作者：五米

审校：一条辉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

如果按照酒来说的话，基金的年份问题也特别重要，事实上，正是这个导致了基金业绩的差异。

从多个指标来看，私人股本行业过去10年的表现可谓别开生面，令人大吃一惊。

如果某一年现金流仍呈积极趋势的话，这可能是整个行业融资的又一个丰收年。

如果从投资的话，这个问题的答案则是相反，比如2008年、2009年如果进行投资，则收益率则会加大。

那么，哪些年起始的资金对全球私募基金业绩有贡献?

或者说，在过去的20年里中，哪些资金投资的起始年份对业绩改善贡献最大？

我们看一下图表。

从图表可以看出，十年来最早的一批资金投资正在从强劲的并购交易中获利，即便是剩下的2008、2009年投资的资金也终于能够实现一定程度上较长期的分销。从那时开始，DPI增量的下降与典型的退出周期正吻合，而近几年中TVPI的增长比实际分布更大。从2014年起，TVPI每年的增长幅度相当惊人，这表明即使在竞争激烈的市场环境中，全球的私人股本公司在寻找有价值的机会方面取得了巨大成功。

尽管如此，如果未来竞争不断加剧，比较新的基金可能仍难以达到PE过去记录的回报率水平。