作者：夏天

编辑：远风

审校：一条辉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

借助电商红利，一批SaaS企业悄无声息的崛起，并相继上市，光云科技也开始在敲科创板的大门。

近日，上交所官网披露，已受理光云科技的上市申请。此次光云科技计划在科创板发行不低于4010万股，募集资金3.49亿元。其中，2.63亿元用于光云系列产品优化升级项目，8546万元用于研发中心建设项目。

成立于2013年的光云科技，其核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，并提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品。说到电商，把当然逃不过阿里这一环，事实上，光云科技的创始人谭光华就是从阿里走出来的，而阿里也是光云科技的股东，持股9%。

之前GPLP犀牛财经也报道过SaaS这一行业仍属于新兴行业，同时不可否认的是传统电商发展进入瓶颈，流量红利逐渐消失，在这样一个电商用户增速放缓的阶段里，光云科技通过SaaS能为企业带来优质的服务，同时解决用户的痛点吗？

盈利模式单一成痛点

光云科技是通过什么来赚钱的吗？

当然是SaaS（Software as a Service，软件即服务），那要说到这个SaaS，就不能不说IaaS（Infrastructure as a Service，基础设施即服务）。这个IaaS就像阿里云和腾讯云，给大家搭建的云平台，有了这个基础设施，企业可以按照自己的想法来搭建自己想要的服务。

但是对于企业来说，搭建这一部分会产生额外的支出，这个时候，IaaS出现了，它的作用是什么呢？

SaaS企业就是帮助企业去搭建信息化所需要的所有网络基础设施及软件、硬件平台，并负责所有前期的实施、后期的维护等一系列维护。

光云科技做的就是电商垂直领域的SaaS服务。它的核心业务就是基于电子商务平台为电商商家提供 SaaS 产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及 CRM 短信等增值产品。

但是，问题就来了，仅仅只为电商平台提供SaaS服务来赚钱是不是有些局限呢？而且光云科技主要依赖的平台还是淘宝和天猫。

其实，光云科技在招股书中也提示了这一风险，“上述电商平台针对入驻平台服务市场的服务提供商制定了收益分成、日常运行收费等规则。若电商平台调整收益分成和收费，将对服务提供商的经营业绩造成较大不利影响。”

同时，若电商平台因经营不善导致商家数量锐减，亦将对入驻的服务提供商的经营业绩造成不利影响。

其实，这就和背靠腾讯系的SaaS企业中国有赞面临着同样的问题，只不过一个是在电商平台，一个是在微信生态。但归根结底，面对盈利模式单一的难题，光云科技如何看待这一问题？对此GPLP犀牛财经向对方发去问询函，但截至发稿，尚未收到回复。

净资产收益率大幅下降

和中国有赞还未实现盈利相比，光云科技的成绩还算亮眼，但是依然存在隐忧。

财务数据显示，2016年至2018年，光云科技实现营收为2.62亿元、3.58亿元、4.65亿元；同期对应的归属于母公司所有者净利润分别是2166.69万元、8885.60万元、8337.05万元。

另外，GPLP犀牛财经还看到一组数据，2016年至2018年，光云科技扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为72.2%、21.69%、16.5%，大幅下降。

因此，可以看出尽管光云科技的营收不错，但是其净资产收益率却大幅下跌。对此，光云科技也给出了解释，报告期内公司为实现主营业务的快速扩张以及业务提前布局，先后发起数轮融资，净资产规模迅速扩大。公司自融资中获得的资金需要按照计划逐步投入生产经营，在一定时间后方能产生预期效益。

简单解释就是，规模扩张太快，盈利能力没有跟上其扩张的速度，那么这就产生了一个问题，现在光云科技的SaaS的商业模式能够持续盈利吗？能够继续保持一个高速的增长吗？

光云科技的SaaS模式能走多远？

之前，GPLP犀牛财经也报道过SaaS企业中国有赞，谈到了当下的互联网人口红利退去，门槛也随之提高，但是尚未有企业成功探索出一条可复制的商业模式，那么光云科技能走多远呢？

艾瑞咨询报告显示，我国SaaS市场规模增长迅速，预计2020年SaaS市场将达到473.40亿元。

但是，众所周知SaaS是属于赚慢钱的企业，光云科技所做的又是垂直细分领域的零售电商市场，做的是平台型服务，不管是面对2C还是2B，这个扩张的过程都需要一个个的累积客户，并且还要保证客户有续费或者续约的可能。

因此，对于光云科技来说，探索出一条可持续良性的SaaS的发展道路，做好真正的产品和服务，才是未来光云科技需要思考的问题。