作者：微温

审校：一条辉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

7月6日，江淮汽车晚间发布公告称,近日收到北京市生态环境局出具的行政处罚决定书,因排放造假,公司累计被罚没共计1.70亿元。

按照江淮汽车收到的“行政处罚公告”，此次涉及产品共计765辆，且该型号产品已经停产，不会影响公司的正常运营，并将此次罚款计入2019年公司损益。

值得一提的是，该公司刚刚在6月21日收到新能源汽车补贴7876万元，与此次排放指数不达标造假形成鲜明对比，对江淮汽车公司形象造成不小的损失。

此前被媒体曝光排放造假，甩锅经销商

昔日欧洲车企排放造假之事在全球吵得沸沸扬扬，今朝国内汽车制造商江淮汽车也跟上脚步。

2018年4月9日，北京市生态环境局对江淮汽车生产销售的江淮牌HFC5043XXYP71K1C2V车型进行了新车环保一致性抽检。

检验报告显示，车辆识别代码分别为LJ11KBBD0H8029128、LJ11KBBD6H8029103、LJ11KBBD0H8029159的三辆新车检测结果中的车载诊断系统(简称“OBD系统”)功能性检测不符合《车用压燃式、气体燃料点燃式发动机与汽车车载诊断系统技术要求》标准要求，属于机动车生产企业对污染控制装置以次充好，冒充排放检验合格产品出厂销售的行为。

对此，北京市生态环境局决定,责令江淮汽车针对污染控制装置以次充好,冒充排放检验合格产品出厂销售的违法行为停产整治,没收违法所得879836.54元,并处货值金额(货值金额84740800.00元)二倍罚款169481600元,共计一亿七千万零三十六万一千四百三十六元五角四分，并在6月28日在官方公布该判罚。

这绝非是江淮汽车第一次因涉及排放造假而被曝光，据GPLP犀牛财经了解，2014年，在部分地区率先实施国四排放标准之时，江淮重卡就被央视的“焦点访谈”节目曝光，其通过修改车辆合格证上发动机的型号和编码，以国三冒充国四。

当时的江淮汽车对此回应称，是品牌经销商的私下行为，公司今后会严格管理销售渠道，不过央视的“焦点访谈”节目指出，这种排放造假没有厂商的配合是做不成的。

负债年年增高 补贴成救济粮草

排放造假是表象，公司缺钱才是实质。

根据2018年财报,江淮汽车2018年全年实现营业收入500.92亿元，同比增长1.92%;归属于上市公司股东的净利润亏损7.86亿元，同比下降282.02%；销售各类整车及底盘46.24万辆，同比下降9.48%。

此为，江淮汽车近年来的负债率持续走高。据GPLP犀牛财经了解，江淮汽车在2018年报上指出，江淮汽车的资产总额为474.92亿元，负债总额为337.67亿元，负债率达到71.10%，处于行业较高水平，比2017年增加了5.36个百分点。

针对这一现象，江淮汽车方面称，资产负债率的增加主要有两个影响因素。

首先，2018年江淮汽车亏损14.76亿元，净资产减少，而且国家新能源补贴资金未到账，2018年末新能源汽车补贴款账面余额为61.65亿元，占用资金较大。

其次，市场不好，收入跟不上投放，为减轻经销商压力，保持渠道活力，应收账款逐步增加，2018年末应收账款占用资金50.8亿元，由于应收账款和新能源补贴占用资金较大。

为保障公司正常生产经营，2018年公司有息借款同比增加34.50亿元，致使资产负债率增加，只不过欠钱一时爽，后悔小半生，总借钱活着早晚会无钱可借，那时候江淮汽车很可能就凉凉。

5月24日，上交所发布公函，询问江淮汽车(600418.SH)市场销量下滑、毛利率骤降、现金和营业收入减少、资产减值严重、坏账损失增长幅度过大、负债率同比增长迅速等等问题，并要求江淮汽车在5月31日前回复。

只不过，江淮汽车要求延长答复时间，最终历时25天后，江淮汽车发布公告做以回复。提出业绩下滑一来是受汽车市场价格调整、成本波动、新能源汽车补助下滑影响，同行销量都不好，二来是国家补贴资金未到账。

此番回复，有一位汽车行业专家认为，江淮汽车这些年的下滑还和产品竞争力低下有关，因为江淮汽车燃油类商用车曾是市场的一个盈利点，但随着技术不断的突破，加上江淮汽车迭代速度缓慢，在市场上竞争力急剧下滑。

关于新能源补贴上，江淮汽车目前仍过于依赖新能源补贴，因此导致其资产负债率及长短期借款占比有所增加，而新能源汽车目前看来尚无法给予其销量太多支撑。