着吴、阎分歧加重，2008年，吴长江又引入多方资本以制衡阎焱，然而阎焱也不是吃素的。经过多轮稀释，最终雷士定格在了阎焱18.48%第一大股东、吴长江15.33%第二大股东的股权结构上。

朋友们都知道一把手和二把手的差别到底有多大。2012年5月，因为涉嫌关联交易，吴长江被警察带走问话，回来后发现，坐在董事长位子上的人已经换成了别人。

吴长江震怒了，在他的策划下，员工罢工，供应商威胁注册新品牌“另起炉灶”。吊诡的是，在这场大战中，刘强东多次挺身而出和阎焱隔空对战，对打退“野蛮人”起到了重要作用，这一点我们稍后再讲。

在香港，雷士的股价一泻千里，在鱼死网破的重要关头，阎焱选择了退让，吴长江第二次回到雷士。

那么，吴长江赢了吗？

图：王冬雷、吴长江、阎焱

第三颗雷带来牢狱之灾。

吴长江回来后放出话：“谁能帮我搞掉阎焱，我就和谁合作。”毫无疑问，他已经失去理智。

在朋友的介绍下，又一个重要人物王冬雷出现了。在王冬雷资本加持下，吴长江赶走了阎焱，可惜的是，这是他最后一次坐在雷士的铁王座上。

2014年，王冬雷炮轰吴长江，曝光了后者疑似被人追债的录音，并且罢免其一切职务，吴长江不仅第三次失去了公司控制权，而且还摊上了经济问题。

2016年12月，惠州市中级人民法院以挪用资金罪、职务侵占罪，判处吴长江有期徒刑14年。两年后，广东省高级人民法院裁定，一审判决事实不清、证据不足，撤销一审判决，案件发回重审。

图：广东高院判定书

虽然吴长江的案件出现转机，但不可否认的是他已经做了4年多阶下囚，而这一切的一切，虽然跟他的作风有关系，但是如果在开始他就拥有公司的绝对控制权，他的命运不会如此！

只有霸道刘强东，才能创京东！

吴长江和阎焱、王冬雷厮杀的时候，在一旁的刘强东洞若观火，并且积极投身到这场大战中。他公开炮轰阎焱：“我呼吁企业家千万别和这种公开撒谎、屡违职业道德的投资人合作！雷士在此人手上必死！”

“我当时和此人谈了不到30分钟就不欢而散，出门我就和汉能的人说：我绝不拿这种投资人的钱！当时还有3个人在场，都可以作证！”

当年极度缺钱的刘强东为什么绝不拿阎焱的投资？

因为刘强东和吴长江一样，认为阎焱太过资本至上，“投资人是大爷，创业者就是孙子”。

在雷士的控制权争夺大战中，刘强东以一个观察者兼参与者的身份，领略到了股权世界惊涛骇浪的“权利游戏”，所以两年后京东赴美上市，他采取了一套严厉的防范措施。

当时，京东坚决实行AB股权结构，A类股1股1票投票权，B类股1股高达20票投票权，刘强东一人以20%股份包揽了83%的投票权，牢牢掌握了京东。

横向对比一下，奇虎360 周鸿祎1股5票投票权、百度李彦宏1股10票投票权、Facebook扎克伯格1股10票投票权，刘强东对控制权比任何人都看的更重！

截至到目前为止，刘强东持有京东15.4%股权，却拿到了79%的投票权。而第一大股东腾讯持股17.8%，仅仅拥有4.5%的投票权，第三大股东沃尔玛持股9.9%，投票权几乎可以忽略不计。

在京东的股东中，今日资本徐新要求京东垂直专注做3C，京东做家电她反对，做日用百货她反对，做图书音像她还是反对。最后刘强东不得不站出来：“徐总，我只能很遗憾地告诉你，你的反对无效！”

在刘强东的“霸道”下，投资人反对自建快递，京东建了，团购名噪一时，所有人都推动京东入场，刘强东一票否掉了。

刘强东每次见投资人，第一句话永远是：“我永远要在董事会占有多数席位，我要控制董事会，这句话我非常赤裸裸说出来了，不会跟你隐瞒。”

我们看到，在刘强东最需要钱的时候，他从来没有妥协放弃控制权。在央视的《对话》栏目中，他说：如果不能控制京东，我宁愿把它卖掉！

不妨假设一下，如果刘强东没有这种眼光，那么去年“明州事件”他从警局出来后，京东可能已经成别人的了。

柳传志曾经说过：“联想就是我的命！”

马云也曾公开表示：“永远不要让资本说话，要让资本赚钱。”

在全球化的今天，国际资本蠢蠢欲动，导演了一场场改朝换代的悲剧。无数事实证明，留住企业的根，才有可能开枝散叶福泽于民。在这里，我们希望中国的创投事业越来越健康！

作者：风清